Облігація Японії на 30 років вперше в історії перетнула рівень 4% і може зруйнувати найбільшу безкоштовну грошову торгівлю на планеті

Протягом 25 років Японія була світовим банкоматом, ви позичаєте ієни майже під нуль, конвертуєте їх у долари, купуєте казначейські облігації США, акції США, облігації ринків, нерухомість або криптовалюту, а потім отримуєте прибуток від різниці між ними
Morgan Stanley оцінює, що наразі активних позицій з ієнового кредитування нараховується близько 500 мільярдів доларів, і ця одна торгівля фінансувала глобальні ціни активів ціле покоління
Математика тепер руйнується, при вартості позики 0,25% ця торгівля все ще друкує гроші, але при 0,75% короткостроково і понад 4% довгостроково різниця зникає
Коли торгівля зламається, капітал повернеться назад, ієна повернеться до Японії, а кожен актив, куплений за дешеві ієни, втратить значний попит
Японія сьогодні тримає приблизно 1,2 трильйона доларів у казначейських облігаціях США, що робить її найбільшим іноземним кредитором уряду США
Протягом десятиліть японські пенсійні фонди та страховики були змушені купувати американський борг, оскільки в себе вдома вони нічого не могли заробити, але тепер вони можуть отримувати 4% у своїй валюті без ризику
Дані TD Economics вже показують, що японські інвестори з початку 2026 року продали 25 мільярдів доларів іноземних цінних паперів, і це продаж тільки прискориться
Міністерство фінансів США має фінансувати дефіцит у 2 трильйони доларів щороку, тоді як їхній найбільший іноземний покупець йде геть, що змушує доходність США зростати, щоб залучити замінний попит
Вищі доходності США означають вищі ставки іпотеки, вищі витрати на корпоративне позичання і жорсткіші фінансові умови по всій економіці США
Відношення боргу до ВВП Японії становить 236%, що є найвищим серед будь-якої розвиненої економіки на Землі
Це було стабільно, коли вартість позики була нульовою, але при 4% на 30 років відсоткові платежі починають математично з’їдати весь бюджет
Прем’єр-міністр Санае Такаїчі щойно пообіцяв зниження податків і збільшення витрат на оборону, повністю відмовившись від скорочення бюджету, і ринок облігацій відображає наслідки в реальному часі
Найближче порівняння — це Великобританія 2022 року, коли прем’єр-міністр Ліз Трасс пообіцяла зниження податків, які вона не могла оплатити, ринок облігацій відвернувся від неї за одну ніч, британська валюта обвалилася, і її змусили піти у відставку всього за 49 днів, а Японія має економіку кілька разів більшу за Велику Британію
Коли Банк Японії підвищив ставку до 0,75% у грудні 2025 року, Bitcoin впав на 2,8% за дві години, а Ethereum — майже на 4%
Сьогоднішній рух значно більший, і найбільш вразливі активи — криптовалюти, технології США з великими капіталізаціями, позичені акції і облігації ринків, що розвиваються
Звідси є два сценарії
У першому, доходність Японії поступово зростає, кредитна торгівля руйнується протягом 12-24 місяців, доходність США залишається стабільно вищою, і ризикові активи зазнають тиску, але без реального краху, це найімовірніший сценарій
У другому, валютний шок або паніка з грошима спричиняє швидкий крах, примусове продажі прориваються через усі класи активів одночасно, це був міні-варіант серпня 2024 року, масштабований, малоймовірний, але з величезним впливом
Той факт, що 30-річна облігація сьогодні перетнула 4% за одну сесію, свідчить, що перший сценарій вже в русі, і ринок тепер тестує другий
Ієновий кредитний трейд — це найбільше джерело ліквідності на світових ринках, і він тепер руйнується у повільному режимі
Золото зросло на 60% у 2025 році, срібло — на 119%, а покупки центральних банків на рекордних рівнях, і це не випадковість
Розумні інвестори вже готуються до світу, де Японія припинить фінансувати дефіцити інших країн
Перетин 4% на 30-річних облігаціях — це межа, лінія в піску, графік, який буде в макроучебниках через 10 років, і майже ніхто на CT навіть не стежить за цим