Пузыр штучних чипів конкурує з французькими акціями 1700-х років, перевищує Nasdaq під час буму дот-ком за одним показником

Ралі штучного інтелекту вже досягло історичних масштабів і тепер проходить через деякі відомі – або скоріше, сумнозвісні – віхи. Індекс напівпровідників SOX має пікову ціну, яка на 62% вища за свою 200-денну ковзну середню – більше ніж удвічі перевищує розрив індексу Dow Jones Industrial Average перед Чорним понеділком 1987 року, а також перед Чорним вівторком 1929 року, згідно з четверговою нотаткою стратегa Банку Америки Майкла Хартнетта. Розрив ближчий до маржі Nasdaq у 55% перед крахом дот-комів у 2000 році, коли комерційний Інтернет тільки починав набирати обертів, а компанії без чіткої стратегії досягнення прибутковості отримували оцінки у сотні мільйонів доларів. Це навіть у діапазоні 73% розриву французького індексу CAC All Tradable перед вибухом Міссісіпської бульбашки у 1720 році. У тому випадку акції проблемної французької колоніальної компанії Mississippi були дозволені до використання як законне платіжне засіб, що призвело до подвоєння грошової маси Франції. «Експоненційна цінова дія, концентрація ринку, колапс волатильності, акції, що підвищують доходність облігацій, чому б не мати нову базову модель … Ось і йдемо», – розмірковував Хартнетт у четвер. Акції штучного інтелекту почали йти параболічно наприкінці березня – дуже незвичайний контур на графіках цін для цінних паперів. Частки виробників чипів Micron, Advanced Micro Devices, SK Hynix, Marvell і Intel, серед інших, всі демонструють цю тенденцію. Деякі економісти дуже впевнені, що всі інвестиції в ШІ — які кілька банків Уолл-стріт вважають перевищать 1 трильйон доларів наступного року — є бульбашкою. «Збирати понад трильйон доларів готівкою для підтримки інвестицій … призвело до того, що всі говорять про це як про бульбашку», — сказала CNBC економістка Анн Петтіфор, директор організації Policy Research in Macroeconomics. Розвиток ШІ у порівнянні з іншими історичними бумами Не всі коментатори захоплюються масштабами розвитку ШІ, незважаючи на великі капітальні витрати. Робін Вігглсворт із Financial Times назвав це «маленькою комашкою на задній частині слона у порівнянні з залізничним бумом» 1860-х років, який мав набагато більше випуску облігацій у порівнянні з загальним боргом ШІ, скоригованим на інфляцію і масштабованим до ВВП. «Було випущено близько 5-6 мільярдів доларів облігацій, і це не звучить багато, але якщо масштабувати це відносно розміру ВВП того часу, оскільки США були малою економікою, це еквівалентно 10 трильйонам доларів сьогодні», — сказав редактор блогу FT Alphaville у подкасті «Unhedged» раніше цього місяця, посилаючись на аналіз JPMorgan. Інші також визнають ймовірність бульбашки, не надто переймаючись цим. «Залізниці були бульбашкою, і вони трансформували Америку. Електрика була бульбашкою, і вона трансформувала Америку. Побудова широкосмугового інтернету наприкінці 1990-х була бульбашкою, яка трансформувала Америку», — писав автор Дерек Томпсон минулого року у колонці, посилання на яку наведено у нотатці співзасновника Oaktree Capital Management Говарда Маркса. «Малоймовірно, що ШІ стане першою трансформуючою технологією, яка не буде надмірно розбудована і не зазнає короткочасної болісної корекції». Незважаючи на всі борги і те, що компанії тримають великі частки їх поза балансом за допомогою методів кондуїтного фінансування, реальні доходи від ШІ фактично з’являються. Доходи від хмарних сервісів за перший квартал для Alphabet зросли на 63% у порівнянні з минулим роком, повідомила компанія минулого місяця. Хмарний підрозділ AWS Amazon за перший квартал зафіксував зростання доходів на 28% у порівнянні з минулим роком, а продажі сегмента AWS склали 37,59 мільярдів доларів. Доходи Microsoft від хмарних сервісів зросли на 40%, а їхній підрозділ, що включає Azure, повідомив про 34,68 мільярдів доларів доходу за третій фінансовий квартал. Ці цифри стали заспокоєнням для ширшого ринку акцій, у якому прибутки все більше зосереджуються у секторах напівпровідників і інфраструктури ШІ, що свідчить про те, що поточний бум на акції може мати слабкий фундамент. Навіть коли ширші ринкові показники, такі як S & P 500, зростають з кінця березня, співвідношення компаній, що зростають, до тих, що зменшуються, зменшується, згідно з нотаткою від середовища середовища Piper Sandler у середу. «Лінія прогресу-відкату показує різке розходження, оскільки SPX досягає рекордних максимумів, що свідчить про те, що лідерство стає більш концентрованим, зокрема у технологіях», — написав Крэйг Джонсон для Piper.