Чи збережуться провідні акції 2026 року у зростанні буму інфраструктури штучного інтелекту?

Ключові висновки

• SanDisk, Bloom Energy, Intel, Western Digital і Seagate — всі компанії, які є невід’ємною частиною ланцюга постачання ШІ — є найкращими акціями під покриттям Morningstar цього року.
• Аналітики кажуть, що короткострокові та середньострокові перспективи бізнесу для цих акцій є сильними, навіть якщо є довгострокові питання.
• З великими ралі, що розширюють оцінки, питання для інвесторів полягає в тому, чи враховані хороші новини у цінниках.

П’ять американських акцій під покриттям Morningstar, які показали найбільший приріст у 2026 році, мають один спільний ознака: їхній бізнес вибухає завдяки розгортанню штучного інтелекту.

Очолює список найкращих акцій цього року провайдер флеш-пам’яті SanDisk SNDK, яка зросла на вражаючі 464,5% у 2026 році, а її ціна акції зросла з понад $34 рік тому до понад $1,500. Друге місце у списку під покриттям Morningstar займає компанія з виробництва паливних елементів для відновлюваної енергетики Bloom Energy BE (єдина не технологічна компанія серед п’яти найкращих), яка зросла на 197,7%. Ветеран напівпровідникової галузі Intel INTC здобула 197,1%. Поруч — постачальники жорстких дисків Seagate STX і Western Digital WDC, кожен із яких має приріст у 2026 році близько 180%.

Усі п’ять компаній масштабуются, щоб задовольнити величезний попит на апаратне забезпечення для штучного інтелекту та інфраструктуру, необхідну для підтримки буму, і кілька з них повідомили про найвищі валові маржі в історії.

У короткостроковій і середньостроковій перспективі аналітики Morningstar кажуть, що перспективи для цих компаній виглядають сильними. Менше ясності — довгострокова перспектива. «Ключовий предмет дискусії для виробників жорстких дисків — і для всіх компаній, пов’язаних із розгортанням ШІ — це стійкість цього зростання», пише директор з досліджень акцій Morningstar Ерик Комптон. Однак «принаймні наразі, видимість прибутків на рекордно високому рівні».

А ще є оцінки. За словами наших аналітиків, дві з акцій торгуються переоцінено, тоді як три — справедливо оцінені.

Прибутки — рушій найкращих акцій

Хоча всі п’ять топових акцій почали 2026 рік досить сильно ще до квітня, звіти про прибутки допомогли прискорити їхній ріст, оскільки вони показали величезний попит на інфраструктуру ШІ. Старший аналітик з акцій Morningstar Вільям Кервін пише: «Кожен суперлатив був би недооцінкою [SanDisk]». Компанія була виділена з Western Digital на початку 2025 року і з того часу заробила мільярди на прискореному зростанні цін на NAND флеш-пам’ять. Нові угоди з клієнтами охоплюють п’ятьох і включають понад 42 мільярди доларів залишкових зобов’язань, каже Кервін — величезне розширення, яке дозволило компанії встановити «вражаючі» прогнози на квартал червень.

Western Digital і Seagate продемонстрували «зірковий» квартал на хвилі ШІ, згідно з Комптоном, і обидві компанії були приблизно на 50% переглянуті вгору щодо оцінки справедливої вартості. Комптон каже, що перспектива четвертого кварталу передбачає лише прискорення зростання, особливо якщо попит продовжить перевищувати пропозицію для зберігання ШІ. «Наш погляд тепер полягає в тому, що розгортання ШІ призведе до структурно вигідних цін для виробників жорстких дисків щонайменше до 2030 року. Якщо це триватиме ще довше, акції можуть коштувати більше», — каже він.

Intel опублікувала прибутки за перший квартал, що відображають надзвичайний попит на серверні процесори, або ЦПУ, на хвилі розширення агентичного ШІ, згідно з аналітиком з акцій Morningstar Браяном Колелло. Додаткові звіти про те, що Apple AAPL розглядає можливість співпраці з компанією для виробництва чипів у США, підняли ціну Intel до рекордних $114,51 7 травня. Цього тижня Колелло підвищив свою оцінку справедливої вартості Intel до $90 за акцію з $60, кажучи: «попит на серверні процесори має зростати швидше, ніж ми раніше очікували, що добре для Intel у найближчі п’ять років».

Використовуючи різницю між усім цим виробництвом ШІ та активними дата-центрами, Bloom зросла з маржою на неймовірні 1330 базисних пунктів у річному вимірі до 17,3%. Bloom оголосила про розширене партнерство з Oracle ORCL 13 квітня для постачання до 2,8 гігаватів своїх систем паливних елементів, які розгортаються на місці, де споживається енергія. «Традиційне обладнання для виробництва електроенергії (наприклад, турбіни) потребує роки для виконання замовлень, тоді як обладнання Bloom — лише кілька місяців», — каже директор Morningstar Джошуа Агулар. «Ці дата-центри дуже потребують енергії».

Довгострокова циклічність залишається проблемою

Кервін пояснює, що інфраструктура ШІ стає все більш товарною галуззю, тому ці компанії ризикують, якщо дисбаланс між пропозицією та попитом зміниться не на їхню користь. Візьмемо SanDisk, яка, за словами Кервіна, може зазнати «значного зменшення маржі та падіння продажів», якщо ціни нормалізуються і додатковий дохід, що спричинив її величезний приріст, буде зменшено. «Керівництво каже, що цього разу все інакше і вони посилаються на нові довгострокові угоди про постачання. Ми скептичні», — пише він.

Хоча аналітики Morningstar не бачать ознак ослаблення попиту на ШІ, відсутність цінової влади викликає побоювання щодо більш довгострокового структурного зростання. Інша ризик — руйнування ринку. За словами Колелло, провідні гіперскейлери мають здатні внутрішні команди для створення ЦПУ сьогодні. Це викликає занепокоєння щодо виробників чипів і процесорів, таких як Intel, які продають великим програмним компаніям за преміальними цінами.

П’ять найкращих акцій інфраструктури ШІ

Ось більше думок наших аналітиків щодо кожної з топових акцій.

SanDisk

У суворому середовищі постачання NAND, інвестори можуть зробити подвійний погляд. Постачання зростає повільно, тоді як попит на штучний інтелект швидко зростає, що призводить до величезного зростання цін на товарні чипи. Поточний цикл зростання продовжує перевищувати наші очікування.

Ціни зростають не просто швидко, а прискорюються. Оскільки зростання повністю зумовлене цінами, додатковий дохід фактично є чистим прибутком, з річним приростом валової маржі Sandisk у 100% у кварталі березень. Ми бачимо подальше зростання маржі.

Ми турбуємося про довгострокову циклічність. Керівництво каже, що цього разу все інакше і вони посилаються на нові довгострокові угоди про постачання. Ми скептичні. Віримо, що ціни з часом нормалізуються і компанія буде схильна до значного зменшення маржі та падіння продажів.

Sandisk був найкращим у S&P 500, піднявшись більш ніж на 3300% за останні 12 місяців і більш ніж у чотири рази з початку року. Це здається обґрунтованим у контексті масового зростання цін, але ми застерігаємо довгострокових інвесторів щодо ризику циклічності при зміні цін.

Вільям Кервін, CFA

Bloom Energy

Bloom продовжує дивувати нас. Вона отримує вигоду від затримок між побудовою/готовністю нових дата-центрів і їхнім підключенням до енергопостачання. Бізнес-моделі конкурентів Bloom базуються на тому, що клієнти чекають кілька років, щоб отримати обладнання.

Навпаки, Bloom обрала інший підхід — швидко нарощувати потужності для підтримки революції штучного інтелекту. Це допомагає Bloom, оскільки її тверді оксидні паливні елементи є ціново-конкурентоспроможними з газовими турбінами в окремих випадках, особливо з урахуванням податкових кредитів.

Тому ми погоджуємося з очікуванням, що постачальники SOFC, такі як Bloom, продовжать отримувати вигоду, враховуючи витрати відносно альтернатив і скорочені строки виконання замовлень. Однак, Bloom оцінена за ідеальним сценарієм, оскільки ринок очікує багаторічної тенденції з малою кількістю помилок.

Джошуа Агулар

Western Digital

Ключовий предмет дискусії для виробників жорстких дисків — і для всіх компаній, пов’язаних із розгортанням ШІ — це стійкість цього зростання. Принаймні наразі, видимість прибутків на рекордно високому рівні. Western Digital має замовлення і угоди, що тягнуться до 2028 і 2029 років, що фактично зменшує ризики середньострокової перспективи.

Угоди, здається, закріплюють обсяг у ексабайтах, залишаючи простір для підвищення цін, оскільки Western Digital досягає певних цільових показників потужності. Керівництво заявило, що не планує збільшувати обсяг одиниць і натомість збільшить кількість ексабайтів на ринку, підвищуючи щільність запису.

Ми знову підвищуємо нашу справедливу оцінку до $415 за акцію з $277 і вважаємо, що акції є справедливо оцінені. Кожне оновлення вносить зміни до наших припущень щодо ексабайтів (передбачаючи ще більше відвантажень) і, найголовніше, до наших цінових припущень.

Ерик Комптон, CFA

Seagate Technology

Ми тепер вважаємо, що фундаментальні показники Seagate структурно змінилися. Коментарі керівництва щодо «структурного зростання» підтверджуються дисбалансом попиту і пропозиції, що не показує ознак ослаблення, і ми не віримо, що агентний штучний інтелект і попит на висновки зменшаться.

Ринок HDD став концентрованим, з лише трьома гравцями: Western Digital, Seagate і Toshiba. Seagate і Western Digital протягом останнього десятиліття боролися за перше місце, тоді як Toshiba залишається далеким третім. Ми вважаємо, що Seagate і Western Digital збережуть технологічну рівність у довгостроковій перспективі. Але наразі Seagate має невелика перевага, оскільки з самого початку зосереджувалася на технології HAMR — нагрівано-підсиленого магнітного запису, яка зараз стає стандартом у галузі. Seagate вже постачає жорсткі диски обсягом 36 ТБ на базі платформи Mozaic 3+, а Western Digital — диски обсягом 32 ТБ на базі технології ePMR. Seagate планує ввести диски обсягом 36-44 ТБ на базі технології HAMR до кінця 2026 року.

Наш погляд тепер полягає в тому, що розгортання ШІ призведе до структурно вигідних цін для виробників HDD щонайменше до 2030 року. Якщо це триватиме ще довше, акції можуть коштувати більше.

Ерик Комптон, CFA

Intel

Ми знаємо, що Intel отримувала короткострокову вигоду від високого попиту на серверні ЦПУ, що використовуються у загальноплановому обчисленні, хостах ШІ та головних вузлах у серверах з графічними процесорами ШІ, а також у застосунках агентного ШІ. Однак, довгостроковий потенціал зростання, як показують AMD та інші, значно перевищує наші прогнози кілька тижнів тому. Також наші побоювання щодо уповільнення доходів від ПК, ймовірно, не стануть проблемою і не зменшать зростання серверів.

Щодо ризиків, ми передбачаємо конкуренцію. Серед ЦПУ на базі x86 AMD зараз зростає швидше і здобуває частку ринку за останні роки. Nvidia також постачає свій Vera CPU для все більшої кількості рішень з ШІ. Можливо, ринок серверних ЦПУ вибухне, але цінність не захоплюється Intel. Ми вважаємо, що майбутнє Intel залежатиме від здатності розробити процес виробництва Intel 14A у власному виробничому підрозділі, щоб не лише створювати передові процесори всередині компанії, а й залучати зовнішніх дизайнерів чипів до виробничого підрозділу.

Хоча ми тепер вважаємо, що масове ралі акцій Intel було здебільшого обґрунтованим, ми все ще вважаємо, що акції, що торгуються сьогодні в районі $110, є трохи переоціненими.

Браян Колелло, CPA