📉 Тверді цифри: зменшення Jane Street у першому кварталі

Згідно з поданнями, Jane Street не просто "обрізали" — вони значно зменшили свою основну експозицію у Біткоїні:
Інвестиційний траст iShares Bitcoin (IBIT): зменшено приблизно на 71% (залишилось близько 5,9 мільйонів акцій).
Fidelity Wise Origin (FBTC): зменшено приблизно на 60% (залишилось близько 2 мільйонів акцій).
Стратегія (MSTR): зменшена приблизно на 78%.
Майнери Біткоїна: значні скорочення у IREN, Cipher Mining та TeraWulf.
🔄 Теорія "Ротації": куди пішли гроші?
Ви запитували, чи це "розумна ротація", і подання дають чітку відповідь. Хоча вони вийшли з продуктів з високою концентрацією Біткоїна, вони активно збільшували позиції в інших сферах:
Поворот у ETF на Ефір: Jane Street майже подвоїла свою позицію у BlackRock’s ETHA і різко збільшила свою частку у Fidelity’s FETH, додавши приблизно 82 мільйони доларів у нові експозиції ETH ETF.
Інфраструктурна ставка: вони збільшили володіння у Coinbase (COIN) і Riot Platforms (RIOT), але найпомітніше у Galaxy Digital (GLXY), де їхня позиція зросла з 17 000 акцій до понад 1,5 мільйонів акцій.
🧠 Інституційний контекст: переваги маркет-мейкера
Як ви правильно зазначили, Jane Street є маркет-мейкером (MM) і авторизованим учасником (AP). Їхній 13F показує лише довгі позиції — він не показує величезні похідні хеджі, шорти або арбітражні угоди, які вони ймовірно тримають.
Торгівля на базі: дуже ймовірно, що Jane Street була "довгою" на ETF і "короткою" на ф’ючерси, щоб отримати дохід (базис). Якщо цей спред звузився, вони природно закрили б обидві сторони угоди, що відобразилося б як "продаж" у 13F.
Ліквідність: як маркет-мейкер, вони тримають інвентар для обслуговування інших. Зменшення володінь може просто означати, що роздрібний/інституційний попит на ці конкретні ETF охолов під час стиснення першого кварталу, що вимагало менше "запасу на полицях".
Остаточний висновок для #GateSquare
Загальна думка високорівневих аналітиків (як Джефф Парк та інші, на кого ви посилалися) полягає в тому, що це зменшення може фактично бути бичачим для відкриття цін. Вивільнивши ці масивні інституційні "захеджовані" позиції, ринок більше не буде пригнічений дельта-нейтральними стратегиями маркет-мейкерів.
Висновок: Jane Street не "залишає" Біткоїн; вони переорієнтовуються у напрямку Ефіру та Ліквідної Інфраструктури, очікуючи на наступне розширення волатильності у BTC.
У 2026 році спостереження за тим, що вони продають, — лише половина роботи. Спостереження за тим, куди вони ротаціюють — у цьому випадку ETH і Galaxy Digital — і є справжнім джерелом альфі.
#Bitcoin #JaneStreet #InstitutionalCrypto #ETFs #GateioS8