Q1 Відкриття позицій інституцій на Уолл-стріт: ETF на біткойн Jane Street скоротив свої позиції на 71%, JPMorgan збільшив їх на 174%

Автор: Zhou, ChainCatcher

15 травня — це офіційний крайній термін для подання інституційними інвесторами формуляру Q1 13F до SEC США, і з публікацією документів на ринок виходять концентрації криптовалютних позицій великих фінансових інститутів.

Зокрема, JPMorgan навмисно збільшив свої позиції у Bitcoin ETF на 174%, Jane Street скоротив IBIT на 71% і переключився на Ethereum, Wells Fargo навмисно наростив позиції у Ethereum ETF, а BlackRock зменшив ринкову вартість своїх ончейн-комбінацій більш ніж на 20 мільярдів доларів, але продовжує купувати Bitcoin.

У першому кварталі цього року крипторинок зазнав явної корекції. Загальний курс Bitcoin за квартал знизився приблизно на 23,8%, що є найгіршим показником з 2018 року. Загальна капіталізація криптовалют знизилася на 20,4%, відновившись від піку у жовтні 2025 року приблизно на 45%. Чистий відтік у Bitcoin Spot ETF за квартал склав близько 4,97 мільярдів доларів, аналіз JPMorgan показує, що загальний потік інвестицій у цифрові активи за перший квартал склав лише близько 11 мільярдів доларів — це приблизно третина від обсягу минулого року, і ринкова динаміка явно сповільнюється.

У такій ринковій ситуації операції інституційних гравців демонструють значні відмінності.

Jane Street: зниження IBIT на 71%, збільшення позицій у Galaxy Digital

Як один із найактивніших трейдерів на Уолл-стріт, операції Jane Street у першому кварталі привернули найбільше уваги.

Згідно з їхнім останнім формуляром 13F, Jane Street значно скоротив свої позиції у Bitcoin ETF. Зокрема, позиції у iShares Bitcoin Trust (IBIT) зменшилися приблизно на 71%, до близько 5,9 мільйонів акцій, що оцінюється приблизно у 225 мільйонів доларів; Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) скоротився приблизно на 60%, до близько 2 мільйонів акцій.

З іншого боку, Jane Street значно збільшила свої інвестиції в Ethereum. Позиції у iShares Ethereum Trust (ETHA) майже подвоїлися, Fidelity Ethereum Fund (FETH) також суттєво зросли, разом додавши близько 82 мільйонів доларів у відкритий інтерес.

Щодо акцій, пов’язаних із криптовалютами, Galaxy Digital збільшила свої позиції з приблизно 17 000 до 1,5 мільйонів акцій, а Riot Platforms — з 5 мільйонів до 7,4 мільйонів. Coinbase також трохи наростила позиції. Позиції у Strategy зменшилися з 968 000 до 210 000 акцій, що становить зниження приблизно на 78%. Також зменшилися позиції кількох майнерів Bitcoin, зокрема IREN, Cipher Mining, TeraWulf і Core Scientific.

Варто зазначити, що у першому кварталі Jane Street зафіксувала рекордний обсяг торгів — 16,1 мільярда доларів. Формуляр 13F розкриває лише позиції у довгих акціях наприкінці кварталу, без врахування деривативів і коротких позицій. Аналізатор Bitwise, Jeff Park, зазначає, що попередні квартали Jane Street значно збільшувала свої позиції у Strategy більш ніж на 470%, і зменшення у цьому кварталі швидше за все пов’язане з закриттям арбітражних позицій, а не з прогнозами щодо напрямку Bitcoin.

JPMorgan: значне збільшення позицій у Bitcoin ETF, закриття XRP ETF

На відміну від Jane Street, JPMorgan продовжує нарощувати свої позиції. У період, коли ціна Bitcoin впала нижче 80 000 доларів, банк збільшив свої позиції у IBIT з приблизно 3 до 8,3 мільйонів акцій, що становить зростання на 174%, додавши близько 162 мільйонів доларів у вартість.

Крім того, банк збільшив свої інвестиції у Bitwise Bitcoin ETF (BITB) майже у 9 разів, у Fidelity FBTC — приблизно у 4,5 разів, а у ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), що слідкує за ф’ючерсами на Bitcoin, — більш ніж у 30 разів.

Щодо інших криптоактивів, JPMorgan вперше відкрив позиції у Bitwise Solana Staking ETF (BSOL), купивши близько 47 500 акцій, і збільшив свої позиції у iShares Ethereum Trust (ETHA) приблизно на 36%. Одночасно банк закрив усі свої позиції у Bitwise XRP ETF.

Що стосується акцій, JPMorgan збільшила свої позиції у Strategy, MARA Holdings і Core Scientific, а зменшила у Coinbase, Galaxy Digital і Robinhood.

Wells Fargo: навмисне нарощування Ethereum ETF, майже закриття Galaxy Digital

Дії Wells Fargo також демонструють внутрішню диференціацію.

Щодо Ethereum, їхні позиції у iShares Ethereum Trust (ETHA) зросли з приблизно 673 000 до 1,1 мільйона акцій, що становить зростання на 63,5%; у Bitwise Ethereum ETF (ETHW) — приблизно на 37%, разом вартість становить близько 21,5 мільйонів доларів. Це зростання відбувається на тлі двократного падіння Ethereum протягом двох кварталів, зниження у Q4 2025 приблизно на 28%, у Q1 2026 — ще на 29%, а чистий відтік у Ethereum Spot ETF склав близько 769 мільйонів доларів.

Щодо Bitcoin, портфель Wells Fargo досить диверсифікований. IBIT трохи зменшила свої позиції, але у Bitwise Bitcoin ETF — зросла приблизно на 24%, а у Grayscale Bitcoin Mini Trust — на 41%. Загалом, Bitcoin ETF залишається основним активом у їхньому криптопортфелі, а вартість позицій у IBIT становить близько 250 мільйонів доларів.

Щодо акцій, Wells Fargo збільшила свої позиції у Strategy з 323 000 до 726 000 акцій, що становить зростання на 125%, додавши близько 41,6 мільйонів доларів. У той час як позиції у Galaxy Digital знизилися з 2,5 мільйонів до 78 600 акцій, що становить зниження приблизно на 97%, зменшивши вартість на 54,7 мільйонів доларів.

BlackRock: збільшення позицій у Strategy і Bitmine, постійні покупки Bitcoin на блокчейні

Як найбільша у світі компанія з управління активами, BlackRock у формулярі Q1 13F показала свої володіння значною кількістю криптовалютних акцій.

Зокрема, Coinbase (COIN) має близько 16,75 мільйонів акцій, що оцінюється приблизно у 2,92 мільярди доларів, трохи зменшившись порівняно з попереднім кварталом на 33 300 акцій; Circle (CRCL) — близько 5,06 мільйонів акцій, вартість — приблизно 483 мільйони доларів, зменшення на 615 000 акцій.

Позиції у Strategy (MSTR) зросли до приблизно 17,75 мільйонів акцій, вартість — близько 2,22 мільярдів доларів, збільшившись на 3,15 мільйони акцій; у компанії Bitmine (BMNR), що займається Ethereum, — до приблизно 11,08 мільйонів акцій, вартість — близько 219 мільйонів доларів, збільшення на 2,03 мільйони акцій.

Загалом, ці чотири активи мають приблизну сумарну вартість 5,8 мільярдів доларів, що є невеликою часткою у їхньому загальному портфелі обсягом близько 5,72 трильйонів доларів, але синхронне зростання позицій у Strategy і Bitmine свідчить про позитивне ставлення BlackRock до Bitcoin і Ethereum.

Що стосується on-chain даних, то у Q1 позиції BlackRock у Bitcoin зросли з приблизно 770 000 до 785 000 монет, чистий купівельний потік — близько 15 000 монет, але через зниження цін їхня вартість зменшилася з приблизно 680 до 518 мільярдів доларів. Позиції у Ethereum зменшилися з 3,47 до 3,06 мільйонів монет, з чистим відтоком близько 410 000 монет, а загальна капіталізація криптовалютного портфеля зменшилася приблизно на 20,4 мільярда доларів через цінові коливання.

Крім того, середньоденний обсяг торгів у IBIT у Q1 перевищив 3,2 мільярда доларів, за 62 торгові дні кварталу 48 днів зафіксували чистий потік, а 27 січня — рекордний день із входом у 1,3 мільярда доларів. Однак зміни у on-chain позиціях відображають переважно потоки клієнтських коштів через ETF, а не власну стратегічну позицію BlackRock.

ARK Invest: великий обсяг у Circle, ставка на стабільні монети

ARK Invest під керівництвом Cathie Wood, яка є засновником і керівником ARKB Bitcoin Spot ETF, у формулярі 13F розкриває свої активи у криптовалютах, що належать її активним фондам. Згідно з документом, у першому кварталі ARK збільшила свої позиції у Circle (CRCL), Robinhood (HOOD), Bullish (BLSH) і Bitmine (BMNR), а трохи зменшила у Coinbase (COIN).

У такому ж дусі, у лютому, коли ціна Bitcoin опустилася до близько 75 000 доларів, три фонди ARK (ARKF, ARKK, ARKW) разом купили криптовалютних активів на суму близько 72 мільйонів доларів, продовжуючи свою стратегію купівлі на падінні.

Зокрема, у Circle (CRCL) позиції значно зросли, досягнувши близько 4,51 мільйонів акцій, що становить 3,34% у портфелі, порівняно з 2,18% раніше. У другому кварталі ARK продовжує нарощувати CRCL.

Щойно оприлюднений квартальний звіт Circle показує зростання доходів на 20% у порівнянні з минулим роком, обсяг обігу USDC піднявся до 770 мільярдів доларів, а торгівельний обсяг зріс на 263%, що ще раз підтверджує ставку ARK на стабільні монети.

Інші інститути також активізувалися

Інші інститути також мають свої цікаві операції. Управляюча компанія WisdomTree цього кварталу запустила токенізований фонд грошового ринку, що сприяє чистому притоку у цифрові активи у першому кварталі у розмірі 98 мільйонів доларів, а станом на 31 березня обсяг активів під управлінням досяг рекордних 867 мільйонів доларів.

Grayscale завершила ребалансування своїх фондів, у тому числі додала токен Ethena (ENA) до DeFi-фонду з вагою 13,59%, одночасно видаливши Aerodrome Finance; у фонді на базі Ethereum вага активів зросла до 30,14%, перевищивши Solana (29,69%).

Китайський інвестиційний менеджер Dan Bin у своєму останньому 13F повідомив про збільшення своїх позицій у CRCL на 31 700 акцій, що оцінюється приблизно у 302 тисячі доларів.

Хоча Morgan Stanley ще не оприлюднила свій 13F за перший квартал, але з 8 квітня, коли запустили Bitcoin ETF (MSBT, комісія 0,14%), за перший місяць його активи зросли до 193,6 мільйонів доларів, а чисті активи — до 239,6 мільйонів доларів. За цей період у перші 17 торгових днів спостерігався чистий притік, а у 5 — без змін, без ознак одноденних відтоків.

Три головні сигнали щодо інституційних криптовалютних портфелів

Аналізуючи ці операції, можна виділити три важливі тренди.

По-перше, інституції зростають інтерес до Ethereum. Jane Street, Wells Fargo і JPMorgan у першому кварталі збільшили свої експозиції у Ethereum ETF, і це відбувалося саме під час загального відтоку з ринку. Це свідчить про те, що частина інституцій починає розглядати Ethereum як інфраструктурний актив для довгострокового інвестування.

По-друге, розбіжності щодо Bitcoin зумовлені переважно стратегічними підходами, а не різницею у прогнозах. JPMorgan систематично нарощує позиції у низьких цінах — це класична довгострокова стратегія; Jane Street, навпаки, значно зменшила свої позиції, і їхній рекордний квартальний дохід свідчить про те, що це, ймовірно, пов’язано з коригуванням торгових стратегій.

По-третє, акції, пов’язані з криптовалютами, стають незамінною частиною портфелів інституцій. Зі зростанням кількості компаній, таких як Circle, Coinbase, Strategy, що виходять на ринок або розширюють свою діяльність, ці акції перетворюються з периферійних у ключові. ARK зробила Circle своїм шостим за величиною активом у портфелі ARKK, а Oriental Harbor швидко почала купувати Circle після його виходу на біржу. З початку року ціна Circle зросла більш ніж на 50%, і інституції все більше визнають її стабільно-валютну інфраструктуру.

Що стосується конкретних активів, то тут також спостерігається розбіжність. Galaxy Digital — найбільший розбіжний актив цього кварталу: Wells Fargo майже повністю закрила позиції, зменшивши їх на 97%; JPMorgan також зменшила свої позиції; натомість Jane Street збільшила їх з 17 000 до 150 000 акцій, майже починаючи з нуля. Водночас кілька інституцій активно нарощують Strategy, розглядаючи його як індексний інструмент для Bitcoin.

Зараз уже пройшло понад половину другого кварталу, і ті інституції, що у першому кварталі активно нарощували позиції на низьких рівнях, починають отримувати підтвердження своїх стратегій.

У квітні Bitcoin виріс приблизно на 11,87%, Ethereum — на 7,3%. Чистий притік у Bitcoin Spot ETF у квітні склав близько 2,44 мільярдів доларів, що є рекордом за останні півроку, і загальна капіталізація ETF вперше перевищила 1000 мільярдів доларів. Зокрема, у квітні IBIT BlackRock отримала чистий притік близько 2,013 мільярдів доларів, а Morgan Stanley — близько 194 мільйонів доларів. Зараз Bitcoin знову перевищує 80 000 доларів, і ринковий ризик-пейзаж відновлюється.

На момент публікації дані, що стосуються великих інституцій, таких як Goldman Sachs, Morgan Stanley і Millennium, ще не оприлюднені, але очікується, що найближчими днями вони будуть оприлюднені, і ця картина розподілу позицій стане ще більш повною.