Правила стабільної монети Банку Англії можуть бути переглянуті, оскільки заступник вказує на обмеження

Правила стабільної монети Банку Англії готуються до перегляду після місяців опору з боку крипто- та платіжних груп, оскільки високопосадовці тепер натякають, що оригінальна структура могла бути занадто суворою для практичного застосування. Ця зміна важлива, оскільки вона вказує на центральний банк Великої Британії, який намагається збалансувати фінансову стабільність із ринком стабільних монет, що фактично може функціонувати як засіб платежу.

Ця зміна тону стала більш очевидною після того, як заступник губернатора Сара Брідіен заявила, що пропозиція могла бути «надто консервативною». Для галузі, яка попереджала, що ці правила можуть задушити прийняття ще до його початку, це було не маленьке зізнання.

Вона також підкреслює більший внутрішній конфлікт у регулюванні стабільних монет у Великій Британії. Банк Англії все ще прагне запобіжних заходів щодо нової форми приватних цифрових грошей, особливо якщо вони виростуть до розмірів, що можуть вплинути на банківську систему. Однак опір з боку галузі та законодавців, здається, змусив переосмислити, як ці запобіжні заходи працюватимуть на практиці.

Банк Англії рухається до пом’якшення правил щодо стабільних монет

Банк Англії має намір послабити свої заплановані правила щодо стабільних монет і досліджує інші способи досягнення тієї ж політичної мети. У центрі дебатів стоїть просте питання: як дозволити стабільним монетам успішно функціонувати без створення нових ризиків для банків і ширшої фінансової системи?

Застереження центрального банку були чіткими. Він заявив, що запропоновані обмеження були розроблені для зменшення ризиків фінансової стабільності через великі та швидкі відтоки депозитів із банківського сектору. Іншими словами, якщо люди та бізнеси перекинуть занадто багато грошей занадто швидко у стабільні монети, традиційне банківське фінансування може опинитися під тиском.

Однак тепер, здається, Банк більш відкритий до коригування дизайну. Брідіен сказала, що посадовці «щиро відкриті до роздумів, чи існують інші способи досягнення нашої мети» — створення режиму, в якому стабільні монети можуть успішно функціонувати і водночас приносити користь користувачам.

Це помітний зсув. Це свідчить про те, що правила щодо стабільних монет у Банку Англії можуть бути не лише пом’якшені на краях, а й перероблені так, щоб зберегти ціль безпеки, одночасно зменшуючи операційне навантаження, яке критики вважали причиною нереалістичності початкового плану.

Що вимагав би оригінальний проект

Поточна дискусія виникла з приводу консультаційного документа листопада, у якому Банк Англії запропонував тимчасовий ліміт на володіння стабільними монетами.

За цим планом:

Фізичні особи мали б обмеження на володіння від 10 000 до 20 000 фунтів стерлінгів

Бізнеси мали б обмеження у 10 мільйонів фунтів стерлінгів

Системні емітенти стабільних монет мали б тримати щонайменше 40% резервів у вигляді безвідсоткових депозитів у центральному банку

Вимога щодо резервів була особливо важливою. Банк заявив, що системні емітенти повинні зберігати щонайменше 40% резервів, що підтримують токен, у вигляді безвідсоткових депозитів у центральному банку, структура, яка має підтримувати надійну викупність і довіру громадськості навіть у стресових ситуаціях.

Саме тут політика стала надто обмежувальною. Обмеження на володіння та обов’язкові низькодохідні резерви можуть мати сенс з точки зору управління стресом, але вони також безпосередньо впливають на корисність і прибутковість стабільних монет.

Ось чому ці деталі привертали таку увагу. Політика щодо стабільних монет — це не лише про криптовалюти. Це про те, чи хоче Велика Британія, щоб ці інструменти функціонували на значущому масштабі у її платіжній системі.

Галузь і законодавці виступили проти регулювання стабільних монет у Великій Британії

Найсильніша критика надійшла від крипто- та платіжних груп у Великій Британії, які стверджували, що запропоновані обмеження є надто обтяжливими і не відповідають ширшій амбіції уряду підтримувати інновації у цифрових активах.

Саймон Дженінгс, виконавчий директор Британської ради з криптоактивів, сказав, що «обмеження просто не працюють на практиці», стверджуючи, що застосування обмежень вимагатиме «дороговартісної, складної нової системи, такої як цифрові ID або постійна координація між гаманцями».

Ця критика виходила за межі лобіювання галузі. Законодавці Великої Британії також виступили проти обмежень, попереджаючи, що вони можуть підривати зусилля щодо позиціонування країни як головного центру активності у цифрових активах.

Коментарі Брідіен свідчать, що Банк почув це повідомлення. Вона сказала, що спосіб пропонування обмежень був «надто обтяжливий з операційної точки зору для тимчасової міри», — визнання того, що навіть якщо правило здається розумним на папері, його впровадження може зробити або зламати його.

Це одна з ключових причин, чому ця історія має значення. Для криптовалютних компаній м’якші правила щодо стабільних монет у Банку Англії можуть означати більш реалістичний шлях до запуску або масштабування продуктів, прив’язаних до фунта, у Великій Британії. Для політиків це нагадування, що режим, орієнтований лише на ризики, може втратити довіру, якщо його не можна ефективно впровадити.

Чому центральний банк вважає це важливим і досі

Навіть із м’якшим тоном, Банк Англії не відмовився від основної проблеми, яку він намагається вирішити.

Посадовці пов’язали обмеження на володіння з ризиком швидких змін депозитів із банків і у стабільних монетах. Вони також захищали вимоги до резервів як спосіб підтримки довіри до викупу під час періодів ліквідних стресів.

Брідіен сказала, що вимога щодо розподілу активів 60:40 базується на досвіді потенційного ліквідного стресу. Це допомагає пояснити, чому центральний банк залишається обережним, навіть переосмислюючи механізми.

Це ще один ключовий момент у дебатах. Стабільні монети незграбно поєднують інновації та ризики, схожі на гроші. Якщо вони широко використовуються для платежів, вони перестають бути нішевою криптовалютною проблемою і починають ставати частиною фінансового «труби». Саме тому Банк прагне створити режим, у якому стабільні монети можуть успішно функціонувати, але не в такий спосіб, що послаблює довіру під час шоку.

Наступний тест Великої Британії щодо політики стабільних монет

Негайний висновок полягає в тому, що правила щодо стабільних монет у Банку Англії більше не рухаються за жорсткою лінією, визначеною у листопаді. Центральний банк все ще зосереджений на безпеці, але його керівництво тепер, здається, визнає, що перша версія могла бути занадто обережною.

Це залишає Великій Британії більш практичне завдання, ніж політичне: чи зможе вона розробити регулювання стабільних монет, яке захистить банківську систему, не обмежуючи занадто сильно токени, прив’язані до фунта. Відповідь визначить не лише те, як компанії будуть розвиватися у Британії, а й чи зможе країна перетворити свою проінноваційну риторику у правила, які ринок справді зможе використовувати.