51 разів "десяткових баз" рекордний дохід довгий бігун має три головні паролі перемоги

Нещодавно ринок відкритих фондів зустрів два важливі сигнали: по-перше, індекс фондів змішаного типу з переважанням акцій від Wind несподівано прорвав історичний максимум лютого 2021 року; по-друге, станом на 8 травня, серед активних фондів з терміном створення понад 10 років (далі — «зразки ринку»), 72 з них принесли з моменту заснування понад 10-кратний дохід, що перевищує рівень попередніх років.

Особливо варто звернути увагу, що серед них 51 фонд з рекордним зростанням доходу з моменту заснування, ставши новими «десятитиразовими рекордсменами».

Ці дані не лише ознаменовують повернення довгострокової цінності активних інвестицій у акції, а й у нинішньому умовах високої невизначеності надають інвесторам ключові зразки для пошуку «довгострокового секрету прибутковості».

З аналізу даних легко помітити, що ці «нові десятиразові рекордсмени» не є випадковим успіхом, а мають у своєму складі висококласні команди, стратегії守正出奇 та видатні можливості управління ризиками.

“Розширення десятитиразових”

З історії відомо, що «десятитиразові» були рідкістю у сфері відкритих фондів. У 2016 році кількість активних фондів з доходом понад 10 разів була невеликою; у 2021 році, коли індекс змішаних фондів Wind досяг свого піку, їх кількість зросла до 61. Станом на 8 травня ця кількість збільшилася до 72.

Додатковий аналіз показав, що з 72 «десятитиразових» фондів 51 з них з рекордним доходом з моменту заснування, що демонструє сильну стійкість прибутковості.

З точки зору структури доходу, ці «нові десятиразові» мають чітку пірамідальну структуру. Фонди Manulife Growth, Huaxia Large Cap Select A з доходом понад 45 разів з моменту заснування лідирують у ринку; 8 фондів, таких як China Asset Management Tianrui Select A, Xingquan Trend Investment, мають доходи від 20 до 35 разів; ще 10 фондів, наприклад E Fund Stable Growth, New China Select Dividend A, Guolian An Select, мають доходи у діапазоні від 15 до 20 разів; 31 фонд, таких як Xingquan Global Vision, China Merchants Quality Growth, Caitong Value Momentum A, входять у групу з доходами від 10 до 15 разів.

Командна передача

Якщо говорити про результати, то управлінська команда — це основний двигун. Народження «нових десятиразових» не сталося за один день, а є результатом багаторічної роботи після періодів зростання і спаду ринку. Дані показують, що понад 70% цих фондів були засновані до 2007 року, що дозволило їм пройти через кілька великих коливань ринку і закалити довгострокову здатність.

У цьому довгому «естафетному забігу» існують два різні, але однаково успішні шляхи. Один — це «індивідуальний герой» із довгостроковим підходом, що дуже рідко зустрічається. З 51 фонду лише Morgan Emerging Power A керується Дю Муном, який управляє майже 15 років. За даними, з 2011 року цей фонд, незважаючи на коливання, пройшов через цикли і досяг у травні 8-го року 11.73-кратного доходу.

Інший — це «естафета» з передачею вогню. Наприклад, фонди Huaxia Classic Allocation, E Fund Strategy Growth, незважаючи на кілька змін менеджерів, зберегли стабільність результатів. Це відображає переваги великих компаній, таких як China Asset Management, E Fund, Huaxia Fund, Fuguo Fund, China Merchants Fund. Потужна платформа забезпечує, що навіть при зміні керівництва, системи управління, спільна інвестиційна ідеологія та передача досвіду дозволяють фондам продовжувати рухатися за запланованим курсом.

Варто відзначити, що і серед малих та середніх активних фондів також з’являються довгострокові лідери. Такі компанії, як Manulife, Guolian An, Golden Eagle, Nord Fund, завдяки міцним дослідженням і управлінню, успішно створили «десятитиразові рекордсмени». Це підтверджує, що у довгостроковій інвестиційній гонці глибокі дослідження важливіше за просте масштабування.

守正出奇

Якщо короткостроковий стрімкий зліт — це святкування ринкових емоцій, то отримання понад десятикратного доходу за понад десять років — це шлях терпіння, стійкості та самодисципліни.

Переглядаючи графіки чистих вартостей «нових десятиразових», легко помітити, що ці «довгострокові чемпіони» рідко беруть участь у короткострокових спекуляціях і гонитві за трендами, а натомість зосереджуються на довгостроковій роботі, низькому оберті активів,守正出奇 і накопиченні значних прибутків через складний відсоток.

Дані показують, що у період з 2016 по 2025 роки ці фонди не входили до списків щорічних лідерів. Вони не є найяскравішими «спринтерами» у короткостроковій перспективі, але є найстійкішими довгостроковими переможцями.

«守正» — це базова логіка керівників цих топових фондів. Наприклад, Zhong Ou New Blue Chip A під керівництвом Zhou Weuwen з 2016 по 2025 рік не показував щорічного доходу понад 75%, але у роки ринкових корекцій, таких як 2018, його зменшення втрат було значно кращим за середньоринковий рівень. Завдяки стратегії «збирати дрібні перемоги для великої», він досяг понад 10-кратного доходу з моменту заснування. Така стабільність базується на дотриманні інвестиційної рамки «гарна галузь, хороші компанії, хороші ціни», навіть у періоди буму у сферах нових енергетичних технологій у 2021 році або штучного інтелекту у 2023 році, керівник не йшов у невідомі сфери, а зосереджувався на споживчому секторі, фармацевтиці, високотехнологічному виробництві.

Ця стриманість підтверджується і даними: за останні 5 років серед «десятитиразових рекордсменів» рівень обертання активів у середньому був нижчим за ринковий. У 2025 році середній рівень обертання активів цих 51 фонду становив 303.16%, що значно нижче 361.88% у всьому ринку, а деякі фонди навіть мали рівень обертання нижче 100%. Це свідчить про довгострокове закріплення у якісних активів і відмову від частих торгівельних операцій, що зношують портфель. Аналіз річних звітів за 2016–2025 роки показує, що у топових «десятитиразових» фондів, таких як Morgan Alpha A, Huaxia Large Cap Select A, Huabao Flexible, частота появи найчастотнішого активу у трійці найбільших позицій сягала 6 разів. Це підтверджує, що збереження «якорних» активів — це прояв поваги до інвестиційної компетенції та довгострокової стратегії.

Стратегія перемоги «нових десятиразових» полягає не лише у守正 — внутрішньому дотриманні правил, а й у出奇 — зовнішньому реагуванні на часи. Вони не стоять на місці, а постійно реагують на зміни у китайській економіці, відчуваючи кожен імпульс від споживчого підйому до технологічних проривів, від високотехнологічного виробництва до енергетичної революції.

Наприклад, Zhongxin Baocheng Cycle Rotation A у 2018 році рішуче зосередив першу за значенням позицію у секторі харчових продуктів і напоїв, що дозволило йому успішно скористатися зростанням споживчого сектору. У 2019–2021 роках фонд стабільно зростав, а до кінця 2021 року його дохід становив 7.57-кратний. У 2021 році його топ-3 сектори змінилися на електроніку, електрообладнання та машини; у 2024 році — на електрообладнання, електроніку та зв’язок, що дозволило йому активно реагувати на нові тренди у сферах «двох вуглеців» та нових технологій, забезпечивши значний приріст чистої вартості. Станом на 8 травня, цей фонд приніс з моменту заснування 11.52-кратний дохід.

Збереження внутрішнього потенціалу та здатності йти в ногу з індустріальними трендами — це і є ключовий секрет «守正出奇» для «нових десятиразових» фондів, що проходять через цикли і постійно оновлюють рекорди.

Видатна здатність управління ризиками

У періоди ринкових падінь «нові десятиразові» демонструють високий рівень захисту. Вони здатні за допомогою точних коригувань позицій зменшити збитки і зберегти стабільність чистої вартості, що є їхнім головним «подушкою безпеки» для проходження циклів.

Дані показують, що у 2018 і 2022 роках, коли ринок зазнав значних корекцій, максимальні просідання цих фондів були меншими за середні по ринку.

Це досягається завдяки передбачливому управлінню портфелем. Наприклад, у 2018 році, коли ринок зазнав тиску, середній рівень акційних позицій цих 51 фонду на кінець року знизився до 76.9%, що є найнижчим за останні 10 років. Деякі фонди зменшили частку акцій до 50% і нижче, збільшивши частку облігацій і готівки для пом’якшення ударів ринку. Наприклад, GF Stable Growth A у 2018 році мав лише 40.67% акційних активів, що є найнижчим рівнем за останнє десятиліття, а його максимальне просідання становило 14.33%.

Що стосується стабільності прибутку, то вона підтверджує високий рівень управління ризиками. Більше двох третин «нових десятиразових» фондів мають понад 60% років з прибутковістю за останні 10 років, що значно вище за середній показник по ринку — 56.54%. Зокрема, у фондів E Fund Rui Xiang I, Huashang Advantage Industry A, Huaan Technology Power A рівень прибутковості у 80% років, що свідчить про високий рівень успішності. Ці фонди, накопичуючи прибутки у довгий період, поступово випереджають ринок, підтверджуючи принцип «повільно — значить швидко».