Індекси змішаних акційних фондів досягли нових максимумів «Стоячи у світлі» об’єднання перевищило «Нін-комбінацію»

Срібна газета журналіст Пей Ліжуй

Після п’яти років індекс змішаних акційних фондів нарешті знову досяг історичного максимуму.

Це не лише означає, що доходність понад тисячу активних акціонерних фондів постійно зростає, а й свідчить про те, що багато фондів, які колись опинилися у глибокій ямі, з чистою вартістю, що скоротилася вдвічі, вже “вийшли з глибокої ями”, активні інвестиційні можливості відкриваються знову.

Однак, рушієм цього підйому є “люди і речі, що змінилися”, оскільки у сфері світлової комунікації, завдяки перевазі у спільному інвестуванні, вона зайняла центральне місце, випередивши “Нінь-комбінацію”, а Zhongji Xuchuang вже замінив CATL як найбільшу активну позицію у фондах. Паралельно з новим історичним максимумом індексу змішаних акційних фондів, фонди активно вкладають у сектор AI-обладнання, зокрема у світлову комунікацію, і новий раунд масового об’єднання інвестицій вже розгортається.

Понад тисячу активних акціонерних фондів встановили історичний максимум

7 травня індекс змішаних акційних фондів Wind склав 13521.96 пунктів, встановивши новий історичний максимум. Це другий раз з 2021 року, коли індекс перевищив 13231.44 пунктів, після п’ятирічної перерви.

Індекс Wind часто використовується як середньостатистичний орієнтир для оцінки активних акціонерних фондів і навіть усього сектору публічних інвестиційних фондів, що означає, що після понад п’яти років коливань активні акціонерні фонди нарешті “відновили свої позиції”.

За даними Wind, з початку травня понад 1700 активних акціонерних фондів у всьому ринку досягли історичних максимумів за відновленою чистою вартістю. Враховуючи фонди, створені протягом останніх двох років під час цього циклу ринку, залишилось близько 1400 фондів, що означає, що багато з них вже “вийшли з глибокої ями”.

Одночасно, перший “подвоєний фонд” цього року також офіційно з’явився. За даними Wind, станом на 6 травня, річна дохідність фонду GF Fund’s GF Yuanjian Zhixuan вже склала 100.97%, ставши першим активним фондом цього року, що подвоїв свою чисту вартість. За останніми даними на 8 травня, дохідність цього фонду вже досягла 112.29%, знову встановивши рекорд.

Цікаво, що чотири фонди з капіталом у мільярди юанів, створені на початку 2021 року під час високих ринкових показників, також у цьому році досягли нових максимумів чистої вартості. Це — Hui Tianfu Digital Future A, керований Ян Цзюнь і Ма Лей, з доходністю 202.54%; фонд Fu Guo Jun Heng You Xuan, керований Ян Дун, з доходністю 119.42%; та Silver Hua Xin Jia, керований Лі Сяосін, з дворічним періодом утримання; і Bo Shi Hui Xing, керований Ву Вей, з річною доходністю.

Візьмемо, наприклад, Hui Tianfu Digital Future A, який був випущений з загальним обсягом 9.993 мільярди юанів і офіційно створений 24 лютого 2021 року. У той час ринок був на високій точці, і з того часу почався трирічний медвежий ринок, що знизив чисту вартість майже вдвічі. Однак у лютому 2024 року цей фонд почав відновлюватися, і за останні два роки його доходність склала приблизно 142%, а з моменту створення — 42.54%.

За останні п’ять років найвищу доходність показав фонд Yi Fang Da Rui Xiang I, керований Ву Ян, створений у червні 2015 року, з доходністю 405.8% за п’ять років і 1020.86% з моменту створення. Крім того, фонд Dong Wu Xin Qu Shi Jia, керований Лю Юаньхай, і фонд Jing Shun Chang Cheng, керований Jiang Shan, з доходністю понад 350% за п’ять років.

Світлова комунікація стала новим лідером у секторі нових енергетичних ресурсів

Після п’яти років індекс змішаних акційних фондів Wind знову досяг історичного максимуму, але рушіями цього стали вже “люди і речі, що змінилися”.

У 2021 році ринок А-акцій був дуже диференційованим, з інституційним об’єднанням у секторі споживчих товарів, зокрема у бренді білих напоїв, та у секторі нових енергетичних ресурсів, зокрема літій-іонних батарей. Наприкінці 2021 року три найбільші активи у активних акціонерних фондах були CATL, Kweichow Moutai і Wuliangye. Як дві найбільші активи у активних фондах, CATL і Kweichow Moutai, були у спільному володінні понад 1000 фондів, з часткою у свободному обігу відповідно 9.97% і 4.62%.

Зокрема, сектор нових енергетичних ресурсів був ключовим драйвером попереднього буму активних фондів, і багато “подвоєних фондів” 2020-2021 років були зосереджені саме на цьому секторі. Наприклад, у 2020 році керівник Чжао Йі керував фондом Nongyin Hui Li Industrial 4.0, який приніс 166.56% доходу, з основними активами у CATL, Ganfeng Lithium і Longi Green Energy. У 2021 році керівники Цуй Ченлун і Фінансовий фонд Qianhai відкрили два фонди з доходністю 119.42% і 109.36% відповідно, з основними активами у компаніях, таких як China Resources Power, Huaneng International Power, EVE Energy, BYD і CATL.

Через п’ять років ця різниця у ринкових показниках знову проявилася, але тепер у центрі уваги опинилися світлові комунікації замість “Нінь-комбінації”.

За даними Wind, станом на перший квартал 2026 року, Zhongji Xuchuang, лідер у секторі світлових модулів, залишився найбільшою активною позицією у фондах. Також у трійці лідерів — Xin Yi Sheng і Dongshan Jingmi, які займають третє і шосте місця відповідно.

Що ще важливо, за даними станом на перший квартал 2026 року, частка у володінні активних фондів у Dongshan Jingmi, Xin Yi Sheng і Zhongji Xuchuang становить відповідно 18.54%, 17.23% і 11.7%, що вже перевищує частки у активних фондах у CATL і Longi Green Energy у 2021 році. Це свідчить про те, що рівень об’єднаних інвестицій у світлову комунікацію вже перевищує “Нінь-комбінацію”.

Звіт Galaxy Securities показує, що у першому кварталі цього року сектор зв’язку став найбільшим у активних акціонерних фондах, з часткою понад 8.28%, що на 1.63% більше попереднього кварталу.

Світлова комунікація стала новим рушієм для “подвоєних фондів”, наприклад, у випадку з GF Yuanjian Zhixuan, який у першому кварталі активно інвестував у світлові волокна, з трьома основними позиціями у Longfei Fiber, Zhongtian Technology і Hengtong Optoelectronics, що разом становлять майже 30% портфеля. За ринковими показниками, з початку року Longfei Fiber виріс у ціні у 2.41 рази, Zhongtian Technology — у 1.26 рази, а Hengtong Optoelectronics — у 2.12 рази, і всі вони стали “подвоєними” акціями цього року.

Обережність щодо ризиків масового об’єднання

Коли рівень об’єднання у світловій комунікації вже перевищує рівень “Нінь-комбінації”, з’являються побоювання: чи не повториться ситуація 2021 року, коли об’єднання руйнувалися?

Оглядаючись на історію А-акцій, інституційне об’єднання — не новина. Від інтернет-буму 2000 року, до підйому споживчого сектору 2011-го, до “Майо-індексу” 2017–2019 років, і до нинішнього ринку світлової комунікації, викликаного попитом на AI-обчислювальні ресурси, кожен цикл ринку є відображенням економічних трансформацій. Однак майже кожен раз, коли відбувається надмірне об’єднання, воно закінчується корекцією від переоцінки до раціоналізації.

Звіт Guojin Securities показує, що станом на перший квартал цього року, частка активних акціонерних фондів у секторі AI-обладнання досягла 31.5%, що на 17.7% більше, ніж у попередньому кварталі, і є найвищим рівнем за історію. Це вже перевищує пікові значення “Нінь-комбінації” у 2021 році, але ще не досягло рівня “Майо-індексу” або фінансово-нерухомих секторів 2007 року. Щодо AI-обладнання, рівень об’єднання у фондах наразі не є екстремальним, але з урахуванням прискорення тренду з квітня, ризик “перебору” все ще залишається.

Дай Цзє, керівник фонду Pengyang Competitiveness Vanguard, зазначив, що з точки зору розвитку AI, індустріальні зміни тривають швидкими темпами, але не можна ігнорувати, що ринок надає високі оцінки багатьом стартапам без прибутку, що нагадує інтернет-бум початку 2000-х років (інтернет-революція змінила світ, але ринок зазнав краху). Щодо економічної активності, верхівка у секторі обчислювального обладнання для AI є найнадійнішою, але з середньострокової перспективи, високий прибуток на верхівці не є сталим, а точки повороту цін на акції зазвичай передують цим змінам. Тому, у поточних умовах, масове об’єднання у секторі обчислювальних ресурсів може бути не зовсім безпечним.

“Але на відміну від минулого, зараз ринок демонструє розкол: з одного боку, через ризики геополітичних конфліктів, інвестори зменшують свою схильність до ризику, а з іншого — масово об’єднуються у високовартісних нових технологіях. Це відбувається у високоволатильному і високоризиковому середовищі, де капітал спрямовується у високорентабельні та високовпевнені активи. Поки високий рівень волатильності і невизначеності зберігається, сильні залишатимуться сильними”, — зазначив один із керівників фондів у Шанхаї.