Короткий огляд ринків: ключові звіти про прибутки цього тижня, «руйнівні» загрози тарифів, а також спостереження за ознаками ротації акцій

Тактики тарифів Трампа

Після довгих вихідних для інвесторів США увага знову зосереджена на тарифах, оскільки президент США Дональд Трамп погрожує європейським союзникам 10% митами через їх відмову підтримати його бажання захопити Гренландію.

Загрози Трампа та можливість того, що європейські країни змушені будуть відповісти, потрясли ринки на іншому боці Атлантики в понеділок. «Вищі мита з боку США та Європи — руйнівний шлях уперед», — каже Роберт Бергквіст, старший економіст SEB.

Гренландський спір додає до геополітичного шуму, з яким мають справу інвестори на початку 2026 року. Водночас інвестори все ще чекають рішення Верховного суду щодо того, чи є використання Трампом тарифів відповідно до Закону про міжнародні надзвичайні економічні повноваження законним.

«Нові мита, ймовірно, базуватимуться на повноваженнях IEEPA, які розглядає Верховний суд», — каже Престон Колдуелл, старший економіст Morningstar у США. «Якщо Верховний суд скасує мита за IEEPA, адміністрація Трампа змушена буде покладатися на статутні повноваження, що історично супроводжувалося тривалими процесами і паперовою роботою. Тому стане набагато важче вводити та знімати митні тарифи по всій країні з будь-яких довільних причин.»

Говорячи про Верховний суд, у середу відбудуться усні аргументи щодо того, чи може Трамп усунути губернатора Федеральної резервної системи Лізу Кук з центрального банку. Це відбувається в той час, коли інвестори все більше насторожено ставляться до зусиль Трампа впливати на монетарну політику та підривати незалежність ФРС.

Великі банки та їхні коливання

Четвертий квартал — це вже повністю у розпалі сезон звітів, і поки інвестори очікують звітів від великих технологічних компаній у найближчі тижні, великі банки опинилися в центрі уваги. Початок був неспокійним: акції JPMorgan JPM і Bank of America BAC зазнали втрат, тоді як акції Citigroup C коливалися.

Але не обов’язково саме звіти були причиною руху ринку. Знову ж таки, це були новини з Білого дому, оскільки Трамп запропонував обмеження у 10% на відсоткові ставки за кредитними картками. Як ми писали минулого тижня, керівники банків і аналітики критикували цю ідею, кажучи, що вона обмежить доступ до кредитів для позичальників низької якості і завдасть шкоди прибуткам. Що стосується ключових висновків із самих звітів, то, за словами Шона Данлопа, директора Morningstar, який слідкує за великими банками, перспектива досить хороша.

Ось що говорить Данлоп:

• 2026 рік має стати ще одним стабільним роком для банків, якщо поточна ситуація збережеться. Цінності активів залишаються високими. Процентні ставки, за прогнозами, знизяться помірно, і старший економіст Morningstar у США Престон Колдуелл прогнозує два зниження ставок у своєму грудневому прогнозі, відповідно до оцінок CME. І ми очікуємо ще стабільного зростання номінального валового внутрішнього продукту на рівні 4,4% … що разом із слабшим (але не драматично) ринком праці створює хорошу основу для банків.
• Здоров’я споживачів виглядає стабільним. Витрати за кредитними та дебетовими картками зросли на 6%-7% у номінальних показниках майже по всіх банках, а стан споживачів, оцінений за показниками списань, був дуже сильним. За відсутності значного погіршення на ринку праці, ми очікуємо, що настрої та витрати продовжать різко розходитися.
• Можливо, у Citi справи йдуть краще. Банк повідомив про значне покращення результатів у різних сегментах, особливо у управлінні багатством і роздрібному банку, але кожен сегмент показав зростання прибутковості більш ніж на 2,5 процентних пункти.

Ключові звіти цього тижня

Для багатьох інвесторів головні новини про прибутки ще через тиждень, коли звіти подадуть Microsoft MSFT, Tesla TSLA та Apple AAPL. Тим часом увага зосереджена на регіональних банках та інших ключових компаніях.

Регіональні банки: Протягом тижня звіти подадуть регіональні банки. Це Zions ZION і US Bancorp USB у вівторок, а Truist TFC у середу. Аналітик Morningstar з питань акцій Маоюань Чен прокоментувала, на що вона буде звертати увагу:

• Здоров’я споживачів виглядає стабільним. Банки, які вже оприлюднили звіти, показали зростання витрат за кредитними та дебетовими картками на 6%-7% у номінальних показниках. Витрати на кредити залишалися переважно стабільними.
• Чистий процентний дохід регіональних банків у 2026 році зазнає деяких труднощів через два або три зниження ставок від ФРС. Скільки зростання зможуть досягти регіональні банки, залежить від зростання балансових активів. Ми наразі прогнозуємо зростання приблизно на 3%-4%, але можливо, що кредитування зростатиме швидше через збільшення комерційних іпотечних кредитів (що було перешкодою останні три роки) або через зростання комерційного кредитування з активізацією середнього ринку M&A.
• 2025 рік був насиченим роком для придбань банків, включаючи угоди від PNC-FirstBank, Fifth Third-Comerica, Huntington-Cadence і Huntington-Veritex. Ми слідкуватимемо за оновленнями щодо реалізації цих угод та за інтересом інших регіональних банків до неорганічних можливостей.

Авіакомпанії: United Airlines UAL звітує у середу. «Після того, як Delta вже подала звіт і показала деяку слабкість у сегменті розважального ринку у четвертому кварталі, я буду спостерігати за тим, як це вплинуло на інші авіакомпанії, і, безумовно, слухати, як у них справи з бронюваннями на цей рік», — каже Ніколас Оуенс, аналітик Morningstar. «Індустрія повернулася до режиму з низьким однозначним зростанням після кількох великих років відновлення після пандемії.»

GE Aerospace: У четвер оприлюднять звіти за четвертий квартал GE Aerospace GE, акції якої зросли приблизно на 77% за минулий рік, завдяки ралі, яке почалося навесні 2025 року. За словами Оуенса, «найбільше питання — наскільки добре тримається їхня ланцюг поставок, оскільки у них так багато попиту від Airbus на нові двигуни і від існуючих операторів двигунів на запчастини.»

Що відбувається на ринках цього тижня

Ротація на фондовому ринку чи ще один фальшивий прорив?

Як ми вже натякали раніше цього місяця, стратеги фондового ринку передбачили 10 з останніх двох ротацій із технологічних акцій. Чи будуть ці прогнози знову помилковими? Поки що 2026 рік почався у режимі ротації для акцій. Це видно на рівні секторів: технологічні акції показують найгірший результат, тоді як базові матеріали лідирують. Ротація також помітна за капіталізацією: малі капітали випереджають великі. Це навіть видно за стилями інвестування: цінові акції випереджають зростання.

Чи триватиме ця рання ротація? Ми дізнаємося більше, коли сезон звітів просуватиметься далі. А поки ознайомтеся з нашим матеріалом про те, якою є початкова ротація 2026 року.