Щойно я занурився у дані про володіння Біткойнами за минулий рік, і чесно кажучи, це дикі речі, наскільки ця вся сфера все ще зосереджена. Якби, наприклад, після років прийняття, ми очікували більшого розподілу, але реальність досить інша.

Ось що я знайшов цікавим: провідні біржі, що тримають Біткойн, просто приголомшують. Ми говоримо про одну головну централізовану біржу, яка має близько 248 600 BTC — це приблизно 1,25% від усієї циркулюючої пропозиції, вартістю понад 26 мільярдів доларів. Потім є ще одна велика платформа з близько 140 600 BTC і третя велика біржа з 130 010 BTC. Ці кастодіальні гаманці фактично є інфраструктурною основою, керуючи мільярдами щоденного обсягу торгів.

Але корпоративна сторона ще більш захоплююча. MicroStrategy фактично пішла на повний ризик із Біткойном — близько 92,5% їхнього балансу тепер у BTC. Вони накопичили близько 597 325 монет, витративши понад 42 мільярди доларів. Це такий тип впевненості, що або робить вас генієм, або повним безумцем, залежно від того, як це розвиватиметься.

Що цікаво, так це те, як розподіл володіння Біткойном еволюціонував. Зараз близько 130 публічних компаній мають BTC у своїх балансах — приблизно 693 000 BTC всього, або близько 3,3% від усіх Біткойнів. Тут є технологічні компанії, фінансові фірми, навіть деякі несподівані гравці з інших секторів.

Далі — інституційний рівень. Траст Grayscale тримає приблизно 292 000 BTC, а ETF-продукт BlackRock, запущений у 2024 році, вже захопив близько 274 000 BTC. Ці інструменти фактично зробили Біткойн доступним для традиційних інвесторів у спосіб, що здається менш ризикованим.

Уряди теж грають у цю гру. США тримають близько 207 189 BTC через стратегічний резерв, створений у 2025 році — фактично цифровий Форт-Нокс. Китай має приблизно 194 000 BTC, що залишилися без діла з минулих арештів. Україна має 46 351 BTC із пожертв. Навіть менші країни, такі як Ел-Сальвадор і Бутан, накопичують.

А тепер — найцікавіше: індивідуальні власники. Гаманець Сатоші Накамото досі залишається недоторканим, з приблизно 968 000 до 1,1 мільйона BTC — майже 5% усіх Біткойнів. Це ніби сплячий гігант. Потім є близько 70 000 BTC у Вінклвоссів і різні інші ранні adopters, які фактично друкували гроші, рано увійшовши.

Але справжній зсув, за яким я слідкую, — це нижчий рівень. Категорія середніх власників — гаманці з від 100 до 1 000 BTC — зросла. Ці адреси зросли з 3,9 мільйонів BTC до 4,76 мільйонів BTC за минулий рік. Це справжній розподіл. Менші інститути, фонди і багаті індивідуали накопичують усе більш стабільно.

Топ-10 гаманців все ще контролюють близько 1,1 мільйона BTC (без урахування Nakamoto), а топ-100 — приблизно 2,9 мільйона BTC — майже 14,7% циркулюючих. Тож так, розподіл володіння Біткойном залишається зосередженим у верхівці. Але наратив змінюється. Фундамент розширюється. Вливання ETF продовжуються, національні резерви легалізують актив, і середній ринок зростає.

Питання тепер у тому, чи цей тренд триватиме. Чи прокинуться ці бездіяльні гаманці? Чи продовжать корпорації накопичувати або змінять стратегію? Побачимо. На даний момент гіганти все ще домінують, але екосистема стає менш верхівковою, ніж була раніше. Це насправді оптимістично для довгострокової стабільності.