Як поєднати диференціацію результатів із геополітичними потрясіннями: як застосовувати стратегію гантелі?

Зараз ринок А-акцій, що публікує річні та квартальні звіти, входить у фінальну стадію, компанії з перевищенням або недовиконанням очікувань змагаються між собою, а геополітична ситуація за кордоном також створює певні непередбачуваності. У такому середовищі «зростає розподіл показників» та «зовнішня невизначеність», тому зосереджувати капітал на одному стилі або бути недостатньо обережним не рекомендується. Стратегія «гантель» стає популярним вибором для багатьох інвесторів — з одного боку, вона прагне до агресивних дій, з іншого — до захисту, намагаючись поєднати обидва підходи.

Одна сторона гантелі повинна виконувати функцію «зростання». У період публікації звітів, орієнтація лише на історичні фінансові дані або їхній затриманий характер може частково відобразити минулі результати. Індекс «Китайський зростаючий 100» може бути дещо іншим — його логіка відбору акцій більше схожа на «прогнозування вперед» — використовуючи очікувані темпи зростання чистого прибутку, зміни очікуваного ROE та інші передбачувальні показники для відбору цінних паперів, а не лише орієнтуючись на вже реалізовані фінансові дані. Наразі вага індексу зосереджена на високотехнологічних секторах, таких як штучний інтелект, телекомунікації, електроніка, з високою концентрацією у трьох провідних галузях, що становлять понад 65%, і при зростанні галузевих трендів може мати певну гнучкість. Для інвесторів, які прагнуть зберегти участь у зростанні під час коливань, ETF «Зростання» Фонд ДАЧЖОУ (159259) може бути привабливим варіантом для «агресивної» частини стратегії гантелі.

Малюнок: Графік накопиченого доходу індексу «Китайський зростаючий 100»

Джерело даних: Wind, індекс — «Китайський зростаючий 100» з повним доходом (480080.CNI), період з 27 березня 2020 до 27 квітня 2026. Це лише об’єктивна демонстрація минулої поведінки індексу «Китайський зростаючий 100», вона не гарантує майбутніх результатів індексу або відповідних фондів і не є інвестиційною рекомендацією. Можливі коригування у методології розрахунку індексу. Інвестиції пов’язані з ризиком, будьте обережні.

Інша сторона гантелі має бути «стійкою». Наприкінці квітня, під час періоду розподілу результатів, цінність активів із високою дивідендною доходністю може стати ще більш очевидною. Індекс «Китайські дивіденди» фокусується на галузевих лідерах із високою здатністю та бажанням виплачувати дивіденди, що може забезпечити певний захист від зниження для портфеля. Індекс «Китайський ціннісний 100» поєднує низьку оцінку, достатній грошовий потік і здатність виплачувати дивіденди, використовуючи багатовимірну систему оцінки для відбору цінних паперів, що може зберегти певну гнучкість у відновленні оцінки при захисті.

Таблиця: Перші 5 галузей за розподілом у індексах «Китайський ціннісний 100», «Китайські дивіденди» та «Китайський зростаючий 100»

Джерело даних: Wind, станом на 27 квітня 2026 року

Зараз у ринку А-акцій спостерігається диференціація у публікації результатів, а геополітичні фактори додатково підвищують ймовірність системних коливань. Повна агресія може піддаватися ризику недовиконання очікувань, а повна оборона — пропустити структурні можливості. Головна ідея стратегії гантелі — «не ставити на один бік», дозволяючи індексу «Китайський зростаючий 100» з його «очікуваним драйвом» відслідковувати галузеві тренди, а «Китайські дивіденди» та «Китайський ціннісний 100» з їхньою «дивідендною + низькою оцінкою» допомагати зберегти базовий рівень. Взаємозв’язок активів обох кінців може бути низьким, що сприятиме згладжуванню загальної волатильності портфеля.

Звичайно, будь-яка стратегія має свої обмеження, і інвестори повинні коригувати співвідношення активів відповідно до власної толерантності до ризику та інвестиційного горизонту. Якщо ви турбуєтеся про великі короткострокові коливання, можливо, варто збільшити вагу захисної частини; якщо ви впевнені у продовженні стилю зростання, можна додатково збільшити агресивну частину. У складний період, коли результати та геополітичні фактори переплітаються, стратегія гантелі з зростанням і дивідендами може стати одним із варіантів для врахування при формуванні портфеля.

ETF «Цінність» Фонд ДАЧЖОУ (159263; зв’язаний фонд A/C: 025497/025498)

Основний фокус — компанії високого дивідендного доходу з секторів побутової техніки, банків, автомобілів, що мають низьку оцінку та достатній грошовий потік.

ETF «Дивіденди» Фонд ДАЧЖОУ (515180; зв’язаний фонд A/C: 009051/009052)

Основний фокус — банки, вугільна промисловість, транспорт, компанії з високою та стабільною дивідендною доходністю, що мають переваги у масштабах і низькі витрати, з управлінською та депозитною платою 20 базисних пунктів на рік.

ETF «Зростання» Фонд ДАЧЖОУ (159259)

Основний фокус — електроніка, електрообладнання, телекомунікації, відображає цінові зміни компаній із стилем зростання, що переважає на біржах Шанхая, Шеньчжена та Пекіна. Індекс формує складові на основі очікуваного дворічного середнього зростання чистого прибутку та очікуваного зростання ROE у наступному році, з гнучким періодом перерозподілу для реагування на ринкові зміни.