Щойно я почув різні цікаві думки щодо того, куди можуть рухатися ставки США. Йеллен в основному каже, що ми можемо побачити зниження ставок до кінця року, що чесно співпадає з тим, що багато спостерігачів ринку останнім часом думали.

Однак мене більше всього привертає її формулювання навколо всіх тисків з боку пропозиції, з якими ми стикаємося. Ситуація з Іраном створила цей хвильовий ефект — волатильність на нафті, зростання витрат на перевезення, стиснення постачання напівпровідників, ціни на їжу та енергоносії по всій карті. Це той тип поширеного шоку, що ускладнює всю картину ставок.

Ось у чому справа з новим циклом новин про ставки США зараз: існує напруга між очікуваннями інфляції та реальними економічними умовами. Йеллен визнала, що їм можливо доведеться підвищити ставки, якщо ситуація погіршиться, але вона здається досить переконаною, що довгострокові очікування інфляції залишаються закріпленими. Це насправді важливо.

Вона була досить прямо щодо цього — «Я думаю, що моя припущення полягає в тому, що можливо будуть зниження ставок до кінця цього року. Вірю, що це цілком можливо і найімовірніший сценарій. Однак багато чого може статися.» В основному, вона каже, що базовий сценарій політики щодо ставок США — зниження, але багато чинників у русі.

Невизначеність навколо геополітичних подій та їхніх економічних наслідків справжня. Одне загострення на Близькому Сході — і раптом вся історія з зниженням ставок може змінитися. Саме тому зараз у ринках так багато шуму — всі намагаються врахувати кілька сценаріїв розвитку подій.