«Законопроект CLARITY» проголосований банківським комітетом: 309-сторінковий проект розірвав американські політичні та бізнес-круги

Оригінальна назва: «309-сторінковий проект закону про криптовалюти, що розділяє американський політичний і бізнес-клуб»
Автор оригіналу: Мах, Foresight News

14 травня Сенатський комітет з банківських справ США схвалив «Закон про ясність» (CLARITY Act) більшістю 15 голосів «за» проти 9 «проти», і законопроект був офіційно переданий на голосування у Сенаті в цілому.

Цей момент криптовалютна індустрія чекала майже рік. Палата представників ще 17 липня 2025 року більшістю 294-134 схвалила цей законопроект, але версія Сенату з положеннями щодо прибутків стабільних монет, виключеннями для DeFi та етичними вимогами спричинила затримки у процесі.

Лише 12 травня Сенатський комітет з банківських справ оприлюднив оновлений проект закону на 309 сторінках.

Цей законопроект, який у галузі називають «зміною правил гри», має на меті покінчити з багаторічною «гойдалкою» регулювання SEC та CFTC, вперше у формі федерального закону окреслити межі юрисдикції щодо цифрових активів. Він не лише надає чіткі правила для торгових платформ, брокерів і розробників DeFi, але й включає положення щодо захисту споживачів, боротьби з відмиванням грошей та протидії CBDC.

Однак мало хто знає, що «Закон про ясність» колись спричинив рідкісне розкол у політичному і бізнес-клубі США, викликавши спільну опозицію Американської федерації праці та профспілок (AFL-CIO). Що саме говорить проект закону «Закон про ясність»?

Основний зміст 309-сторінкового проекту закону

Повна назва «Закон про ясність» — Lummis-Gillibrand Responsible Financial Innovation Act of 2026 (Закон про відповідальну фінансову інновацію 2026 року), був офіційно запропонований головою Комітету з фінансових послуг Палати представників French Hill (R-AR) 29 травня 2025 року.

У червні того ж року законопроект пройшов спільне розглядання у Комітеті з фінансових послуг та Комітеті з сільського господарства, а 17 липня був схвалений у Палаті представників більшістю голосів. Закон був офіційно названий «Закон про ясність 2025» і включав розділ «Закон проти спостереження за CBDC».

Цей проект закону, що налічує 309 сторінок, складається з 9 основних частин:

1. Інновації у цінних паперах, що регулюють вимоги до розкриття інформації та умови звільнення щодо торгівлі додатковими активами, визначають характеристики «мережевих токенів» та їхню можливість вважатися нецінними активами за певних умов.

2. Боротьба з нелегальним фінансуванням, включаючи цифрові активи до регулювання «Закон про банківську таємницю» (BSA) та санкційних законів.

3. Регулювання галузі DeFi, застосування існуючих вимог до цінних паперів та BSA до децентралізованих фінансових протоколів.

4. Банківська діяльність та регулювання, визначення дозволів для банків щодо цифрових активів. Заборона на виплату відсотків або доходів за платіжними стабільними монетами (Payment Stablecoins).

5. Створення мікросховища CFTC-SEC, міжнародна співпраця, автоматизовані дослідження відповідності, токенізація цінних паперів, добровільне впровадження квантових стандартів шифрування тощо.

6. Захист розробників програмного забезпечення та активів клієнтів, включаючи безпеку NFT, дослідження незамінних токенів, законодавство щодо визначеності регулювання блокчейну, закон Keep Your Coins Act (захист самостійного зберігання).

7. Захист активів клієнтів.

8. Захист прав споживачів.

9. Інші питання.

Основна ідея проекту — визначити межі регулювання SEC та CFTC, а також статус токенів як нецінних активів (зокрема, щодо стейкінгу та систем управління).

Спершу проект чітко окреслює межі між «цифровими товарами» та «цінними паперами», щоб розмежувати юрисдикцію SEC і CFTC. За останніми витягами, CFTC матиме ексклюзивне право регулювати «цифрові товари» — тобто основні мережеві токени, що мають цінність переважно через функціональність децентралізованих блокчейнів; тоді як SEC зберігатиме юрисдикцію щодо «інвестиційних контрактів» та активів на етапі первинного розміщення. Проект вводить «тест зрілості блокчейну», що вимагає відповідності систем без централізованого контролю, з розподіленою власністю та відкритим кодом, наприклад BTC та ETH.

Після підтвердження, відповідні токени автоматично перетворюються на нецінні активи, а їхні емітенти отримують часткове звільнення від SEC-вимог щодо реєстрації, але зобов’язані регулярно розкривати інформацію про початкові та напіврічні звіти.

Проще кажучи: з «можливо цінних у початковій стадії» вони перетворюються у «звичайні товари після зрілості», що значно спрощує регулювання і розширює можливості для інновацій.

Щодо посередників, то брокери та платформи з цифровими товарами мають реєструватися у CFTC та виконувати вимоги щодо ізоляції активів клієнтів, розкриття ризиків і боротьби з відмиванням грошей (BSA). Закон особливо включає положення «Закон про визначеність регулювання блокчейну», що надає чіткі виключення для неутримуваних DeFi-протоколів, операторів вузлів і відкритих розробників — їм не потрібно реєструватися як платіжні посередники або брокери, якщо їхні протоколи дійсно децентралізовані (саме децентралізоване управління не вважається «контролем»).

Положення щодо стабільних монет — це найновіша компромісна точка. Закон визначає їх як «дозволені платіжні стабільні монети» (наприклад, USDC), виключаючи їх із категорії цифрових товарів. Новий текст забороняє постачальникам цифрових активів, що обслуговують американських клієнтів, платити пасивні відсотки або доходи, схожі на депозити, але дозволяє винагороди за реальні активності або транзакції.

12 травня новий текст включив обмеження щодо винагород за стабільні монети та положення «Закон про визначеність регулювання блокчейну», що чітко визначає, що неутримувані розробники не є передавачами коштів. Coinbase, яка раніше відкликала підтримку через суперечності щодо винагород, після останніх компромісів знову підтримала законопроект, хоча банківські асоціації вважають, що обмеження недостатні.

Крім того, закон чітко забороняє Федеральній резервній системі випускати або безпосередньо надавати CBDC громадянам, а також вимагає від федеральних агентств не обмежувати використання самостійних гаманців, посилює захист від банкрутства та вважає цифрові товари «активами клієнтів».

Ці положення були узгоджені в результаті широких консультацій з регуляторами, правоохоронними органами, фінансовими установами, інноваторами та захисниками прав споживачів. Версія Сенату розширена до дев’яти розділів і більше зосереджена на боротьбі з нелегальним фінансуванням і просвіті споживачів.

Відсутність регулювання закінчується, інституційні кошти повернуться до США

За останнє десятиліття регулювання криптовалют у США залишалося у «сірих зонах». SEC відома «примусовим регулюванням», судові позови проти Coinbase, Ripple та інших платформ створювали довгий період невизначеності, що спричинило відтік капіталу та переїзд проектів до Сінгапуру, Дубая та інших юрисдикцій. Прийняття «Закону про ясність» вперше надасть федеральний чіткий каркас.

Для ринку це означає, що інституційні інвестори та традиційні фінанси зможуть більш впевнено входити. Чітке регулювання ринку спотових цифрових активів сприятиме розширенню ETF, банківських послуг з зберігання та інновацій у платіжних системах. За оцінками прихильників закону, ясні правила залучать інституційний капітал назад до США.

Майкл Сейлор заявив, що вчорашнє обговорення «Закону про ясність» відкриє нову хвилю цифрового капіталу, кредитів і прав на цифрові активи у США та світі, підтверджуючи BTC для інституцій.

Партнер a16z Кріс Діксон та інші лідери криптоіндустрії давно закликають до «чітких правил», вважаючи, що закон дозволить США залишатися лідером у сфері інновацій.

Для користувачів і розробників криптоіндустрії DeFi отримають «право на безпеку», а звичайні користувачі — захист через обов’язкове розкриття інформації, ізоляцію активів і заходи проти шахрайства. CFTC отримає нові інструменти для боротьби з маніпуляціями та нелегальним фінансуванням. Також закон зберігає регулювання щодо шахрайських дій і вимагає поширювати освітні матеріали про криптовалютні шахрайства.

З точки зору конкурентоспроможності країни, голова Комітету з банківських справ Сенату Тім Скоти чітко заявив: «Цей закон ставить споживача на перше місце, бореться з нелегальним фінансуванням, стримує злочинність і іноземних супротивників, і залишає фінансове майбутнє в США».

8 травня голова SEC Пол Аткінс у виступі на «Спеціальному конкуренційному дослідницькому проекті AI + Expo» закликав підтримати обмежену інноваційну лазівку і просив Конгрес ухвалити «Закон про ясність», щоб надати довгострокову визначеність у законодавчій формі. Аткінс попередив, що надмірне регулювання або невизначеність можуть відправити інновації за кордон, і США мають продовжувати лідирувати у глобальному ринку через розуміння та адаптацію.

Однак є й опоненти. За повідомленням Bloomberg, у вівторок AFL-CIO — Американська федерація праці та профспілок — опублікувала лист до сенаторів із запереченнями проти «Закону про ясність», висловлюючи занепокоєння, що цей закон спричинить масовий перехід цифрових активів у пенсійні фонди, пенсійні рахунки та широку фінансову систему, ставлячи під ризик працівників.

Спірні питання та внутрішні розбіжності: лобіювання банків, опір демократів і внутрішні ігри індустрії

Незважаючи на широку міжпартійну підтримку, «Закон про ясність» все ще стикається з численними опорами. Найбільша суперечка — у положеннях щодо прибутків стабільних монет.

Спершу пояснимо основну концепцію: «дозволені платіжні стабільні монети» — це ті, що прив’язані 1:1 до долара або інших фіатних валют і використовуються для щоденних платежів і переказів (подібно до регульованих USDC).

Закон чітко забороняє цим стабільним монетам платити будь-які відсотки або «депозитні» пасивні доходи, щоб не відбирати у традиційних банків їхній депозитний бізнес. Активи, які визначаються як «Payment Stablecoin», мають основну характеристику — відсутність доходу у вигляді відсотків, інакше вони підпадуть під значний регуляторний тиск.

Традиційний банківський сектор довго був надійним союзником республіканців, але цього разу законопроект сприймається як прямий удар по їхніх ключових інтересах. Американська асоціація банків (ABA) та інші лобісти активно виступають проти будь-яких форм «депозитних» доходів, вважаючи, що це підриватиме депозитну базу банків і спричинить масовий відтік капіталу.

Вони на початку тижня надіслали терміновий лист керівникам банків США із закликом закрити лазівки для обходу заборони «Genius Act».

Криптоіндустрія ж вважає, що надмірне обмеження винагород серйозно пригнічує інновації та стимулювання користувачів.

CEO Coinbase Браян Армстронг ще у січні 2026 року відкликав підтримку через схожі положення, що спричинило затримки у розгляді; але після останніх компромісів у травні він публічно підтримав «розгляд» (прогрес у обговоренні), що свідчить про прийняття індустрією компромісного рішення.

Елізабет Уоррен

Вона критикувала законопроект, називаючи його «послабленням цінних паперів» і «зеленим світлом для корупції Трампа», і внесла 38 поправок, що передбачають посилення AML, розкриття інформації про володіння чиновників і запобігання отриманню прибутків від криптовалют для держслужбовців та їхніх родин. Уоррен зазначила, що родина Трампа вже за часів перебування у владі отримала щонайменше кілька мільярдів доларів від криптовалютних операцій, і без достатніх заходів безпеки закон може поставити під загрозу інвесторів і національну безпеку.

Гірша політична реальність — це поріг голосування у Сенаті: зараз у Сенаті республіканці мають близько 53 місць, демократи — 45, незалежні — 2 (зазвичай співпрацюють із демократами). Для завершення дебатів і переходу до остаточного голосування потрібно 60 голосів — супербільшість. Це означає, що законопроект має отримати підтримку щонайменше 5 демократів, щоб пройти.

Лобістські групи банківського сектору використовують цю ситуацію, об’єднуючи частину демократів для створення опору — саме через цю боротьбу за прибутки стабільних монет і відбуватиметься найбільша боротьба у процесі ухвалення закону.

Внутрішньоіндустріальні розбіжності також існують. Відмову від DeFi-винятків вважають ризиком для боротьби з відмиванням грошей, а лобіювання банків проти криптоіндустрії — однією з найжорсткіших. Сенатор Том Тілліс визнав, що після кількох місяців важких переговорів це — результат компромісу між двома партіями.

Після ухвалення «Закону про ясність» його передадуть до комітету для офіційного звіту Сенату, де він пройде дебати і голосування (для завершення потрібно 60 голосів). Після схвалення у Сенаті, законопроект узгодять із версією Палати представників 2025 року, і обидві палати мають повторно проголосувати одностайно, після чого його підпише президент. Після підписання він набуде чинності, і SEC разом із CFTC матимуть 360 днів на розробку спільних правил, і саме тоді основний регуляторний каркас буде впроваджено.

Посилання на оригінал

Дізнайтеся більше про законодавчі ініціативи BlockBeats у нашому офіційному чаті:

Telegram підписка: https://t.me/theblockbeats

Telegram група: https://t.me/BlockBeats_App

Офіційний акаунт у Twitter: https://twitter.com/BlockBeatsAsia