Оцінка вартості ── Чи дорогою є ринкова капіталізація у 5,5 трильйонів доларів?

Ціновий коефіцієнт 45 разів, чи вважається дорогим для компанії з «щорічним зростанням 50%»?

Ринкова капіталізація NVIDIA перевищила 5,5 трильйонів доларів, статичний коефіцієнт P/E приблизно 45 разів, прогнозний P/E (очікуваний EPS 2026 року близько 18,5 долара) — приблизно 12,3 рази — ця цифра у зростаючих акціях навіть може вважатися дешевою. Чому? Тому що темпи зростання прибутку NVIDIA значно випереджають зростання ціни акцій.

За фінансовий рік 2024 року EPS NVIDIA становить 9,8 долара, у 2025 році він різко зростає до 15,2 долара, а у 2026 році аналітики на Уолл-стріт очікують від 18 до 20 доларів. Тобто ціна акцій з кінця 2024 року на рівні 140 доларів зростає до 180 доларів наприкінці 2025 року і далі до поточних 227 доларів, відповідно коефіцієнт P/E зменшується з 14 до приблизно 12. Це рідкісний стан «зростаючої оцінки, що поглинає зростання».

З погляду PEG (відношення P/E до темпу зростання прибутку), PEG NVIDIA становить приблизно 0,4–0,6 (при уявному складному зростанні прибутку 30–40% у наступні три роки), що значно нижче за розумний діапазон 1. У порівнянні багато SaaS-компаній мають PEG понад 2. Тому з чисто оцінної точки зору NVIDIA не лише не є дорогою, а й може бути однією з найбільш цінних технологічних компаній на американському ринку.

Звісно, ризик полягає у зниженні темпів зростання. Ринок побоюється, що AMD і спеціалізовані ASIC (як Broadcom, Marvell) поглинають частку ринку, а великі клієнти самостійно розробляють чіпи. Але короткостроково, екосистема CUDA та мережеві інфраструктури (InfiniBand, Spectrum-X) залишаються дуже міцними. Самостійна розробка чіпів клієнтами здебільшого застосовується у конкретних сценаріях для inference, тоді як тренування та складне inference все ще залежать від NVIDIA.

Тому я вважаю, що протягом травня не очікується корекційного падіння оцінки. Навпаки, з урахуванням того, що все більше довгострокових інвесторів усвідомлює логіку «зростаючої оцінки, що поглинає зростання», ціна акцій має стабільно зростати в межах 220–240 доларів. На Polymarket я обрав би діапазон 230–240 доларів.