快手可灵被傳將以200億美元估值融資，謀求“單飛”上市

Питання AI · Чи можливо публічне розміщення Kuaishou через розділення, і які міркування стоять за реконструкцією оцінки?

«День газети «Науково-технічний сектор» 11 травня» (журналіст: Сюй Цихао) За повідомленнями ЗМІ, компанія Kuaishou Technology планує розділити свій підрозділ Keling (Kling) AI відео-бізнес і має намір здійснити IPO наступного року.

Зазначається, що Kuaishou вже веде переговори з потенційними інвесторами щодо попереднього IPO фінансування Keling, і ця раунд фінансування оцінить Keling у 20 мільярдів доларів США (приблизно 130 мільярдів юанів).

Варто звернути увагу, що у вихідні дні інвестиційний сектор першим повідомив про намір Keling залучити незалежне фінансування, що викликало широкий інтерес у галузі.

Щодо чуток про розділення та IPO, журналіст «Дня газети «Науково-технічний сектор»» одразу звернувся до Kuaishou Technology для підтвердження, і станом на час публікації компанія ще не дала чіткої відповіді.

Анонімний аналітик у галузі TMT (технології, медіа, телекомунікації) зазначив у коментарі «Дню газети «Науково-технічний сектор»», що ініціатива Kuaishou щодо розділення та виходу на біржу, ймовірно, зумовлена потребою у реконструкції оцінки.

«З початку цього року, компанії з великими моделями штучного інтелекту, такі як Zhipu AI, MiniMax, вже вийшли на гонконгський ринок, і їхні ціни акцій демонструють сильний ріст, з ринковою капіталізацією понад 2000 мільярдів гонконгських доларів, тоді як Kuaishou, яка працює у двох напрямках «короткі відео + великі відеомоделі», має загальну оцінку лише понад 2000 мільярдів гонконгських доларів. Враховуючи постійний позитивний прогрес у комерціалізації Keling, швидше за все, Kuaishou вважає, що її AI-бізнес недооцінений, і розділення для виходу на біржу дозволить переоцінити його цінність.»

Насправді, з моменту запуску Keling його комерційна діяльність швидко зростає.

У червні 2024 року офіційно запущено Keling 1.0, який є першим у світі відеомоделлю на основі DiT, орієнтованою на публічний доступ і порівнянною з Sora, що підтримує генерацію відео у високій роздільній здатності 1080P, з максимальною довжиною 2 хвилини. Після цього швидко запущено функцію створення відео з зображень, завершуючи ключові функції; у липні того ж року розпочато повний публічний тест і запроваджено платну підписку за 66 юанів на місяць, що ознаменувало початок комерційної діяльності; станом на кінець 2024 року сукупний дохід Keling перевищив 100 мільйонів юанів, що свідчить про перший успіх у комерціалізації.

У 2025 році доходи Keling продовжують зростати. Звіт за 2025 рік показує, що квартальні доходи AI Keling становили відповідно 150 мільйонів, 250 мільйонів, 300 мільйонів і 340 мільйонів юанів, а загальний річний дохід склав близько 1,04 мільярда юанів, значно перевищуючи ціль у 60 мільйонів доларів США, поставлену на початку року.

Хоча темпи зростання квартал до кварталу сповільнилися, загальна ефективність комерціалізації Keling продовжує покращуватися. За даними, у грудні 2025 року місячний дохід AI Keling перевищив 20 мільйонів доларів США, що відповідає річному постійному доходу (ARR) у 240 мільйонів доларів. У січні 2026 року ARR піднявся понад 300 мільйонів доларів, і потенціал комерціалізації продовжує розкриватися.

Генеральний директор Kuaishou Чен Ісяо на прес-конференції з підбиття підсумків за 2025 рік чітко заявив, що за поточних темпів зростання очікується, що у 2026 році дохід Keling подвоїться.

Крім того, структура Keling також була скоригована.

У квітні 2025 року Kuaishou офіційно створила підрозділ AI Keling, який був виділений у рівень першого рівня разом із підрозділами електронної комерції, комерціалізації, міжнародного розвитку, головним сайтом Kuaishou і локальним життям, отримавши незалежний і достатній простір для розвитку; у серпні того ж року колишній керівник технічного відділу Keling, Чжан Ді, подав у відставку, а старший віце-президент Kuaishou Гай Кун одразу став керівником цього підрозділу, безпосередньо доповідаючи CEO Чен Ісяо, що ще більше підсилює стратегічне положення бізнесу Keling.

Одночасно Kuaishou створила дві компанії, пов’язані з Keling. За даними «Дня газети «Науково-технічний сектор»», 13 квітня 2026 року було засновано компанії Beijing Xingwan Technology Co., Ltd. та Beijing Mile Star Technology Co., Ltd., які 8 травня були перейменовані у Beijing Keling Technology Co., Ltd. та Beijing Keling Lingdong Technology Co., Ltd. відповідно, і обидві належать Kuaishou на 100%.

Варто зазначити, що чутки про запуск IPO через розділення Keling виникають на тлі буму IPO у секторі AI відео-генерації. «День газети «Науково-технічний сектор»» виявив, що цього року провідні компанії у цій галузі, такі як Shengshu Technology та Aishi Technology, вже повідомили про наміри виходу на Гонконгський ринок.

Зокрема, Shengshu Technology нещодавно завершила фінансування майже на 2 мільярди юанів, яке очолила Alibaba Cloud, а China Internet Investment Fund (Zhongwang), Jiu’an Haitang, TAL Education і інші стратегічні інвестори взяли участь у стратегічних інвестиціях, а Starlink Capital, Datai Capital, Baidu Venture Capital та інші старі акціонери продовжують додавати інвестиції. Оцінка компанії після інвестицій досягла 2 мільярдів доларів.

Aishi Technology у березні цього року завершила раунд C фінансування на 300 мільйонів доларів (приблизно 2,06 мільярда юанів), яке очолили Dinghui Hong Kong Fund, Dinghui VGC і Dinghui Baifu, а також відомі інститути, такі як China Ruyi, 37 Interactive Entertainment, Yizhuang Guotou, Zhongwei Capital, Guotai Junan Innovation Investment і Suchuang Investment Group, що зробило компанію глобальним AI-єдинорогом.

Станом на закриття сьогоднішніх торгів, ціна акцій Kuaishou становила 51,6 гонконгських доларів, а ринкова капіталізація — 224,3 мільярда гонконгських доларів.

(Журналіст: Цюй Сіхао, «Фінансовий союз»)