Останнім часом я досліджую, хто насправді рухає ліквідність у криптовалютних ринках, і це насправді набагато цікавіше, ніж багато хто уявляє. Ви знаєте той плавний досвід торгівлі, який ви отримуєте на певних активів? Це не магія — за цим стоїть ціла екосистема складних компаній, які працюють за лаштунками, щоб це забезпечити.

Маркет-мейкери у крипті в основному роблять те саме, що й у традиційних фінансах, але з особливістю. Вони постійно виставляють ціни купівлі та продажу на різних біржах, що звучить просто, але насправді вирішує великі проблеми. Коли запускається новий токен із тонкими книгами ордерів, ціни коливаються дуже різко, і роздрібні інвестори відлякуються. Маркет-мейкери виправляють це, додаючи ліквідність з обох сторін, стабілізуючи ситуацію, тоді як трейдери можуть входити і виходити з ринку, не рухаючи цінник самі. Це особливо важливо для проектів на ранніх стадіях, які намагаються здобути довіру.

Для окремих трейдерів це досить прямо. Ті спреди між ціною покупки та продажу, що зменшують вашу прибутковість? Вони стають вже, коли активні маркет-мейкери. Ви можете виконувати більші позиції без значних проскальзувань. Весь ринок стає більш ефективним і, чесно кажучи, менш піддатливим маніпуляціям.

Що захоплює — масштаб залучених гравців. DWF Labs став абсолютно величезним з 2022 року, керуючи високочастотними торгівлями на сотнях криптопроектів і десятках платформ. Вони мають руку у всьому — від Mask Network до великих ланцюгів, таких як TON і TRON. Але вони вже не просто займаються класичним маркет-мейкінгом — вони керують венчурними підрозділами і запускають спеціалізовані фонди для AI-агентів та інших секторів.

А ще є старша гвардія. GSR Markets існує з 2013 року, фактично передуючи більшості сучасної криптоінфраструктури. Вони інвестували у понад 200 блокчейн-протоколів і позиціонують себе як і постачальники ліквідності, і венчурні гравці. Jane Street додала серйозну кількість кількісних ресурсів, коли увійшла в крипту, і їх активність буквально потроїлася у 2024 році. Це не роздрібні операції — це інституційні постачальники ліквідності найвищого рівня.

Cumberland, що працює під брендом DRW з 2014 року, зосереджена на інституційних клієнтах із глибокою ліквідністю у деривативах Bitcoin і Ethereum. Bluesky Capital використовує систематичні торгові стратегії та високочастотну торгівлю для отримання ринково-нейтральної прибутковості. А Jump Trading, через їхній підрозділ Jump Crypto, відновлює свою присутність у США після відступу у 2023 через регуляторний тиск.

Цікаво, що сучасний ландшафт крипто-маркет-мейкерів дедалі більше консолідується навколо цих великих гравців. Вони вже не просто забезпечують ліквідність — вони формують інфраструктуру, роблять стратегічні інвестиції і буквально впливають на успіх проектів. Якщо ви торгуєте на будь-якій великій платформі, ви, ймовірно, користуєтеся їхньою роботою, навіть не усвідомлюючи цього.

Для тих, хто серйозно налаштований зрозуміти, як насправді функціонують криптовалютні ринки, обов’язково потрібно розуміти роль цих маркет-мейкерів. Вони — невидима сила, що тримає ринок ліквідним і торгованим. Варто стежити за їхнім розвитком, особливо з урахуванням того, як регуляторний тиск продовжує змінювати цю сферу.