Hana Microtron, зростання цін на пам’ять та напівпровідники, цільова ціна підвищена на 27,9%

韓國投資證券於15日上調了Hana Micron的目標股價至5萬5千韓元，認為其業績改善趨勢將持續。這反映了在市場認為內存半導體價格上漲階段，巴西法人的高收益性很可能持續下去的判斷。

Hana Micron今年第一季度實現銷售額5077億韓元，營業利潤720億韓元。這一水平分別超出市場平均預期4.2%和29.7%。作為半導體後工序企業，Hana Micron的業績受內存行業行情變化影響較大，評價指出本季度其海外生產基地的收益性改善超出了預期。

韓國投資證券研究員南采珉將越南Vina工廠的單價協商效果以及巴西法人的增長勢頭列為本季度業績強勁的核心背景。他特別解釋說，通過年初與SK海力士的協商，公司建立了所謂的成本加成利潤結構，即在成本基礎上加上一定利潤來定價的體系，這使得即使原材料成本上升，也能將其反映到供貨單價中。這種結構對於穩定像半導體行業這樣原材料價格波動頻繁的產業的收益性至關重要。

巴西法人是此次評估的核心。分析認為，該法人實現了接近20%的營業利潤率，為改善公司整體收益性做出了貢獻。南研究員認為，巴西法人擁有能直接受益於內存價格上漲的業務結構，因此在內存行業景氣持續的期間，很可能維持當前的高利潤率水平。這是因為內存價格上漲時，相關後工序的產量和單價也往往隨之改善。

據此，韓國投資證券維持對Hana Micron的買入投資意見，並將目標股價從現有的4萬3千韓元上調27.9%至5萬5千韓元。市場正在關注內存行業景氣的復甦是否不僅僅是單純的價格反彈，還能提升後工序企業的業績實力。這一趨勢能否延續，未來可能取決於內存價格上漲勢頭的持續情況，以及公司與主要客戶之間的單價協商結構能維持多穩定。