Останнім часом я спостерігаю за ринком деривативів і помітив дещо цікаве щодо причин цих коливань криптовалют. Це ніколи не один фактор, правда? Коли Біткоїн відчуває тиск, зазвичай це викликає ланцюг ліквідацій на ринку ф’ючерсів. Нещодавно ми побачили, як понад 237 мільйонів доларів у довгих позиціях BTC були знищені за один день, а тижнева сума сягнула близько 2,16 мільярда доларів. Це той тип зменшення кредитного плеча, що змушує трейдерів позбуватися позицій незалежно від фундаментальних показників.

Механізми досить прості, якщо дивитись уважно. Біткоїн падає нижче ключової підтримки, наприклад, 75 тисяч доларів, починаються маржинальні виклики, примусові продажі перетворюються на ринкові ордери, і вуаля — зростає тиск на продаж. Відкритий інтерес у безстрокових ф’ючерсах поступово зменшується, що свідчить про те, що кредитне плече очищується вже кілька тижнів, а не за один сплеск. Саме тому криптовалюта падає, коли змінюється настрій — весь ринок все ще перенасичений кредитним плечем і реагує миттєво.

Цікаво, що це не обмежується лише криптовалютами. Настрій ризику знижується і на акціях, і на традиційних ринках. Власники з нереалізованими збитками додають нервовості. Весь цей процес створює хистке середовище, де будь-який негативний заголовок може спричинити нову хвилю ліквідацій.

Зараз ключовими рівнями, за якими всі стежать, є $75k для підтримки Біткоїна, а потім $70k , якщо це прорве. Поки кредитне плече не буде повністю очищене і не повернеться стабільність, волатильність ймовірно залишатиметься високою. Це хороший нагадування про те, чому криптовалюта падає саме в цих циклах — це структура самого ринку, а не лише цінові рухи.