Нещодавно я задумався над одним питанням, багато людей після входу в криптовалютний світ чують найчастіше слово "вибухання маржі" (爆仓), але справжніх розуміючих, що таке вибухання маржі, насправді небагато. Я розповім вам про логіку, що стоїть за цим.

Спершу скажу найпростіше. Біткоїн коштує 50 тисяч за один. Ви купуєте за 50 тисяч готівкою — це звичайна торгівля. Але з використанням леверидж-торгівлі все по-іншому: вам потрібно лише 10%, тобто 5000, а решту 45000 я за вас позичає. Це і є десятикратний леверидж. Звісно, гроші, які я даю, не дарую — я їх позичає вам, і їх потрібно буде повернути.

Переваги такого підходу очевидні. Якщо біткоїн виросте до 55 тисяч, тобто на 10%, ваш початковий внесок у 5000 подвоїться. Звучить дуже заманливо, правда? Але що буде, якщо ціна впаде? До 45 тисяч — зниження всього на 10%, але при десятикратному левериджі ваші гроші вже повністю згоріли. У цей момент ви хочете чекати відскоку, але позика, яку я вам дав, чекати не може. Чому я маю з вами грати в азарт? Якщо ціна не повернеться вгору, що ви мені повернете? Тому я маю право продати ваші активи і забрати свої 45000. Якщо продаж затягнеться і ціна впаде до 44 тисяч, ви не тільки втратите все, але й заборгуватимете мені 1000. Це і є вибухання маржі.

Щоб уникнути вибухання маржі, є один спосіб — додати маржу. Знову покласти 5000 у рахунок, і тоді загальна вартість рахунку знову перевищить 45 тисяч, і я заспокоюся.

Тепер розповім історію. В Україні колись існувало багато фальшивих бірж для торгівлі товарами. Цікаво, що дані цих бірж були реальними, але їх все одно могли довести інвесторів до повної втрати. Як вони це робили?

Наприклад, є інструмент з десятикратним левериджем, ціна за одиницю — 50 тисяч. На ринку багато трейдерів мають довгі і короткі позиції. Біржа знає, хто скільки тримає, скільки у готівці, і який леверидж — це ключовий момент.

У темну ніч, коли більшість людей сплять, біржа разом із кількома сильними "босами" готують великі суми грошей. Чому саме вночі? Тому що тоді більшість спить і не може швидко додати маржу.

Боси починають шалено відкривати довгі позиції, піднімаючи ціну з 50 тисяч до 55 тисяч. У цей момент ті, хто тримав короткі позиції без готівки, миттєво "застрягли". Вони ще сплять і не можуть швидко додати маржу, їх позиції автоматично закриваються за межами допустимого рівня. Це не потребує великих коштів, бо більшість спить, і потрібно зовсім небагато. Позиції, що закриваються, автоматично формують нові заявки на купівлю, допомагаючи боса ще більше піднімати ціну.

Зі зростанням ціни ті інвестори з левериджем у 8-9 разів також починають вибухати. Боси так і "прогоняють" ціну вгору, зрештою знищуючи всіх, хто має понад п’ять разів леверидж. Якщо ціна з 50 тисяч підніметься до 75 тисяч, гроші, що "вибухнули", потрапляють у кишені босів. Вони самі теж використовують десятикратний леверидж: закриваючи позицію з 50 тисяч до 75 тисяч, вони отримують чистий прибуток у 4 рази.

Ще більш жорстко — боси можуть і "прогнати" ціну вниз, відкриваючи короткі позиції. Зараз вони шалено продають, тиснуть ціну вниз. Зростання з 50 тисяч до 75 тисяч — це все зроблено босами, і "стежачи за трендом" інвестори не дуже багато. Боси з 75 тисяч знову "збивають" ціну до 50 тисяч, і це не важко зробити. Потім, збільшуючи обсяг, вони повторюють операцію: з 50 тисяч знову "збивають" до 25 тисяч. Ті, хто відкривав довгі позиції з понад п’ятьма кратами левериджу, знову вибухають. Боси купують і закривають позиції, отримуючи ще один прибуток.

Усі ці операції — реальні, але боси мають більший капітал і доступ до даних про позиції роздрібних трейдерів, знають, де і за якою ціною вони відкрили позицію, який леверидж використовують, і коли торгівля неактивна. З цими внутрішніми даними вони можуть точно "прицілитися". Роздрібні трейдери, відкриваючи довгі або короткі позиції, автоматично "вибухають", а боси заробляють мільйони.

Звісно, ця історія описує нелегальні біржі без регулювання. Якщо біткоїн — це так офіційно, як можливо існування босів? Як можливо, що 20% людей контролюють 80% капіталу? І як, будучи такою безпечною валютою, можна через торгові дані "кидати" гроші? Тому, бачите, вибухання маржі — це цілком нормальна ситуація на ринку, і за цим ніяких змов не стоїть.