Я занурювався у те, як насправді формують ринок маркет-мейкери, і чесно кажучи, це набагато важливіше, ніж багато хто уявляє. Ці компанії фактично є опорою, яка запобігає повному хаосу, коли волатильність зростає.

Отже, ось що стосується топових маркет-мейкерів у крипто — вони не просто сидять і цитують ціни для розваги. Коли з’являється новий токен із майже нульовою ліквідністю, ціни можуть коливатися дуже різко і відлякувати інвесторів. Маркет-мейкери втручаються, виставляють ордери на купівлю і продаж з обох сторін, і раптом у вас з’являється функціонуючий ринок. Вони буквально стабілізують ситуацію, роблячи торгівлю більш плавною для всіх учасників.

Для проектів, що запускають токени, наявність надійного маркет-мейкера змінює все. Краща ліквідність означає менші спреди, а це означає, що трейдери платять менше у вигляді комісій. Це також робить набір на великі біржі набагато більш реалістичним, оскільки біржі хочуть активи з реальною глибиною торгів. Плюс це зменшує спроби маніпуляцій, оскільки є реальний обсяг і стабільність книги ордерів.

Індивідуальні трейдери теж виграють. Коли ви намагаєтеся перемістити велику позицію, ви не хочете знизити ціну просто виконуючи свій ордер. Маркет-мейкери поглинають цей вплив, дозволяючи людям входити і виходити без значних проскальзувань. Вся екосистема стає більш ефективною.

Зараз, якщо дивитися, хто реально домінує у цій сфері, то топові маркет-мейкери у крипто включають кілька дуже відомих і стабільних імен. DWF Labs вибухнули з 2022 року і тепер мають участь у сотнях проектів — вони використовують технології високочастотної торгівлі як на централізованих, так і на децентралізованих майданчиках. GSR Markets існує з 2013 року, тому мають довіру інституцій. Вони інвестували у понад 200 протоколів і ставляться до цього як до серйозного бізнесу.

Jane Street принесла свій досвід кількісної торгівлі з традиційних фінансів і, за повідомленнями, у 2024 році потрійно збільшила свої криптооперації. Cumberland, що входить до складу DRW, з 2014 року активно працює у крипто і зосереджена на інституційних клієнтах, які потребують реальної ліквідності. Bluesky Capital з’явилася приблизно у 2014 році, займається нейтральними стратегіями і високочастотною торгівлею. А Jump Trading, через свій підрозділ Jump Crypto, відновлює свою присутність у США після кількох років відступу.

Цікаво, як ці топові маркет-мейкери у крипто еволюціонують. Регуляторний тиск був серйозним — Jane Street вийшла з ринку США у 2023, а Jump Trading довелося скоротитися перед тим, як знову почати активність. Ці компанії вчаться, що прозорість, відповідність і гнучкість вже не є опціоном.

Ринок маркет-мейкінгу стає більш складним, але й більш підконтрольним. Ті, хто залишаться, будуть тими, хто зможе балансувати прибутковість із правильним підходом. Якщо ви слідкуєте за тим, куди фактично тече ліквідність у крипто, спостереження за цими гравцями дає вам міцне уявлення про стан ринку.