Останнім часом я займався систематизацією історичних фінансових даних і виявив дуже цікаве явище — майже через певний час ринок переживає цикл економічних бульбашок. Ці випадки насправді всі говорять нам одне й те саме: спекулятивне божевілля зазвичай закінчується трагедією.

Почнемо з найраніших прикладів. У XVII столітті в Нідерландах сталася «бульбашка тюльпанів», коли ця нова екзотична іноземна квітка раптово стала улюбленцем інвестицій. Ціни стрімко зросли до неймовірних висот, залучаючи все більше людей до спекуляцій. Але в кінцевому підсумку бульбашка луснула, і багато інвесторів залишилися з купою безцінних цибулин, включно з багатіями та дворянами, які не змогли уникнути руйнування. Це вважається найранішим попередженням про економічну бульбашку в історії.

Більше ніж через сто років у Великій Британії знову розігралася подібна історія. Компанія «Южне море» через монополію на торгівлю з Південною Америкою почала стрімко зростати в ціні, і спекулянти шалено скуповували акції. У 1720 році бульбашка луснула, ціни різко впали, і інвестори зазнали великих втрат. Ця криза спричинила не лише масове злидні та безробіття, а й втрату довіри до всієї фінансової системи, яка тривала кілька десятиліть.

У 1840-х роках у Великій Британії знову сталася «залізнична бульбашка». Тоді залізнична індустрія стрімко розвивалася, і акції залізниць стали новим об’єктом спекуляцій, ціни швидко зросли. Але у 1847 році бульбашка луснула, і ціни різко впали, завдавши значних збитків багатіям і банкірам. Споживчі витрати знизилися, і вся економіка зазнала серйозних ударів.

Наступний великий крах стався у 1929 році у США. Під впливом легкого кредитування та оптимістичних настроїв спекулятивна бульбашка на фондовому ринку роздулася понад десять років. 29 жовтня — пізніше відомий як «Чорний вівторок» — бульбашка луснула, і індекс Доу-Джонса за один день знизився майже на 25%. З вересня до липня 1932 року індекс втратив майже 89% своєї вартості. Ця економічна бульбашка спричинила Велику депресію — одну з найглибших рецесій у світовій історії.

Швидко до кінця 1990-х років, коли стрімкий розвиток інтернет-індустрії спричинив нову хвилю економічної бульбашки. Акції компаній eBay, Google, Amazon, Yahoo стали улюбленими об’єктами спекуляцій, ціни зросли, і спекулятивна лихоманка охопила ринок. У 2000 році бульбашка луснула — і знову сталася масштабна фінансова катастрофа, коли вартість інтернет-акцій різко впала, завдавши глибоких ударів світовій економіці.

Заглядаючи в ці історичні приклади, можна побачити, що модель економічної бульбашки майже однакова: легкий доступ до кредитів, низькі відсоткові ставки, оптимізм інвесторів — все це разом підвищує ціни на активи. Чим більше людей слідує за трендом, тим більша стає бульбашка. І коли ціна падає нижче рівня, який можна підтримувати, починається масовий продаж, ціни стрімко падають, і багато інвесторів зазнають збитків, а вся економіка страждає. Цей цикл багато разів повторюється в історії, кожного разу залишаючи глибокий урок для учасників ринку.