Короткий огляд ринків: Чи зможе ФРС все ще знизити ставки у 2026 році?

Зі зривом мирних переговорів у вихідні та новим сплеском цін на нафту інвестори стикаються з подальшим впливом пошкоджень енергетичної інфраструктури Близького Сходу та обмежень на судноплавство через Ормузську протоку. Іншими словами, доведеться почекати, поки ринки та світова економіка повернуться до нормального стану.

Після минулого тижня звіту про індекс споживчих цін ринки зазнають затишшя у великих економічних новинах. Замість цього інвестори отримають перший погляд на прибутки за перший квартал, оскільки великі банки почнуть звітувати у вівторок.

У цьому тижневому огляді ринків ми розглядаємо, що кажуть «чайові листки» щодо перспектив зниження ставок Федеральної резервної системи, огляд проблем у приватному кредитуванні та спосіб для інвесторів взяти участь у тривалій штучній інтелектуальній розбудові.

«Більше» проти «Багато» щодо зниження ставок

Лише кілька тижнів тому деякі трейдери облігацій почали думати, що наступним кроком ФРС може бути підвищення ставок, скасовуючи очікування одного або двох знижень, які були до війни з Іраном. Оскільки новини про припинення вогню дозволили цінам на нафту знизитися з недавніх максимумів, ринок тепер показує 73% ймовірності відсутності знижень ставок у 2026 році, майже без шансів на підвищення. Однак ринок облігацій оцінює ймовірність одного зниження ставки цього року у 24%.

Деякі аналітики вказують на минулого тижня оприлюднення протоколів з засідання Комітету з відкритого ринку Федеральної резервної системи у березні, що свідчить про те, що ФРС, здається, перебуває у двосторонній позиції, де наступний крок у ставках може бути вгору або вниз, але перевага на боці зниження.

«Протоколи з березневого засідання ФРС чітко показують, що політики борються з підвищеною невизначеністю щодо обох частин її мандату, при цьому невелика, але зростаюча меншість підтримує двосторонню рамку для наступної політики, за якої ставки можуть знизитися або підвищитися», пише Крістофер Ходж, головний економіст США у Natixis. «Однак ця меншість поступається тим, хто стурбований ризиком зниження через ШІ щодо найму та поточного крихкого рівноваги на ринку праці. Ця остання група є більшою за розміром і впливом, тому ми вважаємо, що FOMC буде непропорційно реагувати на безробіття цього року, незважаючи на клейке інфляційне зростання.»

Економісти UBS провели глибокий аналіз формулювань протоколів FOMC і дійшли того ж висновку. Головним було розділення кількості разів, коли використовувалося слово «багато», порівняно з «більше», щодо економічних та політичних перспектив. «Хоча ‘багато’ думали, що можливо буде причина підвищити ставки у майбутньому, більше, або конкретніше, ‘більше’, вважали, що можливо потрібно знизити ставки більше, ніж раніше передбачалося», писали економісти UBS. Тим часом, «деякі» підтримували двосторонній сценарій. З 12 голосуючих членів, «слово ‘деякі’ відображає 5-7 учасників. Хоча 7 може бути ‘багато’, 8 або 9 учасників майже напевно вже не будуть ‘деякими’», пояснюють вони.

Розгортання циклу приватного кредитування

Не було важко бути цинічним щодо ймовірного піку приватних кредитних ринків, коли менеджери з інвестицій пропонували цей активний клас індивідуальним інвесторам, посилаючись на роки стабільних і надійних доходів. Ці ринки процвітали після фінансової кризи 2008 року, оскільки банки, під тиском регуляторів, скорочували кредитування меншим, менш якісним бізнес-клієнтам. Цей клас активів був додатково підживлений роками низьких процентних ставок, що робило його високі доходи особливо привабливими.

Все це тепер у минулому, оскільки приватний кредит зазнає удару через побоювання, що компанії з різних секторів—які були великими позичальниками у приватному кредитуванні—потенційно зіштовхнуться з проблемами через ШІ. Тепер, там, де раніше панувала ейфорія, з’явилася багато занепокоєнь. Але Браян Морарті, керівник стратегії фіксованого доходу в Morningstar, нещодавно написав, що приватний кредит стикається з першим циклом викупу. Ось що потрібно знати інвесторам і радникам.

Топові технологічні вибори Morningstar для оптичних мереж

Війна з Іраном, можливо, справедливо відвернула увагу інвесторів, але будівництво інфраструктури ШІ триває у тіні. Старший аналітик Morningstar Вільям Кервін нещодавно відвідав ключову конференцію індустрії волоконно-оптичного зв’язку, і його висновок полягає в тому, що компанії у цій галузі стануть основними бенефіціарами буму ШІ.

Ми відвідали OFC 2026 (раніше Конференцію з оптичних волоконних комунікацій) і залишилися оптимістами щодо оптичної зв’язності у дата-центрах та інфраструктурі штучного інтелекту. Оптична зв’язність є значним вузьким місцем і рушієм продуктивності дата-центрів та моделей ШІ. Ми вважаємо, що прогрес у оптичних технологіях стане ключовим драйвером для створення наступного покоління генеративних моделей ШІ і для зростання цін на акції у технологічному обладнанні.

Основна дискусія для інвесторів щодо тренду оптики зосереджена навколо спільної упаковки оптики та того, чи вона повністю витіснить мідне з’єднання. Ми залишили OFC з переконанням у нашій довгостроковій тезі, що спільна упаковка оптики буде доповненням до мідного з’єднання, а не його заміною.

Вільям Кервін

Ось топові вибори Кервіна щодо тренду оптики:

• Broadcom AVGO
• Marvell Technology MRVL
• Arista Networks ANET
• Amphenol APH

«Ми бачимо всі чотири компанії як бенефіціарів переходу до CPO і сильних гравців у нашій тезі про доповнювальну оптику/міді. Для Marvell, Arista і Amphenol це основний драйвер наших рекомендацій щодо акцій, тоді як для Broadcom це меншою мірою визначальний фактор», пояснює він.