Браття, подивіться на ціну золота за останні 48 годин, у вівторок оприлюднили CPI 3.8%, це найвищий показник за три роки, у середу PPI 6.0%, перевищивши очікування на 1.1 відсоткових пункту, ймовірність підвищення ставки зросла з 0 до 36%, ймовірність зниження — з 80% до 3%. За цими двома днями обсяг даних, якби оцінювати ракетами, — це дві ракети, що одночасно вибухнули на ринку. Потім дивіться на золото: у вівторок 4690, сьогодні 4692, дві ракети вибухнули — скільки змінилася ціна золота? Скільки доларів — що це за поняття? Ви б купили пачку сигарет за цю суму — це більше, ніж ця різниця. Дві ракети — це дрібниця для пачки сигарет, це нормально? Це надто ненормально: або має бути стрімке зростання, або стрімке падіння, як таке може залишатися без змін? Я кажу вам, це не тому, що ринок реагує повільно, і не тому, що дані вже не важливі, а тому, що сили покупців і продавців на ціні 4690 ідеально взаємно компенсують одна одну. Уявіть собі перетягування канату: з обох боків по 100 людей, зліва сила тягнення — 10 000 кілограмів, справа — теж 10 000 кілограмів, червона стрічка посередині — нерухома. Це не тому, що сил немає, навпаки, обидві сторони докладають максимум зусиль, але сили рівні, тому здається, що нічого не відбувається. 4690 — це та червона стрічка посередині канату, що тягне зліва? Це сила інфляції: GPI 3.83% — найвищий за рік, PPI 6.0% — у два рази вище очікувань, тиск у інфляційній трубі стрімко зростає. Інфляція зросла, і золото як актив проти інфляції має зростати. Ця сила приблизно тягне ціну золота вгору на 80-100 доларів. А що тягне з іншого боку? Це сила відсоткових ставок. Переоцінка CPI означає, що ФРС не зможе знизити ставки, ймовірність підвищення зросла до 36%, дохідність десятирічних казначейських облігацій досягла 4.48% — новий максимум за рік. Вищі ставки означають вищу альтернативну вартість володіння золотом, капітал йде у казначейські облігації. Ця сила тягне ціну золота вниз приблизно на 80-100 доларів, і обидві сили ідеально збалансовані у точці 4690, створюючи динамічну рівновагу. Ви бачите не спокій, а дві величезні сили, що борються. Канат натягнутий майже до розриву, але червона стрічка — нерухома. Такий баланс має смертельну слабкість: він надзвичайно крихкий. Коли обидві сторони тягнуть з силою 10 000 кілограмів, канат не рухається, але якщо зліва раптом з’явиться ще один — 10100 кілограмів, — канат не повільно зсунується, а раптово відштовхнеться вліво, бо потенційна енергія, накопичена у 10 000 кілограмів, миттєво звільниться. У фінансових ринках цю ситуацію називають пружинним ефектом: у стані крайнього рівноваги будь-яке мікроскопічне додаткове зусилля може спричинити значні коливання, що перевищують його масштаб. Під двома доларами лежить потенційна енергія у 200 доларів — що може зруйнувати цю рівновагу? Хто стане тим, хто з’явиться у перетягуванні? Я назву один момент часу: запам’ятайте, завтра, 15 травня, Вош офіційно вступить на посаду голови ФРС — новини ЦТ. Чому його призначення може зруйнувати рівновагу? Тому що він має зробити одну річ після вступу — повідомити ринок про своє бачення економічної ситуації та політичний курс. Він може мовчати, але саме мовчання — це форма заяви, і ринок інтерпретує це як ухилення від проблем, довіра ще більше погіршиться. Якщо він щось скаже, він має обрати пріоритет між інфляцією та економічним зростанням: обрати інфляцію — це яструбова позиція, що означає збільшення ймовірності підвищення ставок, посилення сили відсоткових ставок, і канат відхилиться праворуч — ціна золота знизиться. Обрати зростання — це голубина позиція, що означає повернення ймовірності зниження ставок, посилення сили інфляції, і канат відхилиться ліворуч — ціна золота зросте. Незалежно від вибору, це зруйнує рівновагу 4690, і наслідки будуть дуже великими. Бо пружина вже стиснута два дні, потенційна енергія наповнена, і кожен новий голова ФРС — це період, коли ринок зазнає значних коливань. Грінспан у перший тиждень 1987 року — ринок зірвався на 20%, чорний понеділок. Трамп у перший тиждень 2006 року — волатильність ринку зросла удвічі. Йеллен у перший прес-конференційний день 2014 року — золото коливалося на 40 доларів за день. Пауелл у перший місяць 2018 — ринок зазнав однієї корекції на 10%. Кожна передача влади супроводжується різкими коливаннями для переоцінки цін. Політична орієнтація нового голови Вош не стане винятком, і цього разу ситуація ще складніша: інфляція 3.8%, що прискорюється, PPI 6.0%, економіка сповільнюється, ВВП лише 1.24%, у ФРС внутрішні розбіжності 8 проти 4, три голоси за підвищення, один — за зниження, протести в протоці, ціна на нафту понад 100. Вош отримує не типовий ФРС, а розбитий на дві частини через інфляцію і рецесію, з внутрішніми розбіжностями. У такій ситуації його перша заява будь-якого змісту викличе різке переоцінювання ринку. Тому період збереження рівноваги 4690 триватиме менше 24 годин. Завтра, в момент офіційного вступу Вош у посаду, — це момент, коли раптом з’явиться ще один у перетягуванні, і канат відхилиться — я не знаю, у який бік, але можу оцінити амплітуду відскоку. Два дні накопиченої потенційної енергії, премія за перехід влади, затримка у врахуванні CPI і PPI — перша хвиля руху може становити приблизно 80-150 доларів. Тобто завтра ціна золота може зробити різкий рух у напрямку від 4540 до 4840 доларів. Вам не потрібно передбачати напрямок заздалегідь, ви просто маєте знати, що рух обов’язково станеться, і його амплітуда буде значною — ця ілюзія спокою швидко закінчиться!