#КвітневийІПЦЗаступаєЗігрітішимНа3.8%

Звіт про індекс споживчих цін за квітень щойно змінив усю ринкову наративу. Інфляція виявилася вищою за очікування і склала 3.8% у річному вимірі, різко зросла порівняно з 3.3% у березні і сигналізує, що ціновий тиск у всій економіці залишається глибоко закоріненим. Основний індекс споживчих цін також піднявся до 2.8%, посилюючи побоювання, що інфляція більше не обмежується лише енергетикою. Ринки сподівалися на охолоджувальні дані. Замість цього вони отримали нагадування, що інфляція все ще має зуби.

Ціни на енергоносії були найбільшим рушієм зростання. Ціни на бензин підскочили ще на 5.4% у квітні після вже зростання більш ніж на 21% у попередньому місяці. Оскільки нафта залишається вище за 100 доларів за барель на тлі постійних напруженостей у Близькому Сході та перебоїв у постачанні, витрати на паливо продовжують безпосередньо впливати на транспорт, виробництво та споживчі витрати по всій країні. Те, що починалося як енергетичний шок, тепер загрожує розповсюдитися на широку економіку.

Інфляція продуктів харчування також повернулася агресивно. Після стабільності у березні ціни на продукти зросли на 0.5% у квітні, причому свіжі овочі зафіксували найрізкіше місячне зростання за 16 років. Це важливо, оскільки продукти харчування та паливо — це категорії, які споживачі відчувають негайно. Споживачі можуть відкласти купівлю електроніки або предметів розкоші, але вони не можуть уникнути покупок у продуктових магазинах або витрат на транспорт. Саме тому інфляція тепер здається набагато важчою для середньостатистичних домогосподарств, незважаючи на стабільне загальне економічне зростання.

Можливо, найтурбуючою частиною звіту стала повернення негативного реального зростання заробітної плати. Вперше з квітня 2023 року інфляція випередила зростання зарплат, фактично зменшуючи купівельну спроможність працівників. Це той момент, коли інфляція перестає бути просто макроекономічною статистикою і стає прямим тиском на повсякденне життя. Зростаючі витрати на життя у поєднанні з повільнішим реальним зростанням доходів створюють середовище, яке з часом послаблює довіру споживачів і їхні витрати.

Інфляція у сфері житла також здивувала ринки. Вартість житла зросла на 0.6% за місяць, частково через затримки у коригуванні опитувань, пов’язаних із минулорічним урядовим простоєм. Хоча деякі економісти стверджують, що це штучно завищило компонент житла, ринки зосередилися на загальному впливі, а не на технічних деталях. Інвестори тепер бояться, що затримка у зниженні інфляції у секторі житла може тримати ширший індекс споживчих цін вище довше, ніж очікувалося.

Фінансові ринки реагували миттєво. Індекс S&P 500 відступив від рекордних максимумів, тоді як Nasdaq зазнав більш різких втрат через активний продаж технологічних акцій, чутливих до ставок. Золото також послабшало, оскільки трейдери коригували очікування щодо майбутніх процентних ставок. Можливо, найбільший зсув стався у ставленні до очікувань ФРС. Лише кілька тижнів тому ринки обговорювали час зниження ставок. Тепер інвестори говорять про можливість ще одного підвищення перед кінцем року.

Політичний фон стає ще важливішим із підготовкою Кевіна Ворша до зайняття посади голови ФРС. Його перше серйозне випробування може полягати у визначенні, чи цей сплеск інфляції є тимчасовим енергетичним спотворенням, чи початком ширшої другої хвилі інфляції. Якщо очікування інфляції знову закоріняться, Федеральна резервна система може почуватися змушеною підтримувати обмежувальну політику набагато довше, ніж очікували ринки.

На цьому етапі звіт за квітень може не гарантувати ще одного підвищення ставок, але, ймовірно, повністю закриває двері для короткострокових знижень. Інфляція виявляється набагато більш стійкою, ніж очікувалося, а поєднання зростання цін на енергоносії, нової інфляції продуктів харчування і ослаблення реальних зарплат створює складне середовище як для політиків, так і для споживачів.

Головне питання тепер: чи це просто енергетичний сплеск, чи початок глибшого циклу інфляції, що повертається до економіки?