Тому я задумався про щось, що недостатньо привертає увагу в криптовалютних дискусіях — маркет-мейкери. Вони фактично є опорою ліквідних ринків, і чесно кажучи, більшість роздрібних трейдерів не усвідомлює, наскільки їхній торговий досвід залежить від роботи цих хлопців за сценою.

Коли ви можете купити або продати без того, щоб ціна рухалася на 50% проти вас, це робота маркет-мейкерів. Вони постійно пропонують ціни купівлі та продажу, звужують спреди і забезпечують достатню ліквідність для всіх. Особливо це критично при запуску нових токенів. Проєкт без ліквідності — це фактично мертва на старті — ціни коливаються дико, інвестори злякаються і проєкт не набирає обертів. Саме це вирішують маркет-мейкери.

Також є цікаві моменти щодо того, як еволюціонували найбільші маркет-мейкери у крипті. У 2022-2023 роках ландшафт був досить фрагментованим, але до 2025 року з’явилися явні лідери. Наприклад, DWF Labs — вони з нічого перейшли до управління сотнями проєктів за кілька років. Вони не лише займаються маркет-мейкінгом — у них є венчурні підрозділи, OTC-офіси, торгівля деривативами. Дуже диверсифікована операція.

Ще є GSR Markets, яка існує з 2013 року, тож вони бачили кілька циклів. Вони інвестували у понад 200 блокчейн-проєктів і більше сприймають себе як гравців екосистеми, ніж просто роботов ліквідності. Jane Street перейшли у крипту, і їхній обсяг у 2024 році фактично потроївся — вони принесли цю кількісну торгову складність із традиційних ринків.

Cumberland працює з 2014 року, Jump Trading має свій крипто-підрозділ, а Bluesky Capital зосереджена на систематичній торгівлі. Цікаво, що ці найбільші маркет-мейкери у крипті почали позиціонувати себе не лише як постачальники ліквідності, а й як стратегічні партнери для проєктів і бірж.

Регуляторний тиск був серйозним. Jane Street вийшли з ринку США у 2023, а Jump Trading довелося скоротити операції. Але вже на початку 2025 року ситуація почала стабілізуватися, і деякі з цих компаній фактично повернулися на американський ринок. Це свідчить про те, що регуляторне середовище, хоча й складне, не є постійним бар’єром.

Найбільш важливе для трейдерів — те, що сильні маркет-мейкери у цій сфері безпосередньо нам на користь. Звужені спреди, кращі ціни, менше прослизання на великі ордери. Весь ринок стає більш ефективним. Оскільки крипта продовжує дорослішати і залучати більше інституційного капіталу, роль професійних маркет-мейкерів лише зростає.

Якщо ви торгуєте на Gate або будь-якій іншій платформі, ліквідність, яку ви бачите, часто забезпечують саме ці маркет-мейкери, що постійно пропонують двосторонні котирування. Це один із тих невидимих елементів інфраструктури, що робить всю екосистему більш стабільною і ефективною.