#Gate广场五月交易分享 Мінфін Джей Пауелл Вош, біткойн падає нижче 80 тисяч!

Коли біткойн у різкому коливанні прорвав ключовий психологічний рівень у 80 000 доларів, коли потік ETF-фондів у розмірі майже 1,7 мільярда доларів за 5 днів раптово припинився, а чистий відтік у 277,5 мільйонів доларів стався за один день, коли дані про інфляцію в США вийшли за межі, а очікування зниження процентних ставок повністю заморожені, коли Федеральна резервна система переживає найрозколотішу передачу влади в історії — ринок оповитий панікою, все більше людей налякані, багато хто занепокоєний: чи справді біткойн вже не має майбутнього?
Відповідь прихована у даних, циклах, макроекономічних структурах та історичних закономірностях. Короткострокове падіння ніколи не означає знищення цінності, а є найжорсткішою та найціннішою перерозподілом у процесі бичачого ринку.

Один. Триfoldний тиск: прорив рівня 80 тисяч — випадковість і неминучість
Ця хвиля падіння не є раптовим чорним лебедем, а результатом резонансу трьох основних тисків: макроекономічної політики, потоків капіталу та ринкових настроїв, кожен з яких має чітку підтримку даних.
1. Вибух інфляційних даних: високі ставки блокують ліквідність, ризикові активи зазнають тиску
У квітні дані про індекс виробничих цін (PPI) у США оприлюднені, їх зростання з урахуванням попередніх місяців стало найбільшим з березня 2022 року, зростання склало 6,0% у порівнянні з минулим роком, що є найвищим з грудня 2022 року. У поєднанні з несподіваним зростанням споживчого індексу цін (CPI), інфляція в США стала реальністю, руйнуючи ілюзії щодо зниження ставок.
Інструмент CME FedWatch чітко показує: ймовірність зниження ставок у червні становить лише 1,4%, «тривале збереження високих ставок» стає консенсусом на ринку. Як типовий ризиковий актив, біткойн дуже чутливий до ліквідності, зростання долара та підвищення вартості фінансування безпосередньо стримують ціну, ставши головною причиною прориву нижче 80 тисяч.
2. Зміна потоків ETF: короткострокове закриття прибутків, а не довгостроковий відтік
У день прориву рівня 80 тисяч американський спотовий ETF на біткойн припинив п’ятиденний потік чистих коштів у розмірі майже 1,7 мільярда доларів, вперше з травня. З них Fidelity FBTC вивів 129 мільйонів доларів, BlackRock IBIT — 98 мільйонів доларів, що стало основним відтоком.
Однак це не означає, що інститути налаштовані песимістично щодо біткойна, а є типовим короткостроковим закриттям прибутків. За п’ять днів потік майже 17 мільярдів доларів створив багато короткострокових прибуткових позицій, і після досягнення ключового рівня інвестори зафіксували прибутки, що є нормальним коливанням ринку. Ще більш цікаво, що Morgan Stanley MSBT у протилежному напрямку увійшов із потоком у 7,3 мільйона доларів, з моменту виходу на ринок 8 квітня не зафіксовано відтоку коштів, загальний обсяг володінь становить 2920 BTC, зростання активів на 557%, що свідчить про довгострокову впевненість інституцій у біткойні.
3. Передача влади у ФРС: найрозколотіше голосування в історії, короткострокове посилення волатильності
14 травня Сенат США проголосував за призначення Воша головою ФРС із 54 голосами «за» і 45 «проти»; раніше, 12 травня, Сенат затвердив його на посаді члена ради ФРС на 14 років. Вош офіційно приступить до обов’язків після завершення процедур у Білому домі, він замінить Пауелла, чий термін закінчився 15 травня, але залишиться членом ради. Це голосування стало найрозколотішим у історії ФРС: лише один демократ голосував «за» разом із більшістю республіканців, що яскраво демонструє розкол у політиці. Вош із фокусом на боротьбу з інфляцією, з більш жорсткою політикою, у короткостроковій перспективі посилить побоювання щодо стиснення ліквідності та збільшить волатильність біткойна.
4. Настрій ринку охолоджується: індекс страху повертається до рівня, паніка замінює нейтраль
Через кілька негативних факторів індекс страху та жадібності у криптовалюті знизився з нейтральних 47 до рівня страху 38.
Хоча за останні 30 днів біткойн зріс приблизно на 11%, що значно вище середнього за квітень — 17 пунктів, короткострокове швидке падіння безпосередньо зруйнувало ринкові настрої та посилило тиск на продаж.
---

Два. Чотири ключові логіки, що підтверджують незворотність довгострокової цінності біткойна

Короткострокові коливання визначаються емоціями та капіталом, а довгостроковий тренд — цінністю та циклами.
Коли ми виходимо за межі денних коливань, стає очевидним, що основні логіки підтримки зростання біткойна не лише не були зруйновані, а й посилюються.
1. Історичний закон циклів: відскок на 35% і ймовірність нових максимумів протягом року — 77%
Зі зниженням від історичного максимуму у 126 200 доларів більш ніж на 50%, мінімум опустився нижче 60 тисяч доларів, але зараз він знову піднявся вище 80 тисяч. Зменшення відскоку склало 35%.
Дослідження економіста Тимоті Петерсона показує: у історії біткойна 9 разів спостерігався відскок з 50% до 35%, з них 7 разів за рік він оновлював історичні максимуми, з ймовірністю 77%. Останній подібний цикл був наприкінці 2022 року, коли у грудні 2023 року відскок зменшився до 35%, а у березні 2024 — був зафіксований новий історичний максимум. Історія не повторюється дослівно, але має схожі ритми — це об’єктивний закон циклів біткойна.
2. Повна недоступність пропозиції: ефект халвінгу закріплюється, атрибут цифрового золота зміцнюється
У 2024 році відбувся халвінг біткойна, нагорода за блок зменшилася з 6,25 до 3,125 BTC, річна інфляція знизилася з 3,125% до 1,7%, що є нижчим за більшості світових валют. Абсолютна дефіцитність пропозиції — ключова характеристика біткойна, що відрізняє його від усіх активів. З підвищенням складності майнінгу та зменшенням нових поставок, обіг зменшується, запаси на біржах знизилися до 2,21 мільйона BTC — найнижчого рівня з грудня 2017 року. Концентрація активів у довгострокових тримачів створює міцну основу для довгострокового зростання цін.
3. Інституційна незворотність: ETF — лише початок, тренд на легальне інвестування
Запуск американського спотового ETF на біткойн означає, що біткойн офіційно увійшов до портфелів основних інституційних інвесторів. Хоча короткостроково спостерігається відтік коштів, наявність ETF забезпечує зручний та безпечний канал для пенсійних фондів, сімейних офісів, взаємних фондів тощо. Постійний потік у MSBT від Morgan Stanley вже довів довіру великих фінансових інститутів до біткойна. З удосконаленням регуляторної бази та підвищенням обізнаності ринку, частка інституційних інвестицій зростатиме, перетворюючись із «опційної» у «стандартну» — це незворотній тренд.
4. Перебудова системи оцінки: індекс Баффета вказує, що біткойн залишається недооціненим
Аналітик Метью Сигел у поєднанні з індексом Баффета (ринкова капіталізація США/ВВП) зазначає, що відносна оцінка біткойна все ще низька. Якщо біткойн повернеться до рівня, співставного з ринковою оцінкою акцій, цільова ціна може досягти 160 000 доларів. Це не є бульбашковим спекулятивним зростанням, а нормальним поверненням активу до обґрунтованих оцінок.

Три. Прогнозування майбутнього: короткострокове дно, середньостроковий прорив, довгостроковий новий максимум
З урахуванням макроекономічної політики, потоків капіталу, закономірностей циклів та настроїв ринку, майбутній шлях біткойна чіткий і поділяється на три етапи:
1. Короткостроковий (1-4 тижні): коливання та закріплення підтримки в районі 78 000–82 000 доларів
Перші кроки Вош, риторика щодо жорсткої політики, подальші дані про інфляцію та очікування ETF будуть і далі тиснути на ціну. Однак рівень 78 000–79 500 доларів є сильним рівнем підтримки, у поєднанні з великими покупками китів та постійним потоком MSBT, що ускладнює одностороннє падіння. Прогноз: переважно коливання та закріплення, переробка негативу, відновлення настроїв у межах 78 000–82 000 доларів.
2. Середньостроковий (1-3 місяці): ясність політики, прорив вище 82 000 доларів відкриє шлях до зростання
Коли ринок адаптується до політики Воша, сигналів від FOMC у червні та повернення ETF, паніка швидко зменшиться. Ключові цілі: утриматися вище 82 000 доларів, закрити прорив до 84 000 доларів, а потім піднятися до 85 000 доларів, відкриваючи новий цикл зростання.
3. Довгостроковий (6-12 місяців): циклічне зростання, ймовірність оновлення історичних максимумів дуже висока
Зменшення пропозиції через халвінг, інституційні інвестиції, зміни у глобальній валютній системі та закономірності циклів разом сприяють зростанню біткойна. Враховуючи 77% історичної ймовірності, оновлення максимумів протягом року — цілком реальний сценарій. Довгострокова цінність біткойна не зменшиться через короткострокове падіння, навпаки, вона стане ще більш очевидною у циклічних періодах.