Нещодавно я задумався над одним питанням: чому порядок транзакцій у блокчейні так важливий? Насправді за цим стоїть щось, що називається MEV — максимальна можлива цінність для вилучення. Простими словами, це поведінка виробників блоків (незалежно від того, чи це майнери, чи валідатори), які, вибираючи порядок транзакцій, заробляють додатковий прибуток.

Говорити про це трохи складно, але основна логіка дуже проста. Уявіть, що ви створюєте новий блок і маєте право вирішувати, які транзакції включити і в якому порядку. Якщо ви виявите, що якась транзакція може викликати можливість арбітражу, ви цілком можете змінити її місце, щоб отримати прибуток для себе або для співпрацюючих пошукових роботів. Це і є прояв MEV.

Пошукові роботи — це цікава роль. Вони не є виробниками блоків, але аналізуючи дані мережі, вони можуть виявити можливості для MEV. Щоб їх транзакції виконувалися швидше, пошукові роботи платять дуже високі комісії виробникам блоків. Кажуть, що в деяких конкурентних ситуаціях виробники блоків отримують до 99.99% потенційного прибутку пошукових роботів у вигляді комісій. Наприклад, у арбітражі на DEX пошукові роботи зазвичай платять понад 90% доходу, щоб їхні транзакції були пріоритетними.

Найпоширеніші форми MEV — три. По-перше, арбітражні операції: коли ціна одного і того ж токена на різних DEX відрізняється, робот швидко знаходить цю різницю і вставляє транзакцію для її вилучення. По-друге, "вибігання попереду": вставити свою покупку перед великим ордером, щоб підняти ціну і потім продати, це називається "атака на трикутник". І по-третє, примусове ліквідування: у протоколах DeFi, коли застави падають нижче рівня ліквідації, будь-хто може виконати ліквідацію і отримати нагороду, і пошукові роботи змагаються за цю можливість.

Що стосується Ethereum, ця тема особливо актуальна. Раніше Ethereum використовував PoW-консенсус, і майнери мали право перерозподіляти порядок транзакцій, тому спершу це називали "MEV — майнери, що вилучають цінність". Але у вересні 2022 року Ethereum перейшов на PoS, і валідатори замінили майнерів. Однак це не означає, що MEV зник — навпаки, він став ще складнішим. Адже валідатори все ще мають право сортувати транзакції, тому тепер це називається "максимальна можлива цінність для вилучення" (MEV).

MEV має свої плюси і мінуси. З одного боку, конкуренція пошукових роботів за вилучення арбітражу сприяє швидкому коригуванню цін на DEX і підвищенню ефективності ринку. Механізми ліквідації також забезпечують стабільність кредитних протоколів. З іншого боку, це призводить до того, що звичайні користувачі платять вищі комісії через "вибігання попереду" і "атаки на трикутник", а також зазнають втрат через проскальзування. Крім того, коли пошукові роботи активно змагаються, це підвищує загальні витрати на газ і може спричинити затори у мережі.

Найсерйозніша загроза — це реорганізація блокчейну. Теоретично, якщо прибуток від перерозподілу транзакцій у попередньому блоці перевищує нагороду і збори за наступний блок, виробники блоків мають економічний стимул переробляти блокчейн для максимізації прибутку. Це становить загрозу консенсусу і безпеці мережі.

Зараз у всій галузі шукають рішення для проблеми MEV, і це вже стало однією з ключових тем досліджень і розробок у блокчейні. З розвитком екосистеми важливо знайти баланс між ефективністю і справедливістю, і це стає все більш критичним.