Найменша перевага в історії «перевищення»: Сенат США проголосував за підтвердження Воша на посаду голови Федеральної резервної системи

Оригінальна назва: «Найслабша перевага в історії «перевірки»: Сенат США підтвердив Воша на посаду голови Федеральної резервної системи»
Автор оригіналу: Лі Дан, Wall Street Journal

Автор оригіналу: Ритм BlockBeats

Джерело оригіналу:

Перепублікація: Mars Finance

За східним часом 13 числа, у середу, Сенат США офіційно підтвердив призначення колишнього члена Ради директорів Федеральної резервної системи Кевіна Воша (Kevin Warsh) на посаду голови ФРС. Хоча підтвердження Сенатом було очікуваним, підтримка Воша на голосуванні була дуже слабкою.

Результати голосування щодо номінації Воша на посаду голови ФРС майже повністю розділилися за партійною ознакою: 54 сенатори підтримали, проти — 45, тобто перевага склала всього 9 голосів. З тих, хто підтримав, 53 — республіканці, а серед демократів лише сенатор з Пенсильванії Джон Феттерман пішов проти.

За даними ЗМІ, з урахуванням цих результатів голосування, з моменту 1977 року, коли Конгрес США вимагав підтвердження кандидатур на посаду голови ФРС через Сенат, це було найменше перевага серед усіх попередніх підтверджень. У порівнянні з Вошем, попередні кандидатури на цю посаду отримували значно більшу підтримку.

Поточний голова ФРС Джером Пауелл за два терміни отримав щонайменше 80 голосів підтримки у Сенаті. Перед його призначенням у 2014 році Йеллен отримала 56 голосів «за» і 26 «проти», причому багато сенаторів тоді не голосували через погану погоду.

Термін повноважень Пауелла на посаді голови ФРС закінчується 15 травня цього року, у п’ятницю. Після підтвердження Сенатом, Вош офіційно займе посаду 14 травня і розпочне чотирирічний термін. У вівторок цього тижня Вош вже отримав підтвердження на призначення членом Ради директорів ФРС на 14 років.

Призначення Воша без сумніву принесе складні рішення щодо монетарної політики. Раніше цього тижня, після оприлюднення сильних даних індексу споживчих цін (CPI) за квітень, журналіст Nick Timiraos, який отримав неофіційну назву «Новий прес-центр ФРС», зазначив, що звіт CPI означає, що зниження ставок більше не буде історією 2026 року. Водночас, Трампа, який висунув Воша, вже давно висловлює сильне бажання знизити ставки, і тепер Вошу доведеться стикнутися з проблемами.

Перед оголошенням результатів голосування у середу, Тіміраос також зазначив, що ринок напередодні сильно натякав, що цикл зниження ставок у 2024–2025 роках вже завершився.

Він навів один з прикладів: доходність дволітніх американських облігацій у середу піднялася до найвищого рівня з червня минулого року, коли політика ФРС була вищою на 75 базисних пунктів.

ЗМІ повідомляють, що все більше представників ФРС вважають, що регулятор має чітко визначити напрямок майбутніх змін ставок — можливе як їх підвищення, так і зниження. Це означає, що якщо Вош спробує просувати ідею зниження ставок, яка, на думку інших чиновників, не має підстав, він зіткнеться з сильним опором.

«Політизація» на шляху до посади: незалежність ФРС під загрозою

Процес підтвердження Воша привернув особливу увагу не лише через його майже рівний результат голосування, а й через те, що він відбувся на тлі зростаючої політизації монетарної політики у США.

За останні місяці, президент Трамп відкрито тиснув на ФРС з вимогою знизити ставки, критикуючи Пауелла за «занадто повільні» дії та натякаючи, що хоче більшої співпраці з Білим домом у економічних питаннях.

У відповідь Вош під час слухань наголосив, що не давав Трампу жодних політичних зобов’язань і не стане «маріонеткою» Трампа, а також пообіцяв зберегти незалежність монетарної політики ФРС.

Однак ринок вважає, що після призначення Воша відносини між ФРС і Білим домом стануть ще більш напруженими.

Варто зазначити, що, хоча Пауелл залишає посаду голови ФРС, він планує залишитися членом Ради директорів, що означає, що в найближчому майбутньому у ФРС можуть одночасно працювати два різні стилі та політичні підходи.

Вош: колишній яструб став більш поміркованим

56-річний Вош не є «непроханий» кандидат.

Він був членом Ради директорів ФРС з 2006 по 2011 рік, був одним із наймолодших членів у той час і брав участь у ключових рішеннях під час глобальної фінансової кризи 2008 року. Після цього він довго працював у фінансовому секторі та академічних колах, зокрема в офісі сім’ї Друкенміллер і як дослідник у Гарвардському інституті Стенфордського університету.

У порівнянні з Пауеллом, Вош має більш «яструбське» бачення монетарної політики.

Він довгий час критикував тривале збереження надм’якої політики після пандемії, вважаючи, що це безпосередньо сприяло зростанню інфляції у наступні роки. Також він неодноразово виступав за скорочення балансу ФРС і зменшення «прогнозних орієнтирів» щодо майбутніх ставок, а також за повернення до більш традиційної ролі центрального банку.

Проте, ринок також помітив, що останнім часом Вош став більш поміркованим у своїх відкритих висловлюваннях щодо ставок, що деякі демократські депутати сприйняли як його схиляння до Трампа у питанні зниження ставок.

Вош стикається з головною проблемою: повернення інфляції

Найбільше випробування для Воша — це знову зростаючий інфляційний тиск у США.

Цього тижня оприлюднені дані CPI та PPI за квітень показали, що ціни на енергоносії та геополітична напруга знову підштовхнули інфляцію вгору. Індекс CPI за квітень зріс на 3,8% у порівнянні з минулим роком, а PPI — на 6%, що є найбільшим зростанням за майже три роки і понад три роки відповідно.

Одночасно, ескалація ситуації на Близькому Сході, ризики у затоці Хормуз і зростання цін на нафту додатково посилили імпортовану інфляцію.

Це означає, що адміністрація Трампа прагне знизити ставки для стимулювання економіки, але реальні умови інфляції не дозволяють ФРС швидко перейти до політики зниження ставок.

Інакше кажучи, Вош, ймовірно, вже з перших днів на посаді опиниться перед дилемою: «Білий дім хоче знизити ставки», але «економічні дані не підтримують зниження».

Ще одна важлива проблема — як зняти побоювання ринку щодо довіри до ФРС

Порівняно з простим прийняттям рішень щодо ставок, глибше питання полягає в тому, чи досі ринок вірить у незалежність ФРС.

За минулий рік, атаки політиків щодо ФРС значно посилилися: від тиску на Білий дім з вимогою знизити ставки, до розслідувань щодо реконструкції головного офісу ФРС і відкритих закликів частини республіканців до відставки Пауелла. Це викликає побоювання щодо зменшення незалежності центрального банку.

Саме підтвердження Воша, яке майже повністю політизоване, ще більше підсилює ці побоювання.

У порівнянні, попередні голови ФРС — Пауелл і Йеллен — отримували підтримку понад 80 голосів у Сенаті, а Йеллен у 2014 році — 56.

Аналітики вважають, що Вошу потрібно не лише формулювати монетарну політику, а й відновлювати довіру ринку до «неполітичної» ролі ФРС.

Можливий «шоу-стоп» на червневому засіданні

Перший серйозний тест для Воша після його призначення — це засідання Комітету з відкритого ринку (FOMC), яке відбудеться 16–17 червня.

Зараз у ФРС існує значна розбіжність щодо подальших кроків: підвищення ставок, їх утримання або зниження.

З одного боку, економіка США починає сповільнюватися; з іншого — інфляція і ціни на нафту знову зростають.

Ринок наразі очікує, що у 2023 році ФРС, ймовірно, не знизить ставки, але адміністрація Трампа явно не приймає такого сценарію.

Отже, перше засідання Воша стане не лише визначальним щодо напрямку ставок, а й першим випробуванням його здатності балансувати між «політичним компромісом» і «незалежністю центрального банку».