Переговори між США та Іраном знову пригнічують ціну золота, ринок переходить до нової логіки торгівлі

Питання AI · Як ескалація між Іраном і США може змінити стратегії торгівлі на Уолл-стріт?

За повідомленням ЦКН, 10 травня за місцевим часом президент США Трамп у соцмережах заявив, що відповідь Ірану «повністю неприйнятна». За даними цифрового сайту Fox News, 10 травня американський торговельний судно в Перській затоці було атаковане двома безпілотниками з боку Ірану.

Через це 11 травня під час азіатської торгової сесії світові ціни на нафту різко зросли більш ніж на 3%. Станом на 15:00 за київським часом ф’ючерси на брент становили 104 долари за барель, на WTI — 99 доларів за барель, ціна повернулася до позначки у сотню доларів упродовж торгів. Лондонське спотове золото зросло, але потім знизилося, склавши 4675 доларів за унцію, мінімум упродовж дня — 4647 доларів за унцію.

Недавні переговори не лише вплинули на ціни на сировинні товари, а й кардинально змінили логіку торгівлі на Уолл-стріт. Попередня популярна стратегія «TACO-трейдинг» (Trump Always Chickens Out — Трамп завжди злякається) поступилася місцем «NACHO-трейдингу» (Not A Chance Hormuz Opens — Немає шансу, що Ормуз відкриється) — ринок більше не ставить на те, що Трамп злякається, а приймає сувору реальність довгострокового закриття Ормузської протоки та високих цін на нафту як норму.

Фахівці вважають, що ринкові очікування щодо зниження ставки ФРС вже закладені досить повно, ціни на золото після глибокої корекції залишаються відносно низькими, але коливання цін на сировину через ескалацію конфлікту між Іраном і США та коливання очікувань щодо зниження ставок викликають втому у глобальних інвесторів.

З TACO до NACHO — нова логіка торгівлі

Зі збереженням конфлікту між Іраном і США та постійними перешкодами для проходу Ормузської протоки, логіка «TACO» втрачає силу, а «NACHO» стає новою логікою торгівлі на Уолл-стріт: інвестори все більше сприймають переривання судноплавства через протоку як «нормальну» макроекономічну характеристику, а не тимчасовий геополітичний шок.

Раніше кожного разу, коли Трамп давав сигнали про можливі переговори, ринок автоматично ставив на те, що він злякається і досягне угоди, що спричиняло різке падіння цін на нафту.

Аналізатор з іноземної фінансової установи зазначає, що у початковій фазі конфлікту ринок був дуже чутливий до новин про можливі переговори, кожна дипломатична новина викликала значне коригування цін на нафту, що свідчить про сильне очікування швидкого вирішення. Однак із закріпленням позицій обох сторін ця очікування руйнуються. Виникнення стратегії «NACHO» означає, що трейдери відмовляються від короткострокового мислення, орієнтованого на події, і починають враховувати блокування протоки як постійну змінну у своїх моделях активів.

Це відображається у цінах на кількох ринках: стабільно високих цінах на нафту, коливаннях золота між 4500 і 4700 доларів за унцію, а також у песимістичних очікуваннях щодо ставок.

З кінця лютого, коли конфлікт загострився, Ормузська протока залишається закритою, дефіцит пропозиції зростає, ціни на нафту зросли більш ніж на 45%. У новому звіті Citibank попереджає, що ринок недооцінює потенційний тривалий характер блокади Ормузської протоки та ризики «хвостових» подій. Хоча базовий сценарій передбачає зняття блокади до кінця травня, одночасно визнаючи, що досягнення угоди між Іраном і США ускладнюється, що підвищує ризик різкого зростання цін на нафту, з прогнозом цін на брент у 120 доларів за барель на 0-3 місяці.

Фондові ринки продовжують торгуватися у ставках на золото, за даними Комісії з товарних ф’ючерсів США (CFTC), станом на тиждень до 5 травня 2026 року, довгі позиції на COMEX зросли на 1570 контрактів (0,49%) — до 318 680; короткі — зменшилися на 1180 контрактів (0,33%) — до 354 312; чисті довгі позиції зросли на 3732 — до 163 303, що становить 44,4%.

Крім того, очікування зниження ставок ФРС у 2026 році зменшилися з двох до нуля. За даними інструменту «Федеральний резерв у спостереженні» CME, ймовірність збереження ставки до червня становить 92,8%, багато аналітичних компаній, таких як Barclays і Morgan Stanley, вже відмовилися від прогнозів зниження ставок у цьому році.

Фахівці сперечаються щодо переоцінки золота та його стримування

Поточна оцінка золота перебуває під впливом двох сил: геополітичних ризиків і монетарної політики, і думки фахівців розходяться.

Morgan Stanley у недавньому звіті зберігає обережний прогноз щодо ціни на золото наприкінці 2026 року — 5200 доларів за унцію, тоді як раніше у травні прогнозували 5700 доларів. Основна причина зниження — це зниження цін через шок пропозиції, викликаний нестабільністю в Близькому Сході, що підвищує ціну на нафту. Водночас, на тлі збереження економічної стійкості, зростання інфляції та реальних ставок повертає класичний негативний зв’язок між золотом і реальними ставками.

Довгостроковий інвестор, компанія State Street Global Advisors, вважає, що після глибокої корекції ціна на золото вже є відносно низькою, і за умови досягнення мирної угоди, відкриття Ормузської протоки та зниження цін на нафту до 80 доларів за барель, ціна на золото може швидко прорватися через 5000 доларів за унцію і знову протестувати ціль у 5500.

З макроекономічної точки зору, 8 травня США оприлюднили дані щодо зайнятості у квітні: додано 115 тисяч нових робочих місць, що значно перевищує очікування у 65 тисяч, а рівень безробіття зросла до 4,34% на тлі зниження участі у ринку праці. Головний економіст Huachuang Securities Чжан Юй у новому звіті зазначає, що через значне зменшення мігрантів і зниження участі у ринку праці, баланс між працевлаштуванням і безробіттям у США вже близький до нуля, і низьке зростання зайнятості більше не є ознакою поганого стану ринку праці, а може стати ще одним аргументом для зниження ставок у середньостроковій перспективі.

Крім того, компанія Guotai Junan Futures аналізує з позицій геополітики і купівлі золота центральним банком, що Китай уже 18 місяців поспіль збільшує запаси золота, а у першому кварталі світовий попит на золото склав 1231 тонну — зростання на 74% у грошовому вираженні. У поєднанні з структурними можливостями для енергетичних і хімічних компаній, довгострокова стратегія щодо золота залишається актуальною.

На споживчому ринку спостерігається структурна диференціація: у високозолотому середовищі попит на інвестиційні інструменти швидко витісняє споживчий попит. У квітні глобальні фізичні ETF-золото отримали чистий приплив у 6,6 мільярдів доларів, у всіх регіонах спостерігається зростання, загальний обсяг активів ETF збільшився на 1% до 615 мільярдів доларів, а обсяг активів — до 4137 тонн, що близько до історичних максимумів. За даними Китайської асоціації золота, у першому кварталі споживання золота у ювелірних виробах зменшилося на 37,1%, але попит на золоті злитки та монети зріс на 46,4%.

Аналізуючи з позицій геополітики та монетарної політики, компанія Zhongtai Futures вважає, що зменшення очікувань щодо політичних обмежень і стимулів для купівлі золота з боку центральних банків поступово посилює його роль у захисних, резервних і портфельних стратегіях. Прогнозується, що у найближчі 3-6 місяців ціна на золото залишатиметься відносно сильною.

(Ця стаття з першого фінансового каналу)