Чи замислювалися ви коли-небудь, чому криптовалюти та традиційні ринки іноді стають абсолютно божевільними з ціновими стрибками, а потім так само різко падають? Раніше я думав, що це просто нормальна волатильність, але насправді відбувається щось конкретне – фінансові бульбашки. І їх варто розуміти, якщо ви серйозно налаштовані навігувати цим простором.

Тож що саме таке бульбашка? Коли ціна активу вибухає значно понад його реальну вартість, підживлювана виключно ажіотажем і спекуляціями інвесторів, це формування бульбашки. Це трапляється як на фондових ринках, так і у криптовалютах, хоча вони не завжди рухаються разом – окрім того жорсткого медвежого ринку 2022 року, який ми всі пам’ятаємо.

Конкретно криптовалютні бульбашки мають три одночасні процеси: ціни злітають незалежно від реальної вартості, всюди панує шалений ажіотаж і спекуляції, і майже відсутня реальна адаптація поза ланцюгом. Це фактично коли монета переконує всіх, що вона – наступна велика річ, люди вкладають, очікуючи швидкого збагачення, і потім... ну, ви знаєте, як це закінчується.

Існує фактично структура, яка описує, як розгортаються ці бульбашки. Економіст на ім’я Гайман Мінскі розбив її на п’ять етапів. Спершу йде зсув – коли інвестори починають купувати в тренду, бо він здається перспективним. Потім починається бум, ціна починає зростати, більше людей помічає, ЗМІ підхоплюють. Наступає ейфорія, коли ціни стають абсолютно параболічними, і всі кидаються за FOMO. В цей момент вони просто гоняться за страхом упустити.

Після цього настає реальність. Наступає фаза отримання прибутку, коли ранні інвестори починають знімати гроші, зростає тиск на продаж, і люди розуміють, що це не може тривати вічно. Нарешті приходить паніка – коли страх стає нестерпним і ціни швидко падають. Бульбашка луснула.

Глянувши на історію, бульбашки не нові. Ми бачили їх скрізь – тюльпанова бульбашка 1600-х, крах доткомів у 2002 році (зниження майже на 78%), і бульбашка на ринку нерухомості, що призвела до 2008 року. Біткоїн також пережив кілька циклів бульбашок. Було 2011, коли він зріс з 29 до 2 доларів, потім 2013, коли досяг 1152 доларів, перед тим як впасти до 211, цикл 2017 року, коли він сягнув 19 475 доларів, і підйом 2021 року до 68 789 доларів.

А тепер цікаво – існує спосіб визначити, коли може формуватися криптовалютна бульбашка. Це називається Mayer Multiple, розроблений криптоінвестором Трейсом Майєром. Формула проста: поточна ціна Біткоїна, поділена на 200-денну ковзну середню. Коли цей коефіцієнт перевищує 2,4, історично це означає пікову точку бульбашки Біткоїна. Кожен великий цикл бульбашки Біткоїна – 2011, 2013, 2017, 2021 – перетинав цей поріг у самий верх. Тому це досить надійний індикатор для спостереження за сигналами бульбашки.

Що цікаво, що Біткоїн фактично еволюціонував від просто спекулятивної гри до більш зрілої. Так, криптовалютні бульбашки справді трапляються і вони реальні, але рівень адаптації значно зріс. Біткоїн доводить свою цінність як легітимне збереження вартості, сприяє фінансовій інклюзії та міждержавським платежам. Ми бачимо, як країни приймають його як законний платіж, а альткоїни використовуються для реальних транзакцій. Нарратив змінюється з «просто ще одна бульбашка» на «справді корисна технологія». Це не означає, що бульбашки не стануться знову – швидше за все, так і буде – але базова цінність стає важчою для ігнорування. Ринок стає зрілішим, навіть якщо іноді знову і знову потрапляє у цикли.