Чи замислювалися ви коли-небудь, чому певні активи раптово злітають у небо, а потім так само різко падають? Останнім часом я багато про це думав, і чесно кажучи, це не випадковість – у цьому безумстві є свій патерн.

Ці драматичні цикли, які ми бачимо і в акціях, і в криптовалютах, не є нормальними, і вони мають назву: бульбашки. Однак, бульбашки на фондовому ринку та у криптовалютах працюють по-різному. У криптобульбашці зазвичай одночасно відбувається три речі: ціни злітають абсолютно без прив’язки до реальної вартості, всюди панує масовий хайп, і майже немає реального впровадження у світі. Це чиста спекуляція, яка керує процесом.

Що ж насправді спричиняє ці бульбашки? Спекуляція і хайп, просто і ясно. Але цікаво розуміти, як розвивається криптобульбашка. Економіст Хайман Мінскі описав п’ять етапів, через які проходить майже кожна бульбашка. Спершу йде зсув – інвестори починають купувати щось, що здається перспективним. Потім починається бум, коли все більше людей долучаються і ціни починають зростати. Після цього настає ейфорія. Це час, коли всі кидають обережність, FOMO досягає максимуму, і ніхто не хоче чути сумніви.

Потім починає проникати реальність. Наступає фаза отримання прибутку, коли ранні інвестори починають нервувати і продавати. Люди усвідомлюють, що бульбашка може луснути. І нарешті, паніка – страх охоплює всіх, і ціни різко падають.

З огляду на історію, ми вже бачили цей сценарій раніше. Бульбашка тюльпанів у 1600-х, крах доткомів у 2002 році (з падінням майже на 78%), і іпотечна бульбашка – фінансові ринки мають довгу історію таких циклів.

Біткоїн пройшов через кілька таких криптобульбашок. Вони були у 2011, 2013, 2017 і 2021 роках. Щоразу ціни на Біткоїн злітали до неймовірних рівнів, а потім різко коригувалися. У 2021 році бульбашка підняла BTC до близько $68,789, перш ніж почався спад.

Як же розпізнати, що формуються криптобульбашки? Один корисний показник – це множина Майєра – порівняння поточної ціни Біткоїна з його 200-денним ковзним середнім. Коли цей коефіцієнт перевищує 2.4, історично це сигналізувало, що бульбашка або починається, або вже є. Це не ідеально, але досить надійний індикатор.

Що цікаво, – у розповіді про криптовалюти відбувся зсув. Раніше багато вважали ці активи просто хайповими машинами з циклічними бульбашками. Але зараз adoption швидко зростає. Біткоїн доводить свою цінність як легітимне збереження вартості, сприяє міжнародним платежам і просуває фінансову інклюзію. З’являються реальні кейси використання.

Настрій ринку зараз досить збалансований – 50% оптимістів, 50% песимістів. Біткоїн торгується приблизно $79K після досягнення максимуму у $126K. Чи ми зараз у ще одній бульбашці, чи це просто звичайна волатильність ринку – це питання мільйон доларів. Чітко зрозуміло одне: щоб орієнтуватися у цих ринках, потрібно розуміти, як працюють криптобульбашки. Патерни реальні, ризики справжні, але й можливості теж – якщо знаєш, на що звертати увагу.