13.05.2026 Аналіз — Новий король кремнієвих оптичних модулів скоро з’явиться!

1.Резюме ринку
Вчора основний індекс CPI у США перевищив очікування, спричинивши значне падіння американського ринку. Але сьогодні вранці, прокинувшись, побачили, що американський ринок частково відновився, і для A-акцій це означає, що при відкритті ціна була найнижчою за день (кричати про низький відкриття — безсмертно). Найсильнішим напрямком упродовж торгів був напрямок оренди обчислювальної потужності, що останні дні відновлює відхилення (зокрема, ключовий —润建股份 у Token Factory, а також 利通电子 і 协创数据 у сфері оренди обчислювальної потужності), а також зелена енергетика у співпраці з обчислювальними мережами (абсолютно важливий — 大唐發電). Безсумнівно, сильним напрямком у CPU та зберіганні є 澜起科技. У напрямку PCB — це 大族激光, що раніше займався лазерним свердлінням. Висококласні матеріали для передових упаковок — 球形硅微粉 у 联瑞新材. У сфері електронної розкладки — це міжнародний复材. Напрямки без ротації — оптоволокно та комерційний космос. Ввечері康宁 відновлює позиції, а у космічному секторі американського ринку спостерігається хороший тренд, тому завтра — гарний момент для початку зростання та продажу.

Про минуле не будемо повторювати, трендовий ринок — достатньо просто торгувати з короткостроковою стратегією.
—————————————————————

Наступний етап — наш традиційний сегмент CP, сьогоднішній герой — кремнієві оптоволоконні модулі.

Ввечері з’явилася новина. Tower 13 травня 2026 року підписала контракт на замовлення кремнієвих оптоволоконних кристалів на 1,3 мільярда доларів США на 2027 рік + 290 мільйонів доларів невідкличної передплати. Ця новина схожа на попередні — отримання 2 мільярдів доларів передплати від Lumentum і Coherent, і всі бачили, як після цього зріс ринок у секторі світловодних чіпів у компаніях Lumentum, Coherent та інших. Цей великий контракт Tower — по суті, «завчасна покупка» найкращих глобальних виробничих потужностей для ключових клієнтів, і це реальний контракт із передплатою.

Хто такий Tower? Tower — світовий лідер у виробництві кремнієвих PIC-чіпів для вставки, майже 90% світового виробництва цих чіпів зосереджено у Tower Semiconductor. Цей контракт на 1,3 мільярда доларів означає, що виробництво кремнієвих оптоволоконних модулів у 2027 році майже повністю заброньоване. Вигідність кремнієвих оптоволоконних продуктів особливо яскраво проявляється у продуктах 1.6T, де швидкість передавання даних зростає, і переваги стають очевидними — у майбутньому основною рішенням для 1.6T стане кремнієвий модуль, що перевищить частку EML.

Порівняно з EML, ядро — це світловий чіп, а які основні компоненти у кремнієвих модулях?
(1) DSP-чіп. Це все ще основний компонент. Але на сьогоднішній ринок абсолютним лідером є американська Broadcom, яка займає понад 92% ринку. Вітчизняний лідер у чіпах — Huawei, але їхні DSP-чіпи використовуються лише для власних потреб (Huawei — молодець, і заміна імпортних компонентів — це теж Huawei), і не продаються зовнішнім компаніям, тому всі вітчизняні виробники модулів купують чіпи у Broadcom. Інші заяви про вітчизняні DSP — просто маркетинг.
(2) Кремнієві оптоволоконні чіпи (дизайн). У цій галузі світовий лідер — #中际旭创#. Саме ця новина Tower є одним із найочевидніших позитивних каталізаторів. Другий — 新易盛.
(3) Кремнієві оптоволоконні чіпи (виробництво). У цій сфері Tower — єдиний ключовий гравець, монополізуючи близько 72% світового ринку. Вітчизняні технології — на початковій стадії, частка — менше 5%. Сейвік електронікс повідомила, що придбала 10% акцій Singapore compoundtek, має 800G технологію кремнієвих оптоволоконних чіпів (82% вихід), у розробці — 1.6T чіпи, планується запуск у 2026 році. Але раніше у Сейвік були проблеми, тому очікувати високих показників — не варто.
(4) Зовнішні CW-лазери. 源杰科技 вже має масове виробництво CW 100mW, 三安光电/光讯科技/仕佳光子 — у стадії тестування.
(5) FAU/V-образні масиви. 天孚通信 — світовий лідер (частка 38%), ця частка приносить понад 60% валової маржі.
(6) Кремнієві лінзи-містки. Ця нішова галузь — недооцінена, у 2026 році глобальний дефіцит становитиме близько 40%, на ринку залишилися лише кілька компаній, таких як extris, #炬光科技#, що мають відповідні високотехнологічні рішення, а у 炬光 ця частка — близько 60%.
(7) Інші сегменти з низькою маржею — здебільшого заробляють важкою працею, тому аналізувати їх не будемо, зацікавлені — шукайте самі.

Наостанок, напевно, хтось запитає: окрім постачальників ключових компонентів, хто ще продає обладнання та інструменти? Той, хто так питає — явно високого рівня. Ось і йдемо далі.
(1) Оптичне з’єднувальне обладнання. Це — найважливіше, що визначає масове виробництво кремнієвих оптоволоконних модулів. Високопродуктивне обладнання 800G/1.6T і вище — монополія ficonteC, цю компанію вже придбала #罗博特科#.
(2) Виробниче обладнання для тестування на рівні кремнієвих пластин. Формфактор — провідна компанія у США — formfactor, у Китаї — 強一股份. Високий рівень — за кордоном, у Китаї технології ще відстають, але йдуть уперед, частка високотехнологічного обладнання — менше 5%. Також є 聯訊儀器, але це — молодий гравець із середнім і низьким рівнем технологій.
(3) Високошвидкісне тестове обладнання для модулів. Останній етап перед відправкою. Лідер — Keysight у США. Вітчизняні — 华盛昌, 普源精密. Але всі модулі потребують цього обладнання, і це — не лише для кремнієвих модулів, а й для інших, тому це — не новина, а просто позитив.

—————————————————————
Сьогоднішній низький відкриття та подальше зростання ринку — це сигнал усім. Навіть якщо перед Трампом американський ринок сильно впав, це не вплинуло на тренд великого А, бо це — воля держави. Фінансова безпека — у руках держави, і якщо держава хоче, щоб ти ріс — ти будеш рости, якщо — ні — не зможеш. Завжди слідуй за державою, купуй China long!

Більше не буду затримувати, у Ланцзи є справи, я піду допомагати. Мій старший брат забув кілька коробок молока, потрібно швидко доставити. До зустрічі на відкритті торгів завтра. Бажаю всім успіхів і зростання цієї тижня!

$炬光科技(sh688167)$$羅博特科(sz300757)$$中際旭創(sz300308)$$天孚通信(sz300394)$$華盛昌(sz002980)$