Отже, я уважно стежу за даними виробництва, і щойно сталася цікава річ. Індекс PMI у виробництві ISM щойно досяг 52,7 — найвищий з 2022 року. Більш важливо, що він залишається вище 50 вже три місяці поспіль. Це зона розширення, і це важливіше, ніж люди усвідомлюють.

Ось чому я звертаю увагу: історично ці цикли виробництва досить добре співпадали з рухами на ринку криптовалют. Подивіться назад 2013, 2017 і 2021 роки — це були роки, коли зростаюча економічна активність співпадала з великими ралі криптовалют. Ми щойно пройшли майже три роки скорочення виробництва, що було жорстким для ризикових активів і особливо для альткоїнів. Біткоїн все ж зміг перетнути $100k в цей період, але йому доводилося боротися з перешкодами.

Тепер, коли ми знову бачимо розширення, питання, яке задає кожен, — коли саме прогноз наступного бичачого ралі криптовалют стане реальністю. Рауль Пал зробив цікаву заувагу щодо цього — він фактично сказав, що Біткоїн слідує за бізнес-циклом. Його думка полягає в тому, що цей цикл — структура п’ятирічна, а не традиційний чотирирічний цикл халвінгу, і якщо це підтвердиться, то піковий рівень ISM має бути приблизно там, де ми зараз у 2026 році. Це означає, що ми фактично перебуваємо у вікні зараз.

Є два основних способи думати про час наступного бичачого ралі. Одна група дотримується ідеї халвінгу: халвінг у квітні 2024 року, фаза консолідації, потім нові вершини у 2025-му. Цей сценарій працював раніше — халвінг 2020 року спричинив ралі приблизно за 200 днів. З урахуванням цього логіки, піковий рівень може бути у кінці 2026 року або пізніше. Інша точка зору — макроекономічна: якщо розширення виробництва означає кращу ліквідність і потенційно нижчі ставки, то прогноз наступного бичачого ралі може прискоритися швидше за традиційний графік.

Що мені підказує, що інституційні гроші теж про це думають — опитування Coinbase показало, що 74 відсотки інституційних інвесторів очікують зростання цін на криптовалюти протягом наступних 12 місяців, і 73 відсотки планують збільшити свою експозицію у цифрових активів. Це не мало б залишатися без уваги.

Залишається зовнішній фактор — геополітична ситуація і регуляторні кроки у США все ще можуть змінити наратив. Але якщо ліквідність продовжить покращуватися і розширення виробництва триватиме, умови складаються для чогось значного. Чи означає це, що ми вже на початкових етапах наступного ралі, чи попереду ще більше консолідації — це справжня дискусія зараз.