Останнім часом я задумався над одним питанням: чому іноді акції можуть без обсягу зростати, а іноді потрібно великий обсяг торгів, щоб підняти ціну? Насправді це відображає зміну настроїв учасників ринку.

Суть обсягу дуже проста: покупці вважають, що ціна зросте в майбутньому, продавці — що впаде, і угода укладається лише тоді, коли обидві сторони погоджуються на певну ціну. Іншими словами, обсяг торгів — це ступінь розбіжності між покупцями та продавцями. Чим більша розбіжність, тим більший обсяг; чим менша — тим менший. Але тут є ключовий момент, який часто ігнорується — розмір обсягу в кінцевому підсумку залежить від слабшої сторони між покупцями та продавцями. Наприклад, на певному ціновому рівні є 2000 лотів покупок, але лише 1000 лотів продажів, і тоді кінцевий обсяг торгів буде 1000 лотів, оскільки сила продавців обмежує масштаб угод.

Ми можемо краще зрозуміти це, розглядаючи кілька ринкових явищ. У випадках з безобсягним зростанням, власники просто не хочуть продавати, і покупці мають абсолютну перевагу, розбіжність дуже мала. У такій ситуації навіть якщо ціна постійно зростає, обсяг торгів залишається помірним. Навпаки, якщо під час зростання раптово з’являється великий обсяг, це означає, що все більше власників починають продавати, і розбіжність між покупцями та продавцями стає гострою. У такій ситуації ціна може ще зростати, але вже на межі сил.

Щодо зниження тренду, тут теж є нюанси. Коли обсяг зменшується, це не означає, що продавці слабкі, а радше, що покупців недостатньо. Малий розбіжність між покупцями та продавцями означає, що ймовірність подальшого падіння ціни досить велика. Але якщо на пізніх етапах падіння раптово з’являється великий обсяг, це свідчить про початок розширення розбіжності, і тренд може завершитися. Варто особливо звернути увагу: великий обсяг на початку падіння не означає неминучого розвороту, оскільки тоді розбіжність здебільшого виникає через паніку роздрібних інвесторів, які швидко продають.

Коли дивимося на обсяг торгів, потрібно ставити собі питання — хто саме і з ким розбіжність відбувається? Нам потрібно дивитися з позиції незалежних інституцій, а не слідувати за роздрібними інвесторами. Спосіб визначення дуже простий — звернути увагу, де саме виникає розбіжність. Великий обсяг на початку падіння зазвичай поганий знак, оскільки тоді основними продавцями є консервативні роздрібні інвестори. Але якщо падіння вже триває в середньому або пізньому етапі, і з’являється явна розбіжність, що спричиняє зростання обсягу, — це хороший знак, оскільки розчаровані інвестори ніколи не стануть рушіями зміни тренду.

Є популярна фраза на фондовому ринку, яка дуже точно передає суть: коли ринок поганий, безобсягове падіння — це пекло; коли ринок хороший, безобсягове зростання — це рай; коли ринок коливається, перше зменшення до мінімуму, а потім зростання — це ознака потенційного покращення. Обсяг торгів — це в основному відображення людської натури в ринковій поведінці, і кожна розбіжність між покупцями та продавцями чітко проявляється у коливаннях обсягу.