Щойно читав про щось досить цікаве, що відбувається у інституційному криптовалютному просторі, і останні кроки Тома Лі варто уважно стежити.

Більшість людей знає його як людину з Уолл-стріт, яка вже роками має бичачий погляд на Біткоїн, але те, що він робить зараз, здається, є набагато більшою стратегічною ставкою. У 2017 році Лі опублікував цю структуру для оцінки Біткоїна як цифрового золота, що було досить передчасним. Але швидко вперед до сьогоднішнього дня, і він змістив свою увагу на інфраструктуру Ethereum через свою роль у BitMine.

Ось що привернуло мою увагу: BitMine щойно розкрив володіння ETH понад 566 000 одиниць із ринковою вартістю понад 2 мільярди доларів. Це не якась мала позиція. Для контексту, вони почали з близько 300 000 одиниць всього кілька місяців тому. Компанія фактично керує корпоративною стратегією казначейства, орієнтованою на Ethereum, і Лі позиціонує це як гру на стабільконах, що стають мостом між традиційними фінансами і крипто.

Теза досить переконлива насправді. Лі каже, що досягнення стабільконами ринкової капіталізації у 250 мільярдів доларів — це як момент ChatGPT для крипто. Понад половина емісії стабільконів і близько 30% газових зборів відбувається на Ethereum. Усі починають помічати. Ми бачили, як Founders Fund взяв 9,1% у BMNR, а ARK Invest вклала приблизно 182 мільйони доларів у акції компанії, щоб підтримати цю стратегію накопичення ETH.

Що цікаво, так це те, як Лі формулює це не просто як володіння активами. Він говорить про те, що Ethereum стає інфраструктурним шаром, де реальні активи токенізуються, і інститути справді хочуть працювати. П’ять структурних переваг, які він окреслив для фіскальних компаній Ethereum у порівнянні з ETF, варто обміркувати, особливо рефлексивні механізми NAV і потенціал стати стратегічним активом у платіжних мережах.

Fundstrat встановлює короткострокову ціль для ETH близько 4 000 доларів, з потенційною справедливою вартістю до 10 000–15 000 доларів до кінця року. Поточна ціна — близько 2,29 тисячі доларів, тож очевидно, що за цим стоїть велика впевненість.

Що помітно, так це те, що Лі грає ту саму гру, яку він завжди грав, просто з іншими активами. Орієнтація на дані, довгостроковий підхід, готовність займати контрінтуїтивні позиції, коли теза має сенс. Чи погоджуєтеся ви з тезою щодо ETH чи ні, спостерігати за тим, як інституційний капітал починає структуруватися навколо інфраструктури Ethereum, безумовно, варто. Це вже не просто бичачий настрій Тома Лі, а реальні інституційні гроші, що вкладають капітал у ці позиції.