Технологічні акції досягли нових максимумів. Чи переходитиме капітал у криптовалютний ринок?

Автор: Blockchain Knight; джерело: @Knight_in_Block

Останнім часом основні світові фондові ринки демонструють ознаки перегріву, особливо технологічні акції США та концепція ШІ, що стрімко зростають, викликаючи у багатьох інвесторів страх перед високоцінними активами.

На противагу криптовалютному ринку, який виглядає як нудний глядач, він лише демонструє коливальні слабкі відскоки. Такий двовладний тренд викликає у ринку ключове питання: Чи дійсно інвестиційні кошти з традиційного ринку почнуть перетікати у криптовалюту? На якій стадії зараз цей естафетний біг?

Історичні дані свідчать, що між фондовим ринком і криптовалютами рідко виникає абсолютний ефект «маятника». Навпаки, вони більше відповідають логіці передачі ліквідності по сходинках.

Після того, як Nasdaq зумів триматися на нових вершинах завдяки кільком технологічним гігантам, ранні прибуткові кошти починають відчувати сильне бажання зафіксувати прибуток.

Ці кошти мають у своїй природі високий рівень ризикової схильності і, зафіксувавши прибуток, часто шукають ще не активовані, але високоволатильні оцінки.

Як «суперпосилювач» глобальної ліквідності, криптовалютний ринок природно має високий Beta-ефект затримки. Історичний досвід показує, що коли фондовий ринок досягає вершини або входить у фазу високих коливань, саме тоді традиційний капітал починає перетікати у криптовалюту.

Щоб справді змусити традиційний капітал перейти у криптовалюту, потрібні кілька ключових каталізаторів.

Перший — це реалізація макроекономічної політики. Зараз триває перехідний період перед зміною керівництва Федеральної резервної системи США, хоча зниження ставок має певні ознаки, через інерцію інфляції темпи зниження явно стримуються. Після завершення кадрових змін у травні, що може супроводжуватися більш чітким сигналом про припинення скорочення балансу (QT), глобальні очікування щодо макроекономічної ліквідності почнуть справджуватися.

Другий — це пік і спад доходності долара та американських облігацій. У першому кварталі через сильний долар і очікування тарифних політик криптовалютний ринок зазнав значної дезлікації. Лише коли індекс долара послабне, а реальна доходність американських облігацій знизиться, глобальний капітал стане більш агресивно вкладатися у криптоактиви.

Третій — це відновлення ефекту «засмоктування» через регуляторні канали. Найбільшим фактором цього циклу є біржові фонди (ETF). Переміщення капіталу більше не потребує складних on-chain операцій, а відбувається безпосередньо через регуляторні канали. Щоб справжній вибуховий перехід стався, потрібно, щоб потік у фізичні ETF із нинішнього переривчастого режиму перейшов у більш стабільний і великий чистий потік.

Якщо поділити рух капіталу на чотири етапи — «прибуткове закриття — очікування — тестування — повний вибух», то зараз ринок, ймовірно, перебуває на межі між очікуванням і тестуванням капіталу.

За останні шість місяців структура криптовалютного ринку зазнала перезавантаження. Після тривалого корекційного періоду в першому кварталі, загальний обсяг деривативних позицій знизився у високих значеннях, спекулятивні бульбашки і кредитне плече майже зникли.
З технічної точки зору, Bitcoin коливається біля 80 000 доларів, готуючись до фази консолідації та «засвоєння» заборгованих позицій.

Найголовніше — чутливі інституційні інвестори вже почали тихо виходити з позицій, і нещодавно спостерігається знову сильний чистий потік у фізичний ETF Bitcoin, навіть досягнення майже 1 мільярда доларів за один день. Це свідчить, що хоча роздрібні інвестори ще не в захваті, традиційний капітал вже починає частково переносити прибутки з технологічних акцій у криптоактиви.

Отже, з урахуванням високого рівня страху перед високоцінними акціями на американському ринку та поступової ясності у макроекономічній політиці в травні, перехід від спробових входжень до повноцінного перерозподілу капіталу відбувається тихо і наближається до критичної точки, що варто стежити.