Аналіз｜Зі зростанням міжнародних цін на нафту та інших факторів, у квітні річні темпи зростання споживчого індексу (CPI) та індексу цін виробників (PPI) збільшилися

Питання AI · Як коливання міжнародних цін на нафту впливають на внутрішню цінову передачу?

11 травня Національне статистичне управління опублікувало дані про ціни за квітень. У квітні споживчі ціни (CPI) у країні зросли на 1,2% у порівнянні з минулим роком, а порівняно з попереднім місяцем — на 0,3%. У період з січня по квітень середньорічний приріст споживчих цін склав 0,9%.

У квітні індекс виробничих цін на промислових підприємствах (PPI) зріс на 2,8% у порівнянні з минулим роком, а порівняно з попереднім місяцем — на 1,7%. Ціни закупівлі виробників промисловості у річному вимірі зросли на 3,5%, а у місячному — на 2,1%. У середньому за січень-квітень ціни на продукцію виробничих підприємств у порівнянні з аналогічним періодом минулого року зросли на 0,2%, а ціни закупівлі — на 0,5%.

У квітні CPI помірно зріс у порівнянні з минулим роком, а у порівнянні з попереднім місяцем — змінився з зниження на зростання

У квітні, під впливом коливань міжнародних цін на нафту та збільшення попиту на поїздки під час свят, CPI у порівнянні з попереднім місяцем зріс на 0,3%, перевищивши сезонний рівень на 0,4 відсоткових пункти, попереднє значення становило зниження на 0,7%. У порівнянні з минулим роком CPI підвищився на 1,2%, збільшившись на 0,2 відсоткових пункти у порівнянні з минулим місяцем. Основний CPI, що виключає ціни на продукти харчування та енергоносії, у порівнянні з минулим роком зріс на 1,2%, зберігаючи помірне зростання.

Фен Лінь, виконавчий директор відділу досліджень і розвитку компанії Dongfang Jincheng, вважає, що у квітні сезонне зростання CPI у порівнянні з попереднім місяцем і розширення річного приросту головним чином зумовлені значним підвищенням цін на міжнародному ринку нафти, що передалося до внутрішнього ринку і компенсувало зниження цін на продукти харчування.

За даними Національного статистичного управління, під впливом коливань цін на нафту у квітні зросли ціни на енергоносії у внутрішньому ринку на 5,7%, що перевищує попередній місяць на 0,9 відсоткових пункти і вплинуло на зростання CPI у місячному вимірі приблизно на 0,39 відсоткових пункти. Зокрема, ціна бензину зросла на 12,6%. У річному вимірі ціни на промислові споживчі товари у квітні підвищилися на 3,5%, що на 1,3 відсоткових пункти більше, ніж у попередньому місяці, і вплинуло на річний CPI приблизно на 1,06 відсоткових пункти. Зокрема, ціна бензину зросла до 19,3%, що вплинуло на річний CPI приблизно на 0,56 відсоткових пункти.

Ціни на продукти харчування у квітні були слабкими. У порівнянні з минулим роком ціни на продукти харчування зросли на 0,3%, а потім знизилися на 1,6%. Зокрема, ціна свинини знизилася на 15,2%, що на 3,7 відсоткових пункти більше, ніж у попередньому місяці, і вплинуло на річний CPI приблизно на 0,29 відсоткових пункти. Ціни на свіжі овочі та фрукти знизилися відповідно на 0,5% і 1,0%. Ціни на яловичину, баранину, морепродукти та яйця зросли, коливання становили від 1,0% до 6,2%.

Фен Лінь вважає, що зниження цін на свіжі овочі та фрукти у квітні головним чином зумовлене сезонним зниженням після потепління, а також високим рівнем цін у тому ж періоді минулого року. Зниження цін на свинину переважно пов’язане з повільним зниженням виробничих потужностей свиней і слабким попитом.

Щодо цін на послуги, у порівнянні з минулим роком вони зросли на 0,9%, що на 0,1 відсоткових пункти більше, ніж у попередньому місяці, і вплинуло на CPI приблизно на 0,44 відсоткових пункти. У сфері послуг зростання цін було стабільним, зокрема, ціни на медичні та освітні послуги зросли відповідно на 3,4% і 0,5%, що разом вплинуло на CPI приблизно на 0,25 відсоткових пункти. Ціни на транспортні послуги зросли на 3,7%, що вплинуло на CPI приблизно на 0,13 відсоткових пункти. Ціни на послуги для домашніх тварин, громадське харчування, домашній сервіс і обслуговування автомобілів зросли на 1,1%-1,4%, що разом вплинуло на CPI приблизно на 0,10 відсоткових пункти.

Головний статистик міського відділу управління статистики Дон Ліцзюань зазначає, що зростання цін на послуги у квітні головним чином зумовлене святами Ціньмін і “П’ятих днів”, а також весняними канікулами у деяких регіонах, що спричинило значне збільшення попиту на транспортні послуги.

Зростання цін на нафту на світовому ринку та збільшення попиту у деяких галузях внутрішнього ринку сприяли розширенню місячних і річних темпів зростання PPI у квітні

Після першого за 41 місяць зниження у річному вимірі PPI у минулому місяці, що було найтривалішим за цей час, у квітні темпи зростання продовжилися і збільшилися на 2,3 відсоткових пункти до 2,8%; місячний приріст також зріс на 0,7 відсоткових пункти до 1,7%.

З річного боку у квітні ціни зросли у основних галузях: металургія кольорових металів піднялася на 38,9%, обробка і прокат кольорових металів — на 22,5%, що разом вплинуло на річний CPI приблизно на 1,58 відсоткових пункти; видобуток нафти і природного газу — на 28,6%, виробництво вугілля і інших палив — на 14,2%, виробництво хімічної сировини і хімічних виробів — на 8,9%, що разом вплинуло на CPI приблизно на 1,50 відсоткових пункти; виробництво електричного обладнання і техніки — на 3,6%, виробництво комп’ютерної, комунікаційної та іншої електронної техніки — на 1,5%, що разом вплинуло на CPI приблизно на 0,46 відсоткових пункти.

Дон Ліцзюань зазначає, що основні характеристики місячного руху PPI у квітні — це вплив зовнішніх імпортних факторів на ціни у внутрішніх нафтових галузях; збільшення попиту у деяких внутрішніх галузях, що підвищує ціни; а також постійне покращення конкуренційної ситуації на внутрішньому ринку, що сприяє зростанню або зменшенню зниження цін у відповідних галузях.

За даними Національного статистичного управління, у квітні ціни на нафту і газ у внутрішньому ринку зросли на 18,5% у порівнянні з попереднім місяцем, ціни на вугілля і інше паливо — на 16,4%. Одночасно, через швидке зростання попиту на обчислювальні ресурси і прискорення процесу електрифікації, ціни на оптову виробництво оптових оптичних волокон зросли на 22,5%, ціни на зовнішні сховища та компоненти — на 3,2%, ціни на металургію кольорових металів — на 0,2%. Попит на вугільне видобуття і очищення зросли на 1,9% через зростання потреб у хімічній і металургійній галузях. Крім того, активізувалися заходи щодо боротьби з “конкуренцією у стилі “внутрішньої конкуренції””, ціни на літій-іонні батареї зросли на 1,6%, тоді як ціни на нові автомобілі знизилися на 0,1%, що на 0,7 відсоткових пункти менше, ніж минулого місяця.

За основними категоріями, у квітні ціни на виробничі ресурси зросли на 3,8% у річному вимірі, що вплинуло на загальний рівень PPI приблизно на 2,98 відсоткових пункти. Ціни на споживчі товари знизилися на 1,0%, що зменшило загальний рівень PPI приблизно на 0,23 відсоткових пункти.

Фен Лінь зазначає, що швидке зростання PPI у квітні переважно зумовлене зовнішніми імпортними факторами, що впливають на ціни у галузях, пов’язаних із нафтою; зростанням попиту у верхніх ланках ланцюга створює тиск на ціни; а також поступовим покращенням конкуренційної ситуації на внутрішньому ринку. Однак, ціни у обробній промисловості і на споживчі товари залишаються слабкими, що пов’язано з тривалим зниженням ринку нерухомості, недостатнім попитом на споживчі та інвестиційні товари. Це створює тиск на прибутки нижніх ланок ланцюга, тому що зростання витрат не завжди передається кінцевим споживачам.

У цьому контексті важливо стежити за зростанням витрат і недостатньою передачею цін до кінцевих споживачів, що може негативно вплинути на прибутки нижніх ланок.

У найближчій перспективі CPI має помірно зростати, а високі ціни на нафту можуть продовжити підвищення PPI

Прогнозуючи подальший рух цін, головний економіст банку Minsheng Вень Бін вважає, що кілька факторів підтримуватимуть помірне зростання CPI: по-перше, з урахуванням реалізації заходів щодо стабілізації зайнятості, розширення внутрішнього попиту і збільшення доходів населення, зросте попит на послуги і товари; по-друге, у Перській затоці зараз триває “ризик одночасного блокування і відкриття судноплавства”, обсяг судноплавства залишається значно нижчим за довоєнний рівень, тому короткостроково ціна на нафту ймовірно залишатиметься високою; по-третє, минулорічний базовий рівень цін був низьким.

Однак Вень Бін також зазначає, що ціни на продукти харчування можуть стримувати зростання CPI. Хоча Міністерство розвитку і реформ Китаю нещодавно запустило програми з резервування замороженої свинини для підтримки цін, поточний надлишок пропозиції свинини ще не був повністю подоланий. Крім того, через потепління попит на свинину зменшиться, а сезонне зростання цін на овочі і фрукти триватиме.

Щодо PPI, Фен Лінь вважає, що у травні, через невизначеність щодо конфлікту між Іраном і США, ціни на Brent залишатимуться високими, а зростання цін через витрати на нафту продовжиться, хоча і з меншою інтенсивністю. Крім того, з урахуванням подальшого поглиблення “боротьби з внутрішньою конкуренцією”, зростання цін у ланцюгах виробництва напівпровідників і прискорення реалізації політик після сесії двох сесій підтримуватимуть попит на промислову продукцію. Очікується, що у травні місячний приріст PPI залишиться позитивним, а річний — прискориться до приблизно 3,5%.

Аналіз компанії Western Securities вважає, що повторне зростання інфляції може стати каталізатором економічного відновлення, оскільки воно покращить номінальні доходи підприємств, уряду і населення, а також знизить реальні очікувані відсоткові ставки, що сприятиме інвестиціям і споживанню. Очікується, що реальний ВВП зросте не менше ніж минулого року, а номінальний — значно швидше.