Технологічні акції досягли нових максимумів, чи зможе капітал повернутися до криптовалютного ринку?

Останнім часом основні світові фондові ринки демонструють ознаки перегріву, американські технологічні акції та концепція ШІ стрімко зростають, що викликає у багатьох інвесторів страх перед високими цінами.

У той час як криптовалютний ринок виглядає як нудний глядач, що лише демонструє слабкий відскок у вигляді коливань. Такий двовладний тренд викликає ключове питання на ринку: чи дійсно прибуткові кошти з традиційного ринку перейдуть до криптовалют? На якій стадії зараз цей естафетний забіг?

Історичні дані свідчать, що між фондовим і криптовалютним ринками рідко виникає абсолютний ефект «маятника». Навпаки, вони більше відповідають логіці передачі ліквідності по сходинках.

Після того, як Nasdaq зумів постійно оновлювати нові вершини завдяки кільком технологічним гігантам, ранні прибуткові кошти починають відчувати сильне бажання зафіксувати прибуток.

Ці кошти мають у своїй природі високий рівень ризикової схильності, і після фіксації прибутку вони зазвичай шукають ще не активовані, але високоволатильні оцінки.

Як «суперпосилювач» глобальної ліквідності, криптовалютний ринок природно має високий Beta-ефект і затримки у реакції. Історичний досвід показує, що коли фондовий ринок досягає вершини або входить у фазу високих коливань, саме тоді традиційний капітал масово перетікає у криптовалюти.

Щоб справді змусити традиційний капітал перейти до криптовалют, потрібні кілька ключових каталізаторів.

1. Впровадження макроекономічної політики, зараз період переходу перед зміною керівництва Федеральної резервної системи, хоча зниження ставок вже намічається, але через інерцію інфляції темпи зниження залишаються обмеженими. Після завершення кадрових змін у травні може з’явитися більш чіткий сигнал про припинення скорочення балансу (QT), і тоді глобальні очікування щодо макроекономічної ліквідності справді реалізуються.

2. Пікові рівні долара та доходності американських облігацій. У першому кварталі через сильний долар і очікування тарифних заходів криптовалютний ринок зазнав значної дезлевериджінгу. Лише коли індекс долара послабне, а реальна доходність облігацій знизиться, глобальний капітал стане більш агресивно вкладатися у криптоактиви.

3. Відновлення ефекту «змішування» через регуляторні канали. Найбільшим фактором у цьому циклі є біржовий ETF. Капітал більше не потребує складних операцій у блокчейні, а може напряму інвестувати через регуляторні канали. Щоб справді запустити цей процес, потрібно, щоб потік інвестицій у фізичний ETF зменшився і перейшов у більш стабільний і великий чистий потік.

Якщо поділити рух капіталу на чотири етапи — «фіксація прибутку — очікування — тестування — повний сплеск», то зараз ринок, ймовірно, перебуває на межі між етапом очікування і тестування капіталу.

За останні шість місяців структура криптовалютного ринку зазнала переформатування. Після тривалого корекційного періоду, загальний обсяг деривативних позицій знизився у два рази, і спекулятивний бульбашковий ефект і леверидж були майже зняті.

З технічної точки зору, Bitcoin коливається біля 80 000 доларів у стані накопичення і консолідації, готуючись до подальшого зниження рівня «застряглих» позицій.

Найважливіше — чутливі інституційні інвестори вже почали тихо виходити з ринку, і нещодавній повторний сильний потік у фізичний ETF Bitcoin сягнув майже 1 мільярда доларів за один день. Це свідчить про те, що, хоча роздрібні інвестори ще не в захваті, традиційний капітал вже починає частково переносити прибутки з технологічних акцій на криптоактиви.

Отже, з урахуванням високого рівня страху перед високими цінами на американському ринку і поступової ясності у макроекономічній політиці травня, перехід від спекулятивного тестування до повороту капіталу у напрямку до криптовалют поступово наближається, і це варто врахувати.