Щойно я почув останній погляд Бернштейна, і чесно кажучи, структурний аргумент на користь біткойна тут досить переконливий. Вони називають $60K низьку чітким дном циклу, і з тим, що BTC зараз торгується близько $81K, імпульс починає відчуватися інакше, ніж у попередніх ралі.

Що привернуло мою увагу, так це те, як вони це формулюють. Це не просто цінова дія — під капотом відбуваються три конкретні зрушення. Інституційні гроші через спотові ETF створюють стабільний рівень попиту, якого раніше не було в попередніх циклах. Це структурна зміна, а не шум. Потім у вас є корпоративні програми накопичення, які систематично зменшують пропозицію. І блокчейн-інфраструктура нарешті інтегрується у традиційні фінанси у спосіб, що дійсно важливий для регульованих інституцій.

Ці метрики на блокчейні теж цікаві. Більше 60% пропозиції біткойна не рухалося протягом року. Це багато тримачів з переконанням, що означає, що доступний для торгівлі обсяг фактично звужується. Історично така ситуація зазвичай передує значущим рухам цін, коли попит зростає.

Крім біткойна, сигнали ширшої екосистеми швидко дозрівають. Запаси стабількоінів щойно перевищили $300 мільярдів — це реальний попит на цифрові доларові розрахунки, а не спекуляції. А токенізовані активи, включаючи казначейські облігації, досягли $345 мільярдів, що на 110% більше в порівнянні з минулим роком. Інституції дійсно починають будувати на блокчейн-інфраструктурі.

Бернштейн підсумував досить сміливо — вони кажуть, що найкращі дні для крипто ще попереду, і ми дивимося на довший, вищий бичий ринок, ніж раніше. Ця ситуація явно виглядає інакше цього разу, і я спостерігаю, як це розгортатиметься на Gate і на ринку загалом.