Чи замислювалися ви, чому певні активи зростають до неймовірних рівнів, а потім так само різко падають? Це не випадковість – насправді існує закономірність у цій безумії, і розуміння криптовалютних бульбашок може просто врятувати вас від потрапляння у наступну.

Ось у чому справа: драматичні коливання цін із різким падінням не унікальні для криптовалют, але вони тут відчуваються інакше. Ці цикли – те, що економісти називають бульбашками – коли ціни повністю віддаляються від реальної вартості активу, керуючись лише хайпом і спекуляцією. Відмінність у тому, що криптовалютні бульбашки рухаються швидше і мають сильніший вплив, ніж традиційні ринки.

Що робить криптовалютну бульбашку особливою? Три речі відбуваються одночасно. По-перше, ціна вибухає незалежно від будь-якої реальної корисності або впровадження. По-друге, ажіотаж досягає апогею – всі говорять про це, FOMO панує скрізь. По-третє, реальне використання у світі залишається стабільним. Це все спекуляція, без суті. Актив стає головним героєм своєї бульбашкової історії, переконуючи інвесторів, що це наступна велика річ.

У 1980-х роках у Японії був жорсткий бульбашковий ринок нерухомості. У 1990-х – крах доткомів і житловий кризис. Це не були криптовалюти – це були традиційні фінансові катастрофи. Але механізми однакові. Економіст Хайман Мінскі розбив, як насправді працюють бульбашки, на п’ять етапів. Спершу йде зсув – люди помічають тренд і починають вкладатися. Потім настає бум, коли ціни поступово зростають, оскільки все більше інвесторів долучаються. Після цього приходить ейфорія. Ціни злітають до неймовірних рівнів, логіка зникає, і всі просто гоняться за прибутками.

Потім настає реальність. Наступає фаза отримання прибутку, коли розумні гроші починають виходити. З’являються попередження, але більшість ігнорує їх. Нарешті, паніка – момент, коли всі розуміють, що бульбашка ось-ось лусне. Ціни різко і швидко повертаються назад.

Біткоїн пройшов через це кілька разів. У 2011, 2013, 2017 і 2021 роках були помітні криптовалютні бульбашки. У 2011 році Біткоїн знизився з 29 доларів до 2. Далі, у 2013, він досяг 1152 доларів, а потім обвалився до 211. У 2017 році він сягнув 19 475 доларів, перш ніж впасти до 3 244. У 2021 році максимум склав 68 789 доларів. Цікаво, що з того часу Біткоїн продовжує розвиватися – зараз він торгується приблизно $81K з історичним максимумом у 126 тисяч доларів, що свідчить про те, що актив постійно досягає нових рівнів із зростанням впровадження.

Як же розпізнати криптовалютну бульбашку до її лусання? Одним із показників, що здобув серйозну увагу, є Мейєрський множник. Він обчислюється шляхом ділення поточної ціни Біткоїна на його 200-денну ковзну середню. Коли цей коефіцієнт перевищує 2,4, історично це сигналізує про формування або наявність бульбашки. Під час кожного великого циклу бульбашки Біткоїна цей індикатор досягав піку вище за цю позначку, коли ціна досягала вершини циклу. Це не ідеально, але один із найкращих тестів, які використовують трейдери.

Ось що змінилося. Раніше криптовалюти вважалися просто хайпом – бульбашками без реальної цінності. Але ця історія змінюється. Біткоїн доводить свою легітимність як збереження вартості, сприяє фінансовій інклюзії та міждержавським платежам без посередників. Країни приймають його як законний платіж. Проекти використовуються для реальних платежів. Крива впровадження прискорюється.

Головна різниця між тоді і зараз у тому, що криптовалютні бульбашки стають рідшими, оскільки ринок дорослішає і входить більше капіталу. Так, криптовалюти все ще зазнають волатильності – це частина гри. Але під цим ціною цикли з’являється реальна інфраструктура і практичні кейси. Розуміння цих закономірностей не про те, щоб передбачити наступний зліт – це про те, щоб розпізнати, коли спекуляція повністю віддаляється від реальності. Саме тоді потрібно бути обережним.