Останнім часом поширюється теорія, що Китай може просто вивести весь свій американський борг і зруйнувати економіку США за один день. Звучить захоплююче, але експерти кажуть, що це повна дурниця. Дозволь пояснити, чому, бо історія набагато складніша, ніж здається.

Перш за все, що саме таке цей американський борг, про який всі говорять? В основному, це позики, які США беруть у світі. Уряд США випускає казначейські облігації для залучення коштів — грошей, необхідних для будівництва інфраструктури, оплати освіти, охорони здоров’я, соціальної допомоги і особливо оборони. Ці цінні папери мають різні терміни погашення: деякі короткострокові (близько року), інші середньострокові (2-10 років), ще інші довгострокові (30 років). Кожна категорія має свої відсоткові ставки, які уряд має регулярно платити.

Тепер, щоб дати уявлення про цифри, з якими ми маємо справу: у 2024 році оборонний бюджет США досяг 886 мільярдів доларів. Це 3,2% ВВП США і 47% федеральних дискреційних витрат. Подумайте про цю цифру на мить. У США загальний ВВП приблизно 27 трильйонів доларів, тож так, здається, вони дуже багаті. Але ось у чому проблема: американська економіка побудована на боргу. Наприкінці 2023 року загальний державний борг перевищив 34 трильйони доларів вперше. Якщо розподілити його між 300 мільйонами американців, це означало б понад 100 тисяч доларів боргу на кожну людину.

Відсотки за цим боргом стали справжнім кошмаром. Експерти оцінюють, що уряд платить близько 600 мільярдів доларів на рік лише відсотків — більше ніж 15% федеральних податкових надходжень. У 2024 році лише відсотки склали 1,6 трильйона доларів, ставши найбільшими державними витратами США. Якщо ставки залишаться високими і щороку додаватиметься майже 4 трильйони нових боргів, незабаром половина податкових надходжень США піде лише на виплату відсотків. Федеральний уряд США просто живе понад свої можливості.

Дефіцит бюджету за 2023 рік становив майже 1,7 трильйона доларів, що на 23% більше, ніж попереднього року. Це означає, що США витрачають набагато більше, ніж заробляють, і постійно беруть у борг, щоб закрити дірки. Як вони вирішують цю проблему? Просто: друкують більше доларів. Оскільки долар є глобальною резервною валютою, США буквально можуть друкувати гроші, щоб розм’якшити борг. Це привілей, яким володіють небагато інших країн.

Тепер переходимо до цікавої частини: Китай і його американський борг. Зараз найбільший іноземний кредитор США — Японія з понад 1,3 трильйона доларів, за нею йде Китай з приблизно 767,4 мільярда. Багато хто вважає, що якщо Китай продасть весь свій американський борг одразу, система США зруйнується. Але це не так просто.

Перш за все, чому Китай накопичив так багато американського боргу? Коли Китай увійшов у СОТ, його експорт стрімко зріс, і країна стала одним із найбільших експортерів світу. Це створило величезний торговий профіцит і принесло мільярди в іноземній валюті. Значна частина цих доходів була інвестована у казначейські облігації США. Чому? Тому що долар стабільний, американський борг вважається безпечним і зберігає цінність з часом. Крім того, великі резерви американських цінних паперів допомагають Народному банку Китаю керувати курсом юаня, підтримуючи його стабільним і захищаючи конкурентоспроможність китайського експорту.

Але ось ключовий момент: якщо Китай швидко продасть весь свій американський борг, це не стане смертельним ударом для економіки США. Навпаки, це буде контрпродуктивно для самого Китаю. Масштабна розпродажа створить хаос на світових фінансових ринках, панічні продажі, нестабільність скрізь. Китай зазнає величезних втрат на своїх валютних резервах і стабільності юаня. Це буде те, що експерти називають результатом "lose-lose" — всі програють.

Крім того, навіть якщо Китай продасть все завтра, у США є інструменти для управління ситуацією. Вони можуть залучити інших покупців через різні канали, або Японія і Великобританія можуть збільшити свої частки. Федеральна резервна система і Міністерство фінансів США мають також інші політичні інструменти — вони можуть уповільнити випуск нових цінних паперів, щоб зменшити пропозицію на ринку.

І тут з’являється найцікавіший факт: 767,4 мільярда доларів американського боргу, яким володіє Китай, — це лише мала частка з 34 трильйонів. Це все одно що намагатися боротися з гігантом у 34 трильйони доларів, маючи лише 767 мільярдів. Це нерівна гра. Крім того, у США є друкарська машина грошей. Вони можуть буквально друкувати 1,5 трильйона доларів за два місяці, якщо потрібно. Продати американський борг — це просто дурниця з стратегічної точки зору.

Що насправді відбувається, цікаво: Китай змінює свою стратегію. Його борг США досяг піку в 1,3 трильйона доларів, але знизився до 767,4 мільярда у березні 2024 року. Якщо ця тенденція триватиме, Китай опуститься на третє місце після Великобританії. Тим часом, Китай накопичує золото — актив резерву, який не має ризиків контрагента. Народний банк Китаю вже 16 місяців поспіль збільшує свої золоті резерви, додавши понад 300 тонн. У той же час Японія збільшила свої казначейські облігації США на 16,4 мільярда у лютому, досягнувши п’ятого поспіль зростання. Великобританія додала 9,6 мільярда, довівши свої частки до 700,8 мільярда. Навіть Бельгія зробила велике придбання, додавши 27 мільярдів.

Ось справжня історія: поки Китай зменшує свою експозицію до американського боргу і диверсифікує активи у золото, інші країни продовжують купувати американський борг. США постійно збільшують обсяг свого боргу, і система продовжує працювати, бо долар залишається світовою валютою резерву.

Отже, підсумковий висновок? Навіть якщо Китай володіє значною кількістю американського боргу, масова розпродажа не стане фатальним ударом, яким багато хто уявляє. Це буде контрпродуктивно для Китаю, і США мають надто багато інструментів і надто великий фінансовий потенціал, щоб бути справді вразливими до такого кроку. Китай це знає, і саме тому змінює свою стратегію, зменшуючи борг США і накопичуючи золото. Це гра довгострокового планування.