Огляд ринку 13 травня: Nasdaq повертає зростання квітня, ціна на нафту піднімається вище 100 доларів, Біткоїн опустився нижче 80 000

Автор: Deep潮 TechFlow

У вівторок, відкриття на Уолл-стріт було зруйноване даними CPI, які виявилися більш гарячими, ніж очікувалося.

У квітні індекс споживчих цін зріс на 3,8% у порівнянні з минулим роком, встановивши новий максимум з травня 2023 року, тоді як ринок очікував 3,7%. Основний індекс CPI у порівнянні з минулим роком склав 2,8%, що також вище за прогнозовані 2,7%. Саме це число вже є досить поганим, ще гірше — логіка за ним: прискорення інфляції знову спричинене енергетикою, а джерелом зростання цін на енергоносії є Іран.

Протока Хормуз залишається майже заблокованою, генеральний директор Saudi Aramco Nasser попередив, що щотижня ринок втрачає близько 100 мільйонів барелів нафтового постачання; якщо блокада триватиме, нормалізація може затягнутися до наступного року. За день до публікації CPI Трамп вже назвав іранську угоду про припинення вогню «підтримуваною на апараті штучного дихання» і назвав іранську контрпропозицію «сміттям». У обід CNBC додатково повідомила, що Трамп все більш серйозно розглядає можливість відновлення військових дій проти Ірану.

Вища інфляція, вищі ставки, тінь війни — ці три фактори, що накладаються один на одного, за підручником мають спричинити трійний обвал акцій, облігацій і товарів. Але сьогоднішній ринок пішов іншим шляхом.

Американські акції: індекс Dow повернув у зелений, Nasdaq відбив зростання квітня

Індекс Dow закрився зростанням на 56,09 пункту до 49 760,56, зростання на 0,11%. Це дуже «слабкий» зелений закриття, оскільки протягом дня він знизився на 255 пунктів, і лише перед завершенням торгів його підйом дозволив закрити в зеленому.

Але S&P 500 знизився на 0,16% до 7 400,96, а Nasdaq — на 0,71% до 26 088,20. Russell 2000 упродовж дня знизився більш ніж на 2%, але до кінця зменшення скоротилося.

Це ринок, який тримають захисні акції. Walmart виріс на 2,15%, UnitedHealth — на 2,06%, JPMorgan — на 1,68%, Merck — на 1,48%, класична «інфляція — купуйте необхідне і медицину».

А продавалися найсексуальніші історії останніх двох місяців на Уолл-стріт: AI і напівпровідники.

Micron знизився на 3,6%, повернувши частину зростання на 37% минулого тижня і 53% минулого місяця. AMD знизився на 2%, Qualcomm — на 11%, що особливо вражає, враховуючи, що він виріс у квітні на 39%. SanDisk — на 4%, Intel — на 4%, TSMC — майже на 2%. У 11 секторах S&P 500 технології лідирують з падінням на 1,5%, споживчі товари — на 0,93%, промисловість — на 0,4%, матеріали — на 0,2%.

Якщо подивитися ширше: сьогодні Nasdaq і Russell зменшили свої падіння з понад 2% до менше ніж 1%, цей V-подібний розворот сам по собі показує, що і покупці, і продавці ще залишаються на ринку. Ніхто не хоче справжньо продавати напівпровідники, але кожного разу, коли вони підходять до цієї позначки, хтось передає свої позиції.

Індекс волатильності VIX піднявся на 6,9% до 18,38, що є рівнем, при якому вже важко заснути, але ще не потрібно викликати швидку. Доходність 10-річних американських облігацій зросла разом із ціною на нафту, і саме це є справжньою проблемою для технологічних акцій: ставка дисконту повернулася до рівня, який їм найменше подобається.

Девід Ейнгорн у конференції Sohn біля CNBC сказав, що він визнає, що пропустив V-подібне відновлення за останні шість тижнів, але все ще вважає, що ринкова оцінка «дуже, дуже дорога». Це зараз звучить як запізнілий коментар, але пам’ятайте, що останній раз, коли S&P 500 був на історичних максимумах, але понад 50% компонентів падали нижче 50-денної середньої, це було з грудня 1998 року по березень 2000-го.

Ціни на нафту: прорив через 100 доларів, «угода про припинення вогню тримається на апараті штучного дихання»

У вівторок контракти WTI на нафту за червень стрімко зросли на 4,19% до 102,18 долара за барель, а Brent — на 3,4% до 107,77 долара за барель.

Це свічка, що малює обличчя інфляції.

У квітні угода про припинення вогню з перших днів почала пропускати газ. Минуло десять тижнів, а протока Хормуз, через яку проходить 20% світового нафтового потоку, залишається фактично закритою. Термін «сміття» і «апарат штучного дихання», які використовував Трамп, вже наближаються до мовлення про початок війни, а Пентагон, за повідомленнями, переоцінює два сценарії: «відкрити Хормуз силою» і «супровід торгових суден».

Останній раз ціна на нафту піднімалася понад 100 доларів на початку війни 2026 року. Знову піднятися туди означає, що ринок стикається з більш болісною реальністю: ця війна — не короткостроковий фактор, а новий нормальний рівень цін.

Прямий виграш отримують енергетичні компанії. ETF XLE зросли на 2,6%, що стало найкращим показником дня. Але ціна вже закодована у CPI: у квітні інфляція підскочила на 0,4%, і енергетика внесла значний внесок.

Барклайс підвищив цільову ціну на нафту до 100 доларів, а слова генерального директора Saudi Aramco про «щотижневі втрати 1 мільйона барелів» ще звучать у вухах ринку. Якщо це правда, то для повернення ціни нижче 80 доларів потрібно не технічна корекція, а припинення вогню.

Золото і срібло: активи-укриття теж не застраховані

Якщо є якісь дані, що можуть зруйнувати просту логіку «інфляція — це золото для бичачих настроїв», то це поведінка золота і срібла у вівторок.

Золото на спот-ринку знизилося на 0,82% до 4 704,25 долара за унцію, протягом дня його ціна опускалася нижче 4 690. Срібло знизилося до 84,53 долара за унцію, зменшившись приблизно на 1,09%, тоді як у понеділок воно стрімко зросло більш ніж на 6%.

Чому золото і срібло падають?

По-перше, долар зміцнюється. CPI вище за очікування, і ринок швидко виключив ймовірність зниження ставок у цьому році. CME ф’ючерси на ставки показують, що трейдери зараз оцінюють ймовірність підвищення ставок до квітня 2027 року понад 70%, а зниження — майже виключене. Коли долар зміцнюється, золото і срібло слабшають.

По-друге, зростання реальних ставок. Доходність 10-річних облігацій зросла разом із ціною на нафту і інфляційними очікуваннями. Золото не має купонного доходу, і його ціна завжди протистоїть реальним ставкам.

По-третє, срібло — промисловий метал. Воно ніколи не було чисто активом-укриттям, а також має промислове застосування. У понеділок воно зросло на 6% через «зовнішній попит на мідь для AI-центрів» і «укриття», а у вівторок його повернули «страхи щодо економічної рецесії».

Але з іншого боку, YTD золота все ще зросло приблизно на 43%, а за останній рік — на 1463 долара за унцію. Цей відкат більше схожий на здорове фіксування прибутку, ніж на зміну тренду.

Криптовалюти: Bitcoin втратив рівень 80 000

За даними CoinGecko, у вівторок Bitcoin опустився до мінімуму близько 80 389 доларів, а наприкінці торгів залишався біля 80 тисяч. Варто зазначити, що у понеділок на відкритті BTC ще торгувався за 82 164 долари — найсильніша ціна з 31 січня цього року. Від «найсильнішого відкриття» до «пробою 80 тисяч» минув лише один торговий день.

Ethereum ще гірше. Відкрився на 2 339 доларах, протягом дня знизився на 3% до 2 259 доларів. Wu Blockchain цитує внутрішні прогнози Fundstrat, що ETH може впасти до 1 800–2 000 доларів у першій половині року, і ціна у вівторок вже лише на 10% від цього діапазону.

Загальна капіталізація криптовалют становить приблизно 2,77 трильйона доларів, за день знизилася на 1,4%. Доля Bitcoin зберігається на рівні 58,3%, і у період сильних падінь «BTC домінує», що зазвичай означає ще більші втрати для альткоїнів.

Причинами падіння стали кілька факторів:

По-перше, вимкнулися перемикачі ризикової поведінки. CPI перевищив 3,8%, зниження ставок без перспектив, ціна на нафту понад 100 доларів — все це звалилося в один день. Криптовалюти завжди знаходяться на віддаленій кінцівці кривої ризикової поведінки.

По-друге, ланцюгова реакція маржинальних ліквідацій. Аналіз показує, що після пробою 85 000 доларів — ключової 100-тижневої середньої — BTC викликав системні маржинальні ліквідації. У періоди низької ліквідності це посилює саму себе, кожен удар по ціні викликає новий.

По-третє, проблема «крана» ETF. Інституційні інвестиції через ETF входять у крипту повільніше, ніж минулого року. З початку року чистий відтік з Bitcoin ETF становить близько 4,5 мільярдів доларів — найгірший початок року з моменту запуску у січні 2024. Це означає, що маргінальні покупці слабшають, і при падінні менше бажаючих купити.

Єдина «плюсова» новина — політична: у вівторок Сенат схвалив кандидатуру Кевіна Ворша до ради Федеральної резервної системи з перевагою 51 проти 45 голосів. Загалом вважається, що Ворш більш дружній до крипто. Але ця новина явно не врятує сьогоднішній день, бо більші тривоги викликає не відставка Пауелла 15 травня, а те, наскільки ще піднімуть ціну на нафту цієї неділі.

Підсумок сьогодні: знову повертається відчуття стагфляції

12 травня ринок був паралізований трьома даними одночасно:

Американські акції: індекс Dow виріс на 0,11% за рахунок захисних акцій, Nasdaq — знизився на 0,71%, AI і напівпровідники почали першу хвилю фіксації прибутку.

Ціни на нафту: WTI стрімко зросли на 4,19%, перевищивши 102 долари, — «угода про припинення вогню тримається на апараті штучного дихання».

Золото: несподівано знизилося на 0,82% до 4 704 доларів, долар і реальні ставки зросли, і активи-укриття теж не застраховані.

Криптовалюти: Bitcoin пробив рівень 80 000 і опустився до 80 389 доларів, Ethereum — до 2 259 доларів.

Зараз ринок цікавить лише одне питання: чи справді повернулася стагфляція?

Якщо найближчими двома тижнями з’являться реальні ознаки зниження напруженості в Ірані, наприклад, відновлення переговорів щодо припинення вогню або відновлення проходу через Хормуз, ціна на нафту першою знизиться, очікування CPI зменшаться, і ризикові активи відновляться, а криптовалюти будуть найбільш чутливими до цього.

Якщо Трамп дійсно віддасть наказ про відновлення військових дій, ціна на нафту підніметься до 120 доларів — і це вже не буде фантазією, а реальністю. Індекс S&P 500 може знову піти вниз, а Bitcoin — протестує рівень у 70 000 доларів.

Але принаймні сьогодні вже дуже ясно: коли активи-укриття і ризикові активи падають одночасно, ринок переоцінює одне — що доларова купівельна спроможність сама по собі знижується через інфляцію, і у ФРС вже немає «палива» для боротьби.