Щойно я занурився в те, що насправді рухає наратив наступного бичачого раунду, і макро картина стає цікавою.

Отже, індекс PMI виробничого сектору ISM нещодавно досяг 52,7 — найвищого рівня з 2022 року. Більш важливо, що він перебуває вище 50 вже три місяці поспіль. Це зона розширення після майже трьох років скорочення. Для контексту, це найдовший спад у виробництві за понад століття записів ISM.

Чому це має значення для крипто? Тому що історично ці макро-повороти збігалися з нашими бичачими раундами. Погляньте назад на 2013, 2017, 2021 — вони всі слідували за схожими відновленнями виробництва та покращенням умов ліквідності. Коли гроші стають легше доступними, ризикові активи, такі як криптовалюта, зазвичай показують хороші результати.

Але тут стає складніше. Існує фактично два конкуруючі підходи до того, коли саме наступний бичачий раунд у крипті почнеться.

Перший табір дотримується традиційної моделі циклу халвінгів. Біткойн зменшив нагороду в квітні 2024 року, і якщо модель збережеться, ми побачимо фазу консолідації, а потім нові вершини. Цей сценарій може відкласти події до кінця 2025 або навіть 2026 року. Деякі аналітики вказують, що наступна велика вершина може значно віддалитися від цього.

Другий табір — і до нього належать макроінвестори, такі як Рауль Пал — стверджує, що крипта тепер просто слідує за ширшим бізнес-циклом. Його думка: «Завжди йде бізнес-цикл. Біткойн фактично слідує за ISM.» Він називає це п’ятирічним циклом, що означає, що піки ISM очікуються приблизно у 2026 році. Це інший темп, ніж традиційна структура халвінгів кожні чотири роки.

Що варто відзначити, так це те, що інституційні гравці, здається, налаштовані на зростання. Опитування показало, що 74 відсотки інституційних інвесторів очікують підвищення цін на криптовалюту протягом наступних 12 місяців, і 73 відсотки планують збільшити свою експозицію у цифрових активах у 2026 році. Це досить переконливо.

Звісно, нічого не гарантовано. Умови ліквідності можуть змінитися, геополітичні події можуть нас здивувати, а регуляторні кроки у США можуть змінити графік. Але макро-обстановка — виробниче розширення, потенціал для полегшення фінансових умов — справді виглядає як такий тип середовища, у якому зазвичай зароджується наступний бичачий цикл.

Головне питання — не чи він станеться, а коли саме він прискориться. Дані вказують, що ми знаходимося у вікні, коли це може статися, але визначити точний час завжди складно.