Дохідні інвестори справді можуть довіряти 13% дивідендній дохідності AGNC Investment?

Інвестиції AGNC (AGNC 0,46%) — це добре поважаний фонд інвестицій у житлову нерухомість (REIT) з іпотечних цінних паперів. Насправді, у довгостроковій перспективі загальний дохід акцій був дуже вражаючим, здебільшого йдучи в ногу з доходністю Індексу S&P 500 (^GSPC 0,93%).

AGNC є надійним варіантом для інвесторів, які прагнуть додати диверсифікацію до своїх портфелів. Але цей мREIT не є найкращим варіантом для тих, хто шукає надійну дивідендну акцію. Ось чому прибутковість понад 13% навряд чи стане хорошим вибором для інвесторів, орієнтованих на доходи.

Зображення джерело: Getty Images.

Загальний дохід вимагає реінвестиції дивідендів

З точки зору загального доходу, AGNC дуже добре зарекомендував себе для інвесторів. Але для досягнення загального доходу потрібно реінвестувати дивіденди. Якщо ви витрачаєте отримані дивіденди, ваші результати будуть іншими. Варто зазначити, що дивіденди мREIT були дуже волатильними з часом і знижувалися протягом понад десятиліття.

Ціна акції зазвичай слідує за дивідендом, тобто інвестори, які купували AGNC і використовували дивіденди для покриття витрат на життя, залишилися з меншим капіталом і доходом. Це не ідеальна комбінація для більшості інвесторів у дивіденди.

Дані AGNC за YCharts

Частина проблеми полягає у базовій природі іпотечних REIT. AGNC керує портфелем іпотечних цінних паперів, створених шляхом об’єднання іпотек. Іпотеки — це саморозраховувані позики, тому кожен платіж відсотків фактично є сумішшю відсотків і погашення основної суми. Дивіденди, які ви отримуєте від AGNC, фактично містять повернення капіталу.

Однак, чистий спред у $0,42 і доходи від роллінгу доларів за акцію, зароблені у першому кварталі, більше ніж покрили дивіденди AGNC у розмірі $0,36. Це складна метрика, але вона в основному схожа на скоригований прибуток для промислової компанії. Негайного ризику для дивіденду немає. Однак, чиста балансовна вартість на акцію знизилася на $0,50 у кварталі до $8,38. У першому кварталі 2016 року, приблизно десятиліття тому, чиста балансовна вартість на акцію становила $22,09, а дивіденд — $0,60 за акцію.

Інвесторам у дивіденди слід бути обережними з AGNC

Загалом, AGNC Investment не є особливо надійною дивідендною акцією. Це дійсно інвестиція у загальний дохід. Вона особливо чутлива до змін у ставках відсотка, враховуючи їхній вплив на вартість облігацій і ринок житла. З новим керівником Федеральної резервної системи на горизонті та потенціалом для змін ставок, AGNC може увійти у турбулентний період.

Хоча багато хто сумнівається, що новий голова ФРС Кевін Ворш зможе знизити ставки, такі зниження були б змішаним благословенням для AGNC. Вартість портфеля ймовірно зросте, а витрати на позики для мREIT зменшаться, але відсотки, які мREIT заробляє на нових інвестиціях, опиняться під тиском. Результат може підтримати дивіденд з великої перспективи, але він лише підкреслить внутрішню волатильність AGNC як дивідендної акції, враховуючи, що ставки зростають і знижуються з часом.