Оцінка понад 20 мільярдів доларів США, Meituan Longzhu веде інвестиції у нове фінансування Moon Shadow на 2 мільярди доларів США

Питання AI · DeepSeek: який вплив має фінансування на конкурентну ситуацію у місяць темряви?

Журналіст інтерфейсних новин | Сонг Цзяньнань

7 травня, за повідомленням Huafeng Capital, вітчизняна провідна компанія з великих моделей місяць темряви (Kimi) нещодавно завершила новий раунд фінансування приблизно на 2 мільярди доларів США, після чого оцінка компанії перевищила 20 мільярдів доларів. Це найбільше за обсягом окреме фінансування з моменту заснування місяць темряви, а також одне з найбільших приватних раундів у країні для стартапів великих моделей.

Цей раунд фінансування очолила Meituan Longzhu, у ньому також брали участь Shui Mu Capital, China Mobile, CPE (CITIC Industry Fund) та інші. Huafeng Capital виступила фінансовим радником частини покупців у цій угоді, надаючи ключову підтримку у структурі угоди, підборі інвесторів та переговорах.

Менше ніж за півроку компанія провела чотири раунди фінансування, загальною сумою понад 3,9 мільярда доларів, що перевищує суми таких конкурентів, як Zhipu AI, MiniMax, і посідає перше місце серед вітчизняних стартапів великих моделей. У порівнянні з оцінкою близько 4,3 мільярда доларів у листопаді 2025 року, поточна оцінка вже зросла більш ніж у 4 рази.

Місяць темряви був заснований у квітні 2023 року, засновником є Ян Чжилин, випускник Тяньцзінського університету та доктор Карнегі Меллон, раніше працював у Google Brain та Meta AI, є провідним дослідником у галузі NLP. За два місяці після заснування компанія завершила близько 2 мільярдів юанів ангельського раунду фінансування, у нього інвестували провідні інституції, такі як Sequoia China, ZhenFund та інші. У жовтні 2023 року компанія випустила Kimi Chat, що підтримує введення 200 тисяч китайських ієрогліфів, що закріпило її конкурентну перевагу у обробці довгих текстів.

У лютому 2024 року місяць темряви завершила понад 1 мільярд доларів США фінансування, оцінка склала 2,5 мільярда доларів; у серпні того ж року отримала ще понад 300 мільйонів доларів, оцінка зросла до 3,3 мільярда доларів. У грудні 2025 року компанія завершила раунд C-еквівалентом у 500 мільйонів доларів, оцінка склала 4,3 мільярда доларів, а готівкові кошти на балансі перевищили 10 мільярдів юанів.

За перші два місяці цього року компанія провела три раунди фінансування на 500 мільйонів, 700 мільйонів і 700 мільйонів доларів відповідно, а її оцінка зросла з 10 до 18 мільярдів доларів, при цьому старі акціонери, такі як Alibaba, Tencent, Wuyuan Capital, продовжують інвестувати.

З урахуванням цього останнього раунду, загальний обсяг фінансування Kimi перевищив 37,6 мільярдів юанів, що робить її найбільш фінансованим вітчизняним стартапом великих моделей. Для порівняння, MiniMax зібрав близько 15 мільярдів юанів, Zhipu — близько 13 мільярдів юанів. На момент публікації MiniMax оцінюється приблизно у 220,7 мільярдів юанів, Zhipu — у 362,7 мільярдів юанів.

Huafeng Capital вважає, що поточна оцінка місяць темряви у 1400 мільярдів юанів залишається з потенціалом для значного зростання. Це фінансування додатково зміцнить провідні позиції Kimi у сферах SOTA моделей, обчислювальних потужностей та мотивації кадрів.

Технічна еволюція та комерційний прорив разом підтримують високий рівень оцінки місяць темряви. 20 квітня компанія випустила та відкрила код моделі Kimi K2.6, що є найпотужнішою моделлю у її історії, з істотно покращеними можливостями довгого кодування та значним посиленням автономних можливостей агентів. Зараз Kimi K2.6 доступна на kimi.com, у новій версії додатку Kimi, через API Kimi та у помічнику програмування Kimi Code.

У березні цього року інтерфейсні новини повідомили, що через місяць після випуску моделі Kimi K2.5, річний регулярний дохід (ARR) компанії перевищив 100 мільйонів доларів США. За словами Huafeng Capital, завдяки еволюції можливостей моделей, ARR місяць темряви вже перевищив 200 мільйонів доларів у квітні, а доходи від підписки та API швидко зростають.

Зі зростанням доходів з’являються чутки про швидкий вихід місяць темряви на IPO. Однак засновник компанії Ян Чжилин залишає цю тему досить спокійною.

У внутрішньому листі наприкінці минулого року він зазначив, що сума залучених у раундах B і C фінансувань перевищує більшість залучень для IPO та цільових випусків акцій компаній, — «тому ми не поспішаємо з виходом на біржу. Звичайно, у майбутньому ми плануємо зробити IPO для прискорення розвитку AGI, обираючи час, коли це буде вигідно, і контроль за процесом залишається у наших руках».

На сьогодні у вітчизняній галузі великих моделей сформувалися три основні табори: інтернет-гіганти ByteDance, Alibaba тощо, які за допомогою екосистеми та обчислювальних ресурсів повністю домінують; Zhipu AI, MiniMax та інші, що вийшли на Гонконгську біржу і отримали переваги на капітальному ринку; а також новачки, такі як DeepSeek, що швидко зростають завдяки відкритому коду та стратегії низьких витрат.

Місяць темряви зосереджена на довгому текстовому обробленні як ключовій конкурентній перевазі, і Kimi має провідні показники проникнення у сфери знань та роботи з текстами, але здатність працювати з довгими текстами поступово стає стандартом у галузі, а технологічна перевага зменшується. У комерційній сфері зростання користувачів споживачів зазнає тиску, корпоративний сегмент не досягає рівня гігантів та деяких конкурентів у кастомізації та екосистемах, а надмірна залежність від API та підписки підвищує ризики однорідної структури доходів.

Крім того, високі витрати на обчислювальні ресурси, жорстка конкуренція за таланти залишаються викликами для довгострокового розвитку місяць темряви.

У той самий день, коли з’явилася новина про фінансування місяць темряви, повідомлялося, що DeepSeek веде переговори з Національним фондом інвестицій у галузь інтегральних схем щодо його першого зовнішнього раунду фінансування, і після інвестицій оцінка компанії може досягти близько 45 мільярдів доларів. Однак джерела повідомляють, що остаточна оцінка ще не визначена, а список інвесторів і умови угоди ще обговорюються. Аналитики вважають, що бажання DeepSeek залучити зовнішнє фінансування може бути пов’язане з бажанням розширити обчислювальні ресурси та залучити провідних технічних фахівців.

У лютому минулого року Kimi випустила модель для дедуктивних задач K1.5, яка була випущена та відкрита одночасно з DeepSeek-R1, що привернуло багато уваги ринку. Після цього компанія значно скоротила витрати на просування продукту, зупинила запуск кількох каналів Android і співпрацю з сторонніми рекламними платформами, щоб уникнути «марнотратства». Перед зростанням DeepSeek Kimi був одним із найгарячіших AI-продуктів у країні.

Зі зміцненням технологічних позицій великих моделей, місяць темряви також терміново потребує додаткових інвестицій та захисту ключових кадрів від конкурентів.