Пітер Шифф: Мікрополітика — це пірамідальна схема! Сейлор продає монети, щоб виплатити дивіденди, просто виправдовуючи свої дії

Засновник MicroStrategy Майкл Сейлор висловив теорію продажу монет, що викликала обговорення. Компанія планує продати невелику кількість біткоїнів для отримання більшого капітального простору, що привернуло критику Пітера Шиффа за відсутність грошового потоку та схожість із пірамідальною схемою.

Теорія «продажу монет для імунізації» Сейлора продовжує набирати обертів

Майкл Сейлор і Strategy знову стали об’єктом уваги ринку. Останнім часом активно обговорюється так звана «теорія продажу монет для імунізації», причиною чого є підвищення цін на пріоритетні акції STRC компанії Strategy майже до номінальної вартості, а також початок здогадів, що компанія може коригувати свою стратегію фінансування та операцій з біткоїнами. Деякі інвестори вважають, що у майбутньому компанія може продавати невелику кількість біткоїнів для підтримки масштабнішого розширення активів та виплати дивідендів.

• Пов’язані новини: Міф про «ніколи не продавати монети» зруйновано: засновник MicroStrategy особисто відповів на «теорію продажу монет», що викликала обговорення

Останні висловлювання Сейлора також змусили ринок переосмислити його позицію. Зокрема, висловлювання «продати 1 біткоїн і купити 10 біткоїнів» викликали дискусії щодо можливого коригування стратегії «ніколи не продавати монети».

Пітер Шифф, який довгі роки був скептиком щодо біткоїна, одразу відкрито критикував, назвавши модель Strategy «типовою централізованою пірамідальною схемою» та поставив під сумнів фінансову структуру компанії, яка надмірно залежить від ринкових настроїв і леверидж циклів.

Джерело зображення: X/@PeterSchiff Пітер Шифф (Peter Schiff) відкрито критикує, назвавши модель Strategy «типовою централізованою пірамідальною схемою»

Пітер Шифф сумнівається у реальності дивідендної моделі

Шифф вважає, що головна проблема Strategy полягає у відсутності стабільного та постійного основного грошового потоку для операцій.

Він зазначає, що якщо компанія зрештою буде змушена продавати біткоїни для виплати дивідендів, це фактично означає перерозподіл активів після їх реалізації, а не отримання прибутку від бізнесу.

Шифф також критикує, що Strategy довгий час розширює свої позиції у біткоїнах за допомогою конвертованих облігацій, пріоритетних акцій і леверидж-фінансування, що, з одного боку, привертає увагу ринку, але з іншого — підвищує чутливість до коливань ринку. На його думку, така структура дуже схожа на високоліквідний фінансовий бульбашковий леверидж, лише з біткоїнами замість традиційних активів. Він навіть назвав, що Strategy поступово перетворює свою віру у біткоїн у високофінансовану капітальну гру.

Ринок переоцінює позицію Strategy

Зі зростанням інвестицій у біткоїн, думки щодо ролі компанії почали розходитися. Деякі інвестори все ще вважають її «альтернативою ETF з левериджем на біткоїн», вважаючи, що компанія за допомогою інструментів капітального ринку посилює леверидж ефект своїх біткоїн-активів. Навіть при широкому поширенні фізичних ETF, Strategy залишається високоприбутковою та з високою премією.

Інша точка зору полягає в тому, що Strategy поступово відходить від початкової ролі софтверної компанії і стає фінансовою інженерною компанією, побудованою на біткоїнах.

Особливо, коли почали обговорювати «продаж монет для виплати дивідендів», зовнішні спостерігачі знову почали аналізувати її капітальну структуру та довгострокову стійкість. Деякі аналітики побоюються, що якщо компанія у майбутньому буде змушена регулярно продавати біткоїни для підтримки грошового потоку, це може підірвати довготривалі брендові наративи.

Крім того, тривале збереження високих процентних ставок у США створює потенційний тиск через зростання вартості леверидж-фінансування. Якщо ціна біткоїна тривалий час залишатиметься волатильною, терпимість ринку до Strategy може почати знижуватися.

Новий виклик для експерименту з біткоїнами

Майкл Сейлор багато років був одним із найяскравіших прихильників корпоративного володіння біткоїнами, фактично перетворивши Strategy майже повністю на платформу для активів у біткоїнах.

Зі швидким зростанням компанії зростає і складність фінансових продуктів, і ринок починає усвідомлювати, що просте тримання біткоїнів у довгостроковій перспективі вже не може повністю пояснити оцінку компанії.

• Прихильники вважають, що Strategy залишається одним із найуспішніших у світі експериментів із біткоїнами;
• Критики ж наголошують, що компанія нині надмірно залежить від здатності залучати фінансування, премії за акції та довіри ринку, і при зміні ринкових умов ризики можуть значно зрости.

Ця суперечка також відображає швидкі зміни у відносинах між компаніями, інвесторами та ринком у контексті зростаючої фінансової апроксимації криптовалют.

Цей матеріал зібрано агентом криптовалют, редакція «Крипто Місто» здійснила рецензію та редагування. Наразі триває навчання, тому можливі логічні похибки або неточності. Інформація надається виключно для ознайомлення, не слід розглядати як інвестиційну пораду.