Волатильність інвестиційних доходів: розподіл прибутків перший квартал серед публічних страхових компаній

Прощавай, «сильний прибуток» 2025 року, як показали перші квартальні результати п’яти страхових компаній, що котируються на А-акціях у 2026 році? 29 квітня звіти за перший квартал 2026 року опублікували п’ять страхових компаній, що котируються на А-акціях: China Life, Ping An, PICC, China Pacific, New China Insurance. Загальний чистий прибуток склав 69,883 мільярдів юанів, що на 16,98% менше порівняно з минулим роком. У цілому, темпи зростання прибутку п’яти страхових компаній різняться, і на тлі значних коливань фондового ринку в першому кварталі, інвестиційна дохідність страхових компаній зазнала тиску. Однак, порівняно з тиском на активний бік, на пасивний бік вплинули фактори, такі як «переміщення депозитів», зростання продажів страхових продуктів з дивідендною складовою та активізація каналів збуту, що сприяло загальному зростанню страхового бізнесу.

Підвищення позицій у капіталі збільшує коливання прибутку

У першому кварталі цього року п’ять страхових компаній, що котируються на А-акціях, — China Life, Ping An, PICC, China Pacific, New China Insurance — отримали сумарний чистий прибуток у розмірі 69,883 мільярдів юанів, що на 16,98% менше порівняно з аналогічним періодом минулого року.

Зокрема, найшвидше зростання прибутку за перший квартал показала New China Insurance, яка отримала чистий прибуток 6,501 мільярдів юанів, що на 10,5% більше, ніж минулого року; друге місце посідає China Pacific з прибутком 10,041 мільярдів юанів, зростанням на 4,3%. Крім того, Ping An, China Life і PICC відповідно отримали чистий прибуток 25,022 мільярдів юанів, 19,505 мільярдів юанів і 8,814 мільярдів юанів, що свідчить про різний рівень зниження прибутковості цих трьох компаній.

У першому кварталі результати кількох А-акційних страхових компаній зазнали коливань, що в основному було зумовлено впливом інвестиційного сегмента. Наприклад, China Pacific у першому кварталі отримала чистий дохід від інвестиційних активів у розмірі 0,7%, що на 0,1% менше, ніж минулого року; загальний дохід від інвестицій склав 0,8%, зниження на 0,2%. «Через геополітичні конфлікти, коливання ринку та інші фактори, прибутковість активів за новими стандартами бухгалтерського обліку під тиском. З початку квітня ринок стабілізувався і почав відновлюватися, тому очікується значне покращення інвестиційної дохідності», — аналізує China Re.

За словами заступника директора Інституту соціальних наук Пекінської академії наук Ван Пена, у першому кварталі прибутковість інвестицій страхових компаній у цілому знизилася через сильні коливання на ринку капіталу та низькі довгострокові ставки відсотка. Недостатність активів на ринку облігацій і часті зміни стилю на фондовому ринку ускладнюють приріст існуючих активів.

Нещодавні думки кількох брокерських компаній також підтверджують, що результати перших трьох місяців цього року для страхових компаній були під тиском через коливання капітального ринку, що негативно вплинуло на інвестиційну дохідність. Зараз у вторинному ринку активи у секторі капіталу знаходяться на високому рівні, і чутливість прибутку до активів зростає, що створює додатковий тиск на результати компаній у поточному кварталі.

За інформацією журналістів Beijing Business Today, за останні два роки страхові компанії активізували інвестиції у довгострокові цінні папери, щоб відповідати вимогам щодо довгострокового залучення капіталу. Крім того, у рамках нових стандартів бухгалтерського обліку для страхових договорів і фінансових інструментів багато активів класифікується як FVTPL (оцінка за справедливою вартістю з відображенням змін у поточному звіті про прибутки і збитки), що безпосередньо впливає на результати у звітному періоді. Це означає, що зміни ринкової вартості безпосередньо відображаються у фінансових показниках, що робить результати більш чутливими до коливань ринку.

На відміну від інших галузей, компанії з довгостроковим страхування життя мають довгий цикл, що перетинає кілька періодів, і лише за більш тривалого періоду можна побачити реальні результати їхньої управлінської діяльності. Як раніше зазначав президент China Life Лі Мінгуан, більшість інвестиційних активів і зобов’язань за страховими договорами оцінюються за поточною ринковою вартістю, і зміни цієї вартості відображаються у звітності, тому чистий прибуток і чисті активи коливаються разом із ринковими коливаннями. Чим коротший період, тим сильніше вплив коливань, і цей феномен є характерним для операцій компанії.

Загальний приріст нових страхових бізнесів у сегменті життя

На відміну від розподілу прибутку, у першому кварталі якість страхового бізнесу у п’яти компаніях, що котируються на А-акціях, загалом покращилася, і новий бізнес у сегменті життя показав зростання у порівнянні з минулим роком.

Під «новою вартістю бізнесу» розуміється дисконтована вартість очікуваних доходів від нових полісів, проданих у поточному періоді. Це ключовий показник, що відображає здатність компанії до управління та розвитку нових продажів, і є важливим індикатором цінності, прибутковості та стійкості страхових компаній, тому зацікавлює керівництво і акціонерів.

За темпами зростання, у першому кварталі China Life показала приріст нової вартості бізнесу на 75,5%; друге місце посідає New China Insurance з 4,655 мільярда юанів, зростанням на 24,7%. Новий бізнес у сегментах страхування життя та здоров’я Ping An і PICC також демонструє двозначне зростання: у PICC — на 21%, у Ping An — на 20,8%. Крім того, у першому кварталі China Pacific зафіксувала нову вартість бізнесу у розмірі 6,372 мільярда юанів, зростання на 9,6%.

Старший дослідник Pangu Think Tank Цзян Хань зазначає, що у першому кварталі зростання нової вартості страхового бізнесу у сегменті життя було зумовлено, зокрема, «трендом переміщення депозитів» та активізацією заощаджень населення у відповідь на низькі ставки. У умовах низьких відсоткових ставок населення активно переводить заощадження у страхові продукти, зокрема у дивідендні страхові поліси з гарантією та плаваючою доходністю, що стає популярним продуктом для задоволення цього попиту. Крім того, концепція «звіту та операцій у єдиній системі» сприяє зменшенню витрат і переходу до цінової конкуренції на основі продуктів і сервісів.

За каналами збуту, під впливом нових правил «звіту та операцій у єдиній системі», структура каналів страхування життя зазнала глибоких змін. У рамках цієї реформи, банківсько-страховий канал перейшов від масштабних обсягів до ролі ціннісного драйвера. У сегменті індивідуального страхування компанії активно трансформуються, застосовуючи моделі інтеграції екосистем, сценаріїв і каналів, щоб покращити управління клієнтами та підвищити їхню лояльність і якість бізнесу. Наприклад, China Ping An заявила, що постійно оновлює та розширює асортимент страхових продуктів, щоб задовольнити різноманітні потреби клієнтів, а також, використовуючи екосистему медичного та пенсійного обслуговування, поступово впроваджує продукти «страхування + сервіс». China Life зазначає, що компанія постійно підвищує рівень професіоналізму каналів, розширює можливості з надання продуктів і сервісів, щоб задовольнити потреби клієнтів у пенсійних, життєвих і медичних страхуваннях, що сприяє швидкому зростанню нових страхових бізнесів.

Загальний показник витрат у секторі автострахування знову покращується

На відміну від стрімкого зростання сегменту життя, сектор автострахування вже увійшов у стабільний період. Зараз три провідні компанії — PICC, Ping An і China Pacific — зберігають свої позиції у першій лізі ринку автострахування завдяки масштабам.

У першому кварталі їхній середній показник витрат — комплексний коефіцієнт витрат — залишався на низькому рівні і продовжував покращуватися. Так, на кінець кварталу, показник PICC становив 94,2%, що на 0,3% менше, ніж минулого року; у Ping An — 95,8%, зниження на 0,8%; у China Pacific — 96,4%, зменшення на 1%.

За словами Цзян Хана, високі результати у першому кварталі для трійки лідерів у секторі автострахування пояснюються стабільністю у сегменті страхування відповідальності та ефективністю контролю витрат. Зміни у регулюванні, зокрема реформа «звіту та операцій у єдиній системі» у сегменті неавтострахування, сприяли зниженню витрат, оскільки страховики тепер строго дотримуються затверджених нормативів, що запобігає неконкурентним витратам.

Зараз одним із пріоритетів для провідних компаній є розвиток страхування нових енергетичних автомобілів. China Pacific зазначає, що поглиблює дослідження ризиків у цій галузі, просуває обмін даними щодо оцінки та ремонту, удосконалює моделі ціноутворення та підвищує професіоналізм у цій сфері. Ping An повідомляє, що розвиток страхування нових енергетичних авто йде стабільно, а обсяг премій у сегменті зросли на 16,1% у порівнянні з минулим роком, а рівень прибутковості залишається стабільним.

Журналісти Beijing Business Today, посилаючись на джерела, зазначають, що у перших трьох місяцях цього року результати страхових компаній були під тиском через коливання капітального ринку, що негативно вплинуло на інвестиційну дохідність. Зараз у вторинному ринку активів сектору автострахування рівень позицій у капіталі високий, і чутливість прибутку до активів зросла, що створює додатковий тиск на результати у поточному кварталі.

Отже, у цілому, результати перших трьох місяців свідчать про збереження стабільності у секторі автострахування, а подальший розвиток залежить від ринкових умов і регуляторної політики.