Інвестори вклали 15 мільярдів доларів у більш ризиковані сегменти ринку облігацій у квітні. Де вони знаходять дохідність

Інвестори збільшили свою готовність ризикувати для фіксованого доходу у квітні, вклавши гроші у облігаційні фонди з привабливими доходами, згідно з даними від State Street Investment Management. Управляючий активами виявив, що інвестори спрямували близько 15 мільярдів доларів у сектор кредитно-чутливих облігацій через ETF минулого місяця. Ці надходження включали приблизно 7 мільярдів доларів у корпоративні облігації з інвестиційним рейтингом, а також близько 3,8 мільярдів доларів у ETF високого доходу. Фонди, зосереджені на банківських позиках та забезпечених кредитних зобов’язаннях (CLOs) — улюблених серед інвесторів, що шукають доходу, — отримали близько 2,5 мільярдів доларів нових потоків готівки минулого місяця, виявив State Street. Два фактори стояли за цим оновленим апетитом до ризику, за словами Метью Бартоліні, глобального керівника досліджень і стратегій у State Street Investment Management. По-перше, інвестори почувалися більш впевненими, що найгірший сценарій у війні з Іраном не здійсниться, сказав він. Це позитивне налаштування було посилено стабільними результатами прибутків від ряду компаній — не лише великих технологічних гігантів. «Це не просто геліоцентричний ринок технологічних мегакапіталів — ви бачите ширше зростання», — сказав Бартоліні. «Це разом із тим, що найгірший сценарій [у Близькому Сході] знято з порядку денного, що могло б вплинути на економічне зростання, — ці два фактори сприяли цьому настрою на ризик». Штурм інвесторів у сегменти з вищим доходом на ринку фіксованого доходу відбувався одночасно з великими прибутками на фондовому ринку. Індекс S&P 500 зріс на 10,4% у квітні, що стало його найкращим місяцем з 2020 року. Отримання доходу Ті, хто інвестував у сегменти з вищим доходом на ринку облігацій, отримують нагороду. Доходність SEC за 30 днів наближається до 7% для ряду ETF, що тримають облігації нижче інвестиційного рівня. ETF iShares Broad USD High Yield Corporate Bond (USHY) має доходність SEC за 30 днів 6,94% і коефіцієнт витрат 0,08%. ETF State Street SPDR Portfolio High Yield Bond (SPHY) має доходність SEC за 30 днів 6,84% і коефіцієнт витрат 0,05%. Аналогічно, ETF банківських позик і CLO також пропонують привабливі доходи. Ці фонди інвестують у плаваючі відсоткові інструменти, які пропонують вищі ставки, пов’язані з конкретним бенчмарком. Існує елемент кредитного ризику, пов’язаного з базовими інвестиціями: самі банківські позики можуть бути нижче інвестиційного рівня, а CLO можуть включати плаваючі відсоткові позики, зроблені для непозичливих компаній. Однак інвестори в ETF, що тримають ці інструменти, також отримують привабливі доходи. ETF Janus Henderson AAA CLO (JAAA) має доходність SEC за 30 днів 4,74% і коефіцієнт витрат 0,2%, тоді як ETF Invesco Senior Loan (BKLN) має доходність SEC за 30 днів 6,28% і коефіцієнт витрат 0,65%. Балансування ризику Хоча ці більш ризиковані фонди з фіксованим доходом можуть доповнювати диверсифікований портфель, інвесторам слід уникати надмірного їхнього включення до своїх активів. «Коли ми говоримо про інвестування в облігації, диверсифікація — це основна перевага», — сказав Коллін Мартін, керівник досліджень і стратегій з фіксованого доходу в Schwab Center for Financial Research. «Ви отримуєте це з високоякісних облігацій з інвестиційним рейтингом, але не обов’язково з банківськими позиками та високими доходами», — додав він. Мартін зазначив, що середня різниця доходності між облігаціями з високим доходом і казначейськими облігаціями «дуже низька», у середньому 2,6 відсоткових пункти. Ця різниця — це різниця у ставках між ризикованішими випусками та безризиковими казначейськими облігаціями. «Ваша перевершення щодо казначейських облігацій справді низька», — сказав він. «Якщо ціни на облігації з високим доходом падають відносно казначейських, потрібно зовсім трохи, щоб знищити цю різницю».