Нові зміни у команді керівників фондів на сотні мільярдів нових зірок, що зростають на хвилі успіху, драйвові результати та стрімке збільшення масштабу

Фондовий менеджер у збільшенні та зменшенні управлінського масштабу відображає зміни в галузі, що відбиває економічний розвиток. У трансформації від факторно-орієнтованого до інноваційного розвитку, зростання традиційних галузей та їх уявна перспектива переоцінюються, тоді як сектор технологічного зростання, що представляє нову якість виробничої сили, викликає більше очікувань.

З погляду фахівців галузі, сутність інвестицій — «інвестувати у майбутнє», і йти в ногу з часом ніколи не було вибором, а обов’язком. Глибокі зміни, викликані розвитком ШІ, сприяють переоцінці вартості активів, і лише дивлячись у майбутнє, можна мати майбутнє. Короткострокові розбіжності на ринку ніколи не змінювали довгостроковий тренд; переробка виробничих відносин і бізнес-моделей ШІ — це справжні ключові можливості.

У структурних ринкових трендах останніх років, команда менеджерів фондів із капіталом понад мільярд також зазнала змін: колишні «топові» менеджери з капіталом у трильйони через прихильність до традиційних секторів зменшили свої масштаби; нові менеджери, що активно використовують технології ШІ, швидко піднялися до рівня сотень мільйонів.

Зміни у масштабах управління менеджерів фондів відображають тенденції галузі та стан економіки. Для менеджерів фондів важливо йти в ногу з часом, щоб мати майбутнє.

Нові зірки зростають і демонструють високі результати

У ринкових умовах, зумовлених розвитком ШІ, деякі нові менеджери фондів, що демонструють вражаючі короткострокові результати, досягли значного зростання масштабів.

За даними Choice, станом на кінець першого кварталу цього року, активи управління активами активних фондів Zhang Lu з компанії Yongying досягли 34,633 мільярдів юанів, що на понад 5 мільярдів більше за кінець 2025 року. Зокрема, фонди Yongying Advanced Manufacturing Intelligent Selection Hybrid Fund та Yongying High-end Equipment Intelligent Selection Hybrid Fund мають обсяг понад 15 мільярдів юанів кожен.

За останні понад два роки, масштаб управління Zhang Lu швидко зростав. До кінця березня 2024 року, обсяг управління фондами Yongying Advanced Manufacturing Hybrid Fund та Yongying High-end Equipment Hybrid Fund разом становив менше 5 мільярдів юанів. За структурою портфеля, Yongying Advanced Manufacturing Hybrid зосереджений на робототехніці, а Yongying High-end Equipment — на космічній промисловості. Висока концентрація активів і вихід на ринкові вершини сприяли значному зростанню обсягів двох фондів.

Менеджер з компанії Huashang Fund Zhang Mingxin також швидко нарощує масштаб. До кінця першого кварталу 2026 року, обсяг управління його фондів зріс з 10,274 мільярдів до 23,351 мільярдів юанів. Зокрема, фонд Huashang Advantage Industry Hybrid Fund перевищив 100 мільярдів юанів. Аналіз показує, що привабливі результати залучили багато інвестицій: станом на 8 травня, дохід за рік у цьому фонді перевищив 210%. Відкриті дані свідчать, що, хоча у Zhang Mingxin багатий досвід роботи, він почав працювати у секторі відкритих фондів лише з січня 2025 року, тому його час управління фондами ще не дуже довгий.

Одночасно, команда менеджерів із капіталом понад мільярд поповнилася новими обличчями. Порівняно з кінцем 2025 року, станом на кінець першого кварталу цього року, масштаб управління таких менеджерів, як Chen Wenkai з China Haitong Fund, Wu Guoqing з Qianhai Kaiyuan Fund, Fang Jian з Yinhua Fund, значно зріс, і вони стали менеджерами з капіталом понад мільярд. Аналіз цих менеджерів показує, що вони здебільшого зосереджені на інвестиціях у ШІ, і їхні результати досить хороші.

Зокрема, Chen Wenkai з China Haitong Fund був призначений менеджером у серпні 2023 року. До кінця 2025 року його масштаб управління становив 2,869 мільярдів юанів, а станом на перший квартал цього року — 11,311 мільярдів. Фонд China Haitong Quality Growth Hybrid Fund, яким він керує, станом на 8 травня, показав дохід понад 300% за рік.

Варто зазначити, що деякі менеджери, що спеціалізуються на акціях, одночасно керують продуктами «Фіксований дохід +», і завдяки масштабам цих продуктів їхні управлінські обсяги стрімко зростають. Наприклад, активи управління високодохідних акційних фондів Yongying Fund досягли 23,056 мільярдів юанів, а з урахуванням «Фіксованого доходу +» їхній загальний масштаб ще більший. Аналогічно, у компанії Huashang Fund, Hu Zhongyuan станом на перший квартал цього року керує активами на 13,624 мільярдів юанів у активних фондах, і з урахуванням «Фіксованого доходу +» їхній загальний обсяг перевищує 25 мільярдів.

Старі менеджери з управління зменшують масштаби

Паралельно з активним зростанням нових менеджерів, багато досвідчених керівників фондів зберігають традиційний підхід, і їхні масштаби управління поступово зменшуються.

З 2019 року на ринку почалася хвиля зростання у сегменті ключових активів, з лідерством у споживчому секторі та секторі нових енергетичних ресурсів. Деякі менеджери отримали широку популярність: Zhang Kun з E Fund, Liu Yanchun з Invesco Great Wall, Ge Lan з China Europe Fund — їхні масштаби управління коливалися понад трильйон юанів.

Зараз, за даними на перший квартал цього року, масштаби управління цих менеджерів зменшилися майже наполовину. Зокрема, Zhang Kun керує фондами на 41,672 мільярдів юанів, що на понад 60 мільйонів менше за кінець 2025 року. Аналогічно, Ge Lan знизила свої масштаби з 340,58 мільярдів до 321,97 мільярдів, а Liu Yanchun — з 314,75 мільярдів до 265,5 мільярдів юанів.

Згідно з їхніми портфелями, структура активів залишається майже незмінною. За даними звітів, останні роки Zhang Kun зосереджувався на акціях у секторі білого алкоголю. Наприклад, у фонді E Fund Blue Chip Selection Hybrid Fund його найбільші позиції — Kweichow Moutai, Wuliangye та Luzhou Laojiao. Однак, порівняно з піком у 2021 році, поточна вартість активів цього фонду зменшилася майже вдвічі.

Аналогічно, Liu Yanchun також втратив частину ринкової динаміки. Станом на 8 травня цього року, його фонд Jing Shun Great Wall Emerging Growth Hybrid Fund за останні 5 років знизився більш ніж на 48%. У цьому фонді, що має у назві «Emerging Growth», останні роки переважно трималися акції секторів білого алкоголю, споживчих товарів і медицини.

З погляду фахівців, досвідчені менеджери мають цілісну інвестиційну структуру. Вони тримають у портфелі активи, що зростають повільно, і з часом можуть принести певний дохід, але для довгострокових інвесторів це — серйозне випробування. Навіть найкращі активи, якщо їх ціна занадто висока, можуть обернутися значними втратами.

У відповідь на зміни ринкових умов кілька фондів почали коригувати свою стратегію. 9 травня компанія Invesco Great Wall оголосила, що у фондах Jing Shun Great Wall Dingyi Hybrid Fund, Jing Shun Great Wall Domestic Demand Growth Hybrid Fund та ін. додано нових менеджерів.

Аналогічно, у липні 2025 року, Ge Lan призначила Zhao Lei менеджером у China Europe Medical & Healthcare Hybrid Fund. У квітні цього року China Europe Fund повідомила, що менеджер фонду China Europe Mingrui New Starting Point Hybrid Fund змінений з Ge Lan на Dai Yunfeng. Зараз Ge Lan керує двома фондами з медичної тематики, і більше не управляє фондами, що охоплюють весь ринок.

Зміни у масштабах управління та їхній відповідний розвиток

Зміни у масштабах управління менеджерів фондів відображають тенденції галузі та стан економіки.

«Пити та їсти» колись були ключовими стратегіями для стабільного отримання прибутку, і такі активи, як Kweichow Moutai, довго займали провідні позиції у списках основних активів. Однак із переходом ШІ з концепції у ядро галузі, джерела надприбутків значно змінилися.

Змінилися і основні активи у портфелях фондів. До кінця 2025 року, у топ-50 акційних позиціях фондів, лише 9 — у секторі споживчих товарів і послуг. За перший квартал цього року, кількість таких позицій зменшилася до 5, зокрема, у списку залишилися лише Kweichow Moutai, Shanxi Fenjiu, Wuliangye та Luzhou Laojiao, а у секторі побутової техніки — Midea Group. На тлі зниження популярності традиційних секторів, багато «нових зірок» у сфері ШІ стали улюбленцями менеджерів. За даними першого кварталу, у топ-50 акційних позиціях фондів, 18 — у секторі інформаційних технологій, з яких лідером є Zhongji Xuchuang, що спеціалізується на оптоволоконних модулях.

У процесі трансформації від факторно-орієнтованого до інноваційного розвитку, зростання традиційних галузей і їх потенціал переоцінюються, тоді як сектор технологій, що символізує нову якість виробничої сили, викликає більше очікувань.

Варто зазначити, що деякі досвідчені інвестори активно шукають зміни і прагнуть використовувати нові можливості, і їхні фонди демонструють зростання.

Наприклад, фонд Ruiyuan Growth Value Hybrid Fund під керівництвом Fu Pengbo у 2022 році зазнав збитків понад 30%, у 2023 — ще понад 20%, і ринок став під сумнів. У 2024 році цей фонд отримав мінімальний прибуток — менше 2%, і результати залишаються слабкими. У 2025 році фонд активно купує акції PCB, чіпів та інших активів, пов’язаних із ШІ. Станом на 8 травня, дохід цього фонду за останній рік перевищив 110%.

З погляду фахівців, інвестиції — це «інвестування у майбутнє», і йти в ногу з часом — не вибір, а обов’язок. «Глибокі зміни, викликані розвитком ШІ, сприяють переоцінці активів, і лише дивлячись у майбутнє, можна його мати. Короткострокові розбіжності на ринку ніколи не змінювали довгостроковий тренд; переробка виробничих відносин і бізнес-моделей ШІ — це справжні ключові можливості», — зазначив менеджер фонду Ping An Dingyue Hybrid Lin Qingyuan.

Менеджер з China Industrial Securities Schroder Rongxin Hybrid Fund Liu Qingxiang підкреслює, що наразі зростає виклик балансування ризиків і доходів у портфелі, і стратегія хеджування між дивідендною вартістю та зростаючими темами залишається актуальною. Однак, екосистема ринку, а також зміст дивідендів і зростання постійно змінюються. Необхідно оновлювати уявлення про стиль, галузі та підбір акцій, приділяючи більше уваги відстеженню змін у галузі та глибокому аналізу окремих компаній.

Багато провідних менеджерів фондів також зазначають, що їхня ключова конкурентна перевага тепер полягає не лише у таймінгу та відборі акцій, а у глибокому розумінні галузевих трендів і здатності до постійного навчання. Їхній погляд має виходити за межі статичного аналізу фінансової звітності, і включати технологічний розвиток, політику галузі та глобальні конкурентні зміни, щоб ідентифікувати компанії та екосистеми, здатні визначати і створювати майбутнє, і, відповідно, вигравати у майбутньому.