Прибутки CVS: Постійне покращення маржі у медичного страхувальника підвищує акції

Ключові показники Morningstar для CVS Health

• Оцінка справедливої вартості

  : $105.00

• Рейтинг Morningstar

  : ★★★★

• Рейтинг економічної рови Morningstar

  : Немає

• Рейтинг невизначеності Morningstar

  : Високий

Що ми думали про прибутки CVS Health

CVS Health CVS повідомила про результати першого кварталу, що включали 6% зростання доходів, 12% зростання скоригованого операційного доходу та 14% зростання скоригованого EPS. Керівництво також підвищило свої прогнози на весь рік. Акції зросли більш ніж на 6% під час обіду 6 травня на цій новині.

Чому це важливо: Покращення маржі в операціях медичного страхування суттєво підвищує прибутки та грошові потоки CVS, і це відбувається швидше, ніж очікував керівництво місяць тому.

• Операції медичного страхування принесли 53% зростання скоригованого операційного прибутку за квартал, головним чином через покращення співвідношення медичних витрат на 270 базисних пунктів завдяки кращій роботі у державних програмах та виходу з складного бізнесу індивідуального обміну.
• Хоча інші основні сегменти зменшували прибутковість у кварталі, це покращення маржі медичного страхування було достатнім для керівництва, щоб підвищити свої прогнози на 2026 рік щодо скоригованого EPS до $7.30-$7.50 з $7.00-$7.20 та операційного грошового потоку щонайменше до $9.5 мільярдів з щонайменше $9.0 мільярдів.

Основне: Ми підвищуємо нашу оцінку справедливої вартості до $105 за акцію з $97, щоб відобразити покращення марж у 2026 році, недавнє врегулювання спору щодо Medicare Advantage, яке було нижчим за наші очікування, та грошові потоки, отримані з моменту останньої зміни оцінки. Акції залишаються в помірно недооціненій зоні.

• Однак, навіть враховуючи постійні зусилля щодо підвищення маржі, наш рейтинг без рови щодо CVS відображає слабку економічну прибутковість, очікувану протягом наступних кількох років, хоча CVS виглядає на сильному кінці цього спектра.
• Також ми продовжуємо бачити підвищений регуляторний ризик у CVS, що відображено у нашому рейтингу високої невизначеності, хоча недавнє врегулювання оцінки ризику MA та зміни у бізнес-моделі аптечного менеджера для підвищення прозорості частково зменшують ці ризики.